节后大盘调整的压力相对较大

    大同证券

    延续周一以来的跌势，昨日沪深股市继续调整。盘面来看，前几日连续调整的创业板股票出现技术性反弹，但近期强势板块如西藏、稀土等纷纷开始补跌，显示空方能量仍在进一步的释放过程中。截至收盘，上证指数收报2928.11点，跌0.94%；深证成指收报12562.90点，跌0.78%。两市全日共成交2239亿元，较前一天萎缩近一成四。

    短线技术面并不乐观

    形态上来看，本周一上证指数3005点与3月9日的3012点形成了典型的小双头，按照3月15日股指最低探至颈线位2850点测算，本次调整的目标位应该在2600点一带，当然，调整过程不会一蹴而就。从K线组合来看，与去年12月15日和今年的1月7日后的情况比较相似，而那两次大盘都出现明显的回落；技术指标目前也仅回落到中位，因此，就短线而言，前期颈线位2850点将经受考验，如果今日（清明节前最后一个交易日）大盘出现了技术性反弹，仓重者仍应择机减磅。

    相比之下，目前上证指数仍算是各指数中比较强势的，这主要得益于银行、煤炭等权重板块的表现。但权重板块的表现呈现轮动，而且其上涨是以小盘股的暴跌为代价，表明上行力量并不充足，更多是存量资金在不同板块中腾挪，上升幅度有限。

    节后基本面构成压力

    昨日是3月也是第一季度的最后一个交易日。总体来看，经过了去年第四季度的回落，今年一季度股市呈现明显的触底反弹态势。目前需要研判的是这种反弹态势在第二季度能不能进一步延续。就短线来看，预计节后大盘调整的压力相对比较大。

    首先，4月即将公布的经济数据不利于行情进一步向上发展，尤其是通胀数据。今日，物流与采购联合会将率先公布3月制造业采购经理人指数（PMI），市场普遍预计，该指数将由于季节性因素从2月的点位显著回升。而最令市场担心的是，其中作为PPI先行指标的购进价格指数将会大幅增长，从而预示着通胀将进一步向上。目前来看，3月CPI同比增幅超过5%、创自2009年以来的新高将是大概率事件，这种情况下（加上当月到期央票规模依然较大），央行4月继续上调存款准备金率乃至加息应该没有太多悬念。我们认为，这种悲观情绪将会在短期内一直笼罩着市场。

    扩容压力同样是我们比较大的一个担忧。在货币政策回归中性（流动性总体呈收紧态势）背景下，股市将成为补充银行信贷不足的一个非常重要的渠道，从而在资金层面对大盘构成压制。

    就具体操作策略而言，在控制仓位的前提下，银行、煤炭等低估值板块将会是目前阶段投资者比较好的配置资产。

    （原载于新闻晨报）