| 来源： |
湘财证券 |
发布时间： |
2010年12月25日 13:23 |
作者： |
王玲 |
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市场本周持续震荡整理，从目前的形态看，上证综指2750点—2940点的整理平台或有被跌破的风险。
担忧情绪短期升温
国际方面，美国迎来大量经济数据，11月个人收入和开支报告显示，消费者开支连续第五个月环比上涨，个人收入的环比增幅略超市场预期，这表明四季度美国经济有望快速增长。与此同时，商务部的报告还显示，用以衡量资本开支的一项关键性指数，即扣除飞机的非国防资本商品新订单数字增长了2.6%，表明美国随着经济复苏，商业开支也在增长。通过量化宽松货币政策，美国经济复苏逐渐奏效，这或将加大中国的输入性通胀压力。
国内经济在抑通胀、保增长、调结构的目标中，面临重重矛盾。在通胀居高不下、原材料价格上行、内需增长有限状态下，上市公司盈利增速减缓格局势必要出现。
有关方面日前介绍，物价部门明年将围绕稳定价格总水平这一重要任务，重点抓好农产品价格监管，强化医药价格、教育收费等民生价格监管，大力推进反价格垄断工作等6个方面的工作，坚决维护正常的价格秩序。我们预计，明年可能加大农产品流通环节的利润压缩力度，直接遭受冲击的预计就是中间商，不排除还会有政策出台迫使流通环节减少囤积和炒作行为。
另一方面，目前存在实施差别准备金动态调整的预期，计划将差别存款准备金率动态调整引入宏观审慎架构，进一步丰富货币政策调控工具的调控举措也受到市场关注。被实施差别存款准备金率的银行，一方面需要收缩信贷规模来满足监管要求，另一方面央行如果对存款准备金的利息也差别化甚至归零的话，银行的资金收益率将会降低，息差也会受到影响。
总体而言，国内经济虽然企稳，但并非没有隐忧，这直接导致了当前市场震荡整理的弱势特征。
谨慎操作 控制仓位
目前看，虽然蓝筹股较低的估值水平有望给市场带来中期支撑，但短期而言，对市场走势仍需保持谨慎。临近年底，对不确定因素（譬如升息）的担忧，在相当程度上将制约投资者的操作。
从盘中热点及市场表现看，以蓝筹股为代表的低估值品种蠢蠢欲动。保利地产、万科A、中国石油等蓝筹股都有短暂异动。虽无持续性，但蓝筹股的走势相对中小股票表现出良好的抗跌性。与此同时，以中小板、创业板为代表的题材股则开始进入补跌下降通道中。在目前蓝筹股相对抗跌、中小盘股补跌，而市场风格切换又尚无资金和追涨热情配合的状态下，市场重心势必会下移。
整体而言，在目前国内经济走向预期再度不明朗的状态下，A股市场短期难以扭转弱势格局，投资者宜采取相对保守的投资策略，即保持低仓位来应对市场的调整。但是，在美元贬值、流动性泛滥、蓝筹低估的状态下，以通胀（煤炭、石油、有色金属等资源股）及投资（机械、水泥、基础设施建设等）为主线的投资品种仍值得投资者中期关注。(原载于中国证券报)
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