一、情绪指数解读：

　　据研究中心最新的市场综合情绪指数发出的信号显示，情绪指数已经开始逐步向50下跌，意味着投资者的悲观情绪已经开始得到阶段性释放。同时，历史经验表明，只有情绪指数开始跌破0时，悲观情绪才会得到完全释放。因此，我们认为随着市场对流动性以及经济增长的忧虑有所强化，中短期内市场或将会维持在低位震荡运行。

　　二、资金监测数据解读：

　　根据证券研究中心最新对各行为主体02月23日的资金流动监测数据显示，存在净流入136亿元：其中，中小散户今天共流入资金38.96亿元，显示中小散户在经过前期大盘大幅回调后，谨慎进场抄底的意图较为明显；机构、超级机构今天共录得资金净流入81亿元，显示出机构在2800点成本一线进行逢低买入的意愿较强。

　　三、格局与情绪偏差：

　　央票地量发行，而存款准备金率已经达到历史最高水平，并且随着外汇占款的增加(升值预期而资本加快流入、顺差持续等)，市场普遍预期存款准许备金率还会进一步上调的可能性很大。这将会降低资本配置的效率，并且对经济运行的影响是不利的。

　　保障体系有待进一步完善，政府与企业的资金、个人的资金投资渠道有限是资金存放于银行而造成我国成为储蓄大国，从而压低存款利率的主要原因之一。因此如何通过经济结构改革(资本的重新配置)来减少经济发展的扭曲是推进我国市场利率化的一个重要手段。

　　民进中央两会提案建议：“实施积极的股市政策，尽快启动新三板扩容，大力继续发展公司债”。市场对此解读为对A股的重大利空之一，因为这将会一定程度上分流A股中的资金。值得注意的是，目前我国储蓄率、外汇储备都处于一个极高的水平，因此我们万隆证券研究中心认为，现阶段如何抓住我国正处于经济结构转型的重要时期，以对资本进行重新配置是具有非常重要意义的。

　　最后回到市场层面，就可以解释为什么我们在前期的分析报告中指出管理层有意扩大A股市场融资能力。

　　总的来说，我们万隆证券研究中心认为，中短期内A股不可避免的受到持续不断的融资影响而会出现较大的波动(实际上储蓄率等能支持大盘出现上涨，只是投资者对融资的悲观情绪会影响行情有所反复)；长期来看，随着资本市场改革得到经济结构调整的支持，将有利于我国资本市场逐步趋向市场化完善。