| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2011年04月25日 09:02 |
作者： |
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上周在国内外较多负面因素的影响下，A股市场弱势震荡，电力、航空、造纸、黄金等表现出色，部分中小盘股以及前期强势股则分化较为严重。本周是五一节前的最后一周，也是年报和一季报披露的最后一周，大盘休整、个股分化或将是本周的主要特征。不过，我们认为，目前的休整是为了积蓄上升的力量，短期市场下行空间有限，一季报表现出色的白酒、工程机械、家电以及黄金，受益人民币升值的航空、造纸或有较好表现。
弱势震荡主基调难改
目前市场的相对弱势，一是市场自身具有消化获利盘的要求，二是受基金高仓位与调整仓位的限制。从3月中旬以来，市场在以银行为代表的大盘蓝筹股带领下连续上涨，累积了一定的获利盘，部分投资者在经济和政策预期不太明朗的情况下有锁定收益的内在要求。另外，基金较高的仓位限制了其操作的灵活性，客观上也需要适当降低仓位。根据测算，目前基金仓位处于历史较高水平，由于资金流入不明显，只好降低仓位以增加策略的灵活性。
通胀方面，尽管中长期通胀形势复杂，但短期内蔬菜价格下降有助于缓解通胀压力。由于国际大宗商品价格高位运行，石油、有色金属短期内并不具备趋势性下跌的可能性，因此从较长时间来看，通胀形势比较复杂。但是，国内蔬菜价格近期出现明显的下降，这将有助于缓解通胀压力。山东、河南等省出现芹菜、白菜几分钱一斤还乏人问津的现象，商务部监测国内蔬菜价格快速下降，也将有助于我国通胀压力的缓解。我们预计4月份CPI环比下降，同比增速也会下降，而这将会抑制短期市场震荡的空间。
三角度把脉震荡行情投资机会
尽管我们认为，短期市场很难出现趋势性上扬的契机，但震荡背景下投资机会却不缺。现阶段，黄金、人民币升值概念股和季报业绩超预期的股票如白酒、工程机械、家电等都有可能成为本周的主要投资机会，提醒投资者要规避季报业绩大幅下降或低于预期的股票。
黄金的强势主要是基于投资者对国际货币体系信任度下降同时寻求规避通胀风险的渠道。自从金融危机以来，黄金的金融属性发挥得淋漓尽致，其根本原因就是由于国际货币体系处于重构之中，无论是普通投资者还是各国央行普遍购买黄金，作为主要储备货币的美元、欧元和日元都有各自的问题，美元受制于国家债务高企，欧元受制于主权债务危机，日元贬值的需求也很强烈，作为信用货币的对立面，黄金体现出了自身的优势，在一片质疑声中站上了1500美元大关。在资产注入和金价上涨的推动下，黄金股继续看好。
与此同时，人民币升值有国际资金流入的被动要求，也有升值帮助化解通胀、调整经济结构的主动要求，因此，近期人民币升值速度显著加快。航空、造纸作为人民币升值最受益的两大板块，值得投资者关注。
此外，一季报业绩可能成为本周投资机会和风险的主要来源。工程机械、白酒、家电等行业一季度业绩超预期的可能性较大，投资者可加以关注。钢铁、电力、化工、水泥等行业都是前几年产能被严格控制，目前供求关系明显改善的行业，在水泥、化工股价表现之后，钢铁、电力业正受到市场追捧。中小盘股票将因业绩表现的不同而严重分化，被寄予很高期望但一季度业绩落空的股票或将成为本周的主要风险来源，相反，那些真正优质的业绩高增长股票将重新成为市场关注的对象。
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