| 来源： |
金百灵投资 |
发布时间： |
2010年12月27日 07:58 |
作者： |
|
| |
本周末，央行出人意料地宣布加息，一石激起千层浪，引起了市场广广泛的关注，不仅仅是对市场趋势的影响力度，而且还包括对A股市场板块的影响，那么，如何看待板块之间的影响呢？
金融板块受益
对此，业内人士认为金融板块无疑受益于本次银行的加息，因为目前加息是一年期存贷款利率各提升0.25个百分点，表面看来，是对称性加息。但细细分析则是不对称的结构性加息。因为此次上调基准利率，并未对活期利率有所调整。故意味着银行股的存贷款差有所扩张。根据其测算，该次加息提升2011年净息差3-6个BP（基点），2011年净利润提升2%-5%，从而有利于提升银行股的估值空间
而且，这尤其利好于那些活期存款数量较多的银行股。据业内人士分析，活期存款在存款结构中占比较高的银行分别是宁波银行、招商银行。因为，在2010年中报，宁波银行和招商银行的活期存款占比以57.63%和56.24%分居前二，故此次加息对于宁波银行、招商银行等银行股的估值提升能力最强，从而意味着此类个股的估值回升空间相对乐观，他们或将是本周一A股市场的涨升品种，至少在本周一开盘时，此类个股的高开幅度或将是银行股中较为突出的。
与此同时，保险公司将明显受益于加息周期，因为加息不仅能增加保险公司存款和债券的利息和债息收入，更重要的是，寿险公司可以据此来提高未来投资收益率的假设，从而大幅提升其内含价值和评估价值。
高负债行业有影响
不过，对于高负债率的行业与公司来说，可能会面临着较大的压力，尤其是地产行业、电力行业等。因为贷款利率的提升无疑会加大此类个股的财务费用，进而降低其估值水平。
不过，这尚在可控的范围内，一是此次加息的结构性趋势较为明显。
中长期存款利率上调幅度明显大于长期贷款上调幅度，且随存款期限上升而增加，反映了明确的政策导向性，即引导资金定期化、长期化，改变定期存款负利率的局面，为长期资金投资提供保值渠道。与此同时，中长期贷款利率增幅低于一年期贷款，甚至低于短期贷款，是为了配合政府平台融资贷款的排查和地产政策调整，引导新增信贷资金向短期贷款（消费信贷）转移，由此意味着就产业政策导向来说，并不是刻意针对地产行业，从而意味着加息对地产行业的“惩罚”式的意味不大，从而有望削弱加息对地产行业的估值压力。
二是地产行业的高负债率其实需要仔细分析，因为地产行业的高负债率部分是因为短线负债较多。
而短期负债包括银行贷款，也包括预收账款、短期融资券等。银行贷款对利率的提升有一定的敏感度，但预收账款却对利率提升并没有丝毫的敏感度，短期融资券在存续期内因利率的固定也对利率提升没有敏感度，如此就显示出发行融资券、预收帐款较多的的上市公司在高负债率个股中有极强的估值优势。而目前不少地产股均有这样的债务结构，尤其是行业龙头企业。另外，电力行业也是如此。所以，要正视地产行业的压力，但也需要仔细区别对待之。
新股值得关注
值得指出的是，本次加息最明显受益的品种自然是银行股，但是隐性受益的品种则是新股，因为新股高市盈率发行带来了超募资金，而且规模特别惊人，不少新股的超募资金达到10亿元，因此，加息对于此类个股的财务费用迅速降低有着极大的效益，故不排除此类个股成为2011年的一季度业绩大幅提升的一个推动力，可予以关注。
转载于:证券日报
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
