| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2011年01月19日 11:06 |
作者： |
肖玉航 |
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□九鼎德盛 肖玉航
随着时间的推移，A股市场进入到年报公布期。据观察，往年A股长盛不衰的“高送转”（高比例送股或转股）行情，今年迟迟未能“起舞”。尽管此前吉峰农机、徐工机械、精诚铜业等高送转股盘中有所表现，但从力度与量价时空方面对比，其降温现象明显。从历史上来看，年报期间对相关高送转股票的炒作有一定轨迹，但对比目前A股市场实际情况来看，笔者认为，目前全流通格局已逐步形成，“高送转现象”需要投资者理性看待，未来其将在A股市场渐渐降温是必然选择，投资者不要成为部分品种炒作的牺牲品。
高送转或难有行情
目前A股实际上已经进入到全流通时代。对应国际全流通市场来看，股指大多维持市盈率10-20倍区域运行。在国际成熟市场，投资者对现金分红更为看重，并成为衡量上市公司投资回报的重要标尺，但反观A股市场，对“高送转”的炒作热情远高于现金分红。上市公司“高送转”并不会给公司经营状况带来任何改变，也不会给投资者带来额外回报。值得注意的是，一些高送转预期股票是建立在高市盈率发行基础上的，一些中小板、创业板公司发行市盈率就高达150多倍，部分主板股票也有80多倍，目前背景下的高送转炒作是建立在总体估值体系泡沫基础上的，推出高送转更难以持续支撑其估值。因此，随着股市进入全流通时代，以及投资者理性程度增加，今年的“高送转行情”大打折扣的概率极大。
高送转对业绩没帮助
研究以往市场“高送转”公司来看，能够实现高送转后业绩继续增长的数量较少，而以往中小板、创业板部分股票高送转后，其业绩不升反降，甚至亏损。因此，投资者对于“高送转”股票需要研究其估值风险、业绩增长和产品在行业内的竞争优势、占有率情况。从目前A股市场IPO后许多新股来看，其行业优势与老的主板、中小板公司并无多大的竞争优势，其发行市盈率泡沫并不代表其具有了较好的成长性，比如目前推出高送转的吉峰农机，上市一年多来，其业绩并无增长，相反还有下降，目前动态市盈率近80倍，即使推出高送转，其投资风险也不言而喻。
从目前已经推出高送转的公司来看，两因素比较明显：一是方案主要是“被动披露”的。例如，中弘地产、精华制药都是由于之前股价异动，公司在披露异动公告时被动提及的。二是利益机构因素引发，部分上市公司同时实施定向增发和高送转。这从表面上看，是在做大做强公司主营的同时通过高送转扩大其股本，但实际上，却是为了让参与定向增发的机构顺利出货。因此，笔者认为在全流通市场格局下，能够体现股东回报的将是连续的现金分红，对于“高送转”特别是业绩平平、依据题材炒作的“高送转”，投资者宜冷静思者，回避其中的投资风险。
A股市场以往的“高送转”炒作降温甚至未来不受欢迎，将是未来市场发展的必然结果。
(来源于：新闻晨报)
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