| 来源： |
西部证券 |
发布时间： |
2011年05月16日 07:41 |
作者： |
黄铮 |
| |
⊙西部证券 黄铮
上周消息面对市场调整推波助澜，4月宏观数据的超预期及调准意外来临，令两市接连下挫后再呈双针探底的筑底形态，但短时急挫后同样也迎来了上周五尾盘的小幅反抽。不过，股指重心的下行趋势还难成扭转态势，我们认为，周初股指存在短时技术反弹要求，但市场整体较难脱离小区域整理的弱势局面，筑底周期的完成也需要在不断的反弹推动中得以夯实。操作上，轻仓持有者可在半仓比重下，试探性参与短线交易性机会，投资标的以调整较为充分的低估值品种为主。
从上周宏观数据公布的实际情况来看，4月CPI同比上涨5.3%，持续上涨的能源价格和劳动力成本增加物价上涨压力，短期内国内通胀压力仍处高位；新增贷款7396亿元，M2同比增长15.3%，低于16%的目标水平，M2增速的大幅回落受新增财政存款4010亿元影响，二季度存款增长仍会保持下降趋势；此外，4月份工业增加值同比增速为13.4%，环比增速为0.93%，连续两个月的环比回落表明国内经济增速下行信号明显。数据总体反映出国内通胀压力高企的局面，这会令政策紧缩趋势的必要性依然存在。加之4月份再度出现114.23亿美元的贸易顺差，外汇储备的压力巨大远高于预期。虽然上周发行400亿三年期央票和100亿一年期央票，但日前央行再次宣布，自5月18日起上调存款准备金率0.5个百分点，借以加强流动性管理和控制社会融资总量的决心明显。事实上，相应收紧的信贷政策叠加经济周期的小调整，令政策决策的难度有所加大，市场宏观环境暂不支持趋势性机会的出现。
观察近期市场走势，风格转换的临界点仍不明晰。连续下挫后的股指并未从政策的担忧情绪中完全走出，一方面，目前估值底的构筑处于两难境地，以沪深300不足15倍的动态市盈率为例，明显处于低估水平的权重股板块中，上周除房地产指数和电力指数2.26%、1.55%的周涨幅较为强劲外，全周有色金属指数和煤炭石油指数分别微涨0.89%、0.29%，银行指数还微跌了0.05%、权重股的分化局面下回归修复行情的可能性就会降低。仅从上证指数日均1064亿元的月内日均成交来看，权重品种能够有效提振做多氛围的持续性还不能盲目乐观。与此同时，业绩增速减缓释放压力较大的中小市值品种，近一阶段的下行势头得以遏制，连续两个交易周形成明显的筑底迹象，对中小市值品种普遍30-40倍的市盈率水平而言，前期高估风险的泡沫渐已挤出。这其中，小盘股IPO发行市盈率的合理回归趋势就是先期信号，伴随新股破发潮及打新中签率的提升，5月新股平均发行市盈率快速降至35.48倍（年内1-4月，平均发行市盈率分别为72.91倍、55.42倍、56.94倍和55.88倍）。如果先期领跌的成长股能够止跌企稳，这对于本周场内热点的再度盘活，无疑是提供了能够更好表现的介质。
结合市场走势分析，近期板块间轮动特征较多依赖于二、三线品种展开，热点持续性较差、量能配合的不理想，使得市场还缺乏摆脱底部束缚的逆转因素。不过股指形态的再度回探，已令市场底部构筑的稳定性有所增强，周线形态上适度拉长的调整周期，又有望伴随短时政策调控效果的观察期到来，这给周初市场的重拾短期反弹带来契机。值得关注的是，抵抗性反弹的空间需要成交量的紧密配合，随后权重股的底部维稳，和中小市值品种跟随市场的人气推升，则会决定底部反弹高度的进一步拓展。前期轻仓的投资者可少量试探性参与技术反弹，配置上仍以防御性特征明显的抗周期性行业为主。(原载于:上海证券报)
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
