上调存款准备金、加息，一直是央行管理流动性的两剂“良药”，虽然“苦口”，但也“利于病”。不过，经过三次提高存款准备金和一次加息后，似乎大盘的“抗药性”开始增强，大盘逐渐摆脱了日本地震、利比亚军事行动，以及年内第三次提高存款准备金三大利空的影响，在午后逐步收窄运行区间，呈现震荡企稳的局面。

　　从盘面上看，黄金板块、飞机制造、石油行业、煤炭行业等板块今日涨幅居前，这或许是受到利比亚发生军事行动所致，吸引短线游资进行炒作；但是值得注意的，上周五蠢蠢欲动的房地产股，并没有在上调存款准备金率的利空打击而倒下，相反如北京城建、莱茵置业、福星股份等，在保障房这一利好持续发生效应下，开始展露出小小的“牛头”；

　　板块跌幅方面，多晶硅、新能源等板块跌幅居前，市场正如笔者上周说过的那样，随着日本地震的负面效应逐步被市场消化，围绕其展开的抗震概念股的炒作也告一段落，资金开始逐步流回更具有估值优势和持续政策利好的蓝筹股板块或者白马股板块，这对于市场后期的良性反弹起到积极的作用。

　　至于此次上调存款准备金率，笔者认为，从以往措手不及到如今坦然面对，无论从各大媒体还是各个机构的态度来看，这是意料之中情理之中的事情，而且这一次上调存款准备金，在一定程度上降低了加息预期；同时，虽然市场预期目前流动性仍有继续调控的压力，但是即使再一次上调，也许要等到4月中旬，那么在这一期间，或许又迎来了政策调控的真空期，这或许是今日大盘虽然震荡频繁，但是最终仍收出一根类似十字星的小阴线，明显有止跌企稳的味道。

　　当然，蓝筹股的迟迟未能揭竿而起，以及外围局势的不稳定，都是主力尚未完全发力，天灾人祸不可预测，市场都在等待，或是日本地震的“余震”平息，或是利比亚战事结束，或是国内政策利好的“突如其来”，但是整体来看，股指虽然今日忐忑震荡，但是始终保持一颗平稳的走势，这至少说明市场目前心态平稳并不慌张。

　　接下来，或许是25日的上调存款准备金率的实施，预计此次上调存款准备金率冻结银行资金超过3000亿元。从今年以来的三次上调来看，在这实施日子前后，都引发一波大跌，或许是银行资金的回笼，或许是机构避险的需要，但是从K线图上看，2850点的半年线在上周已经经受住了日本地震的考验，更有望成为后市股指下探的重要支撑点位。

　　不管怎么样，大盘的“抗药性”明显增强已是不争事实，后市虽然大盘会有震荡，但是盘面上蓝筹股强于题材股的迹象十分明显，较强估值优势也成为了后市封杀股指下跌空间的有力武器。笔者认为，短期内投资者可逐步关注权重蓝筹股的动向，逐步择低介入具有政策持续利好的个股，特别是保障性住房板块受益股，如地产板块、水泥板块，以及业绩向好的年报高送转个股。

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　　多头护盘 大盘收出缩量十字星

　　周一深沪A股市场呈现震荡收阴走势，在石化、黄金、银行等部分权重护盘的情况下，上海综合指数勉强收于2900点附近.从成交量来看，出现一定程度的萎缩.从当日市场表现来看，新股的中小盘类个股表现较好，比如南方轴承、方正电机、兄弟科技等表现良好，而跌幅方面，绿大地因涉嫌欺许上市，董事长被捕消息影响出现跌停。从市场心态来看，机构高仓位的勉强护盘显示机构投资风险信号的出现，如果护盘失败，将导致机构亏损增加增大；反之则可能出现一定的拉锯式的自救。日本地震的出现，使得国内投资者对其历史股市走势风险增加认识，配合中国A股运行轨迹，也不排除出现一定的历史对比走势信号。世界主要股市运行轨迹表明，风险因素的增加不会因机构护盘而大阶段消除，因此投资者投资A股也应防范可能出现的风险，要时刻做好自我保护。

　　从市场层面来看，K线组合为明显的三连阴状态，配合市场中线技术指标如周、月来看，短期的拉锯需要方向性的选择。从基本面情况来看，已仅存业绩的上市公司业绩虽然出现一定程度的增长，但从现金流角度来看，却呈现明显下降状态，这还是建立在新股板块总体超募发行的基础上。对于后市笔者中期持谨慎策略，而外围因素的不确定性将可能导致部分时点出现向下破位走势，考虑到管理层开始加大欺诈发行股票等违法行为的追溯性打击，因此我们认为部分高高在上却有质疑IPO的股票需要防范风险。

　　总体来看，短线的拉锯已经进行了三个交易日，而日K线上的三连阴配合周一的十字阴星显示市场目前比较敏感，如果向上反弹空间较小且需要成交量的有效配合，而向下则不需要过大的量能，只需基本面发生政策、外因等因素即可，配合周线技术指标即将向下，因此操作上保持谨慎为佳，短线投资者可适量关注部分中小盘类业绩调整股的机会，而稳健投资者保持继续观望、持币等待为佳。（九鼎德盛 肖玉航）