□华泰长城期货研究所研究员 陈树强

　　国庆长假之后A股的连续上涨态势为历史鲜见。虽然近期遭遇调整，但在罕见的市场异动背后，必定隐藏着不寻常的资金涌动，这种资金投资方向的质变，近年并不常见，对A股市场的中长期走势而言，很可能具有转折性的意义。

　　楼市资金被挤出

　　俗语说：“量在价先。”A股市场国庆长假后放量上涨，那么，产生这部分量的资金从何而来呢？

　　流入市场资金的源头，自然是2009年为了刺激国内经济大量投放的货币，其标志是创纪录的货币供应量和M2增速水平。这部分救市资金当时有两个去处：第一是实体经济中的各行业，第二就是房地产市场。尤其是楼市，就像海绵一样在2009年吸收了巨量的闲置资金。然而，经过二季度以来地产调控政策的持续冲击，尤其是本轮二次调控，似乎终于令沉淀在楼市中的投机资金明白：房产价格未来已经很难继续明显增长了，无论现金还是房产，在通胀的大背景之下，只要不能快速增值，就意味着相对贬值，因此楼市里的投机资金，不得已开始寻觅新的价值洼地。

　　A股成为被低估的洼地

　　从楼市和实体经济中流出的投资资金，就像等待机会的狼群，只要闻到肉腥味便会一拥而上。它们的猎物，则不约而同的具备一个特点：最近十年以来多没有明显上涨过的，属于洼地中的洼地。我们不妨回首一看，无论是水果和蔬菜，还是农产品，不都符合十年涨幅严重滞后这个特点么？至此主角粉墨登场：A股上证指数,作为大盘权重股的标志，从2001年的2245点至今，同样没有什么明显的涨幅，也就意味着权重股在漫长的十年A股长河中，最终成为被低估的洼地。于是，A股的成交量在地产二次调控政策颁布后，骤然放大，很快就回到了2008年和2009年顶峰时的水准，标志着楼市资金转战股市，一切都是那么的巧合，这也是十年以来楼市资金首次大规模转战A股。

　　行情不会戛然而止

　　从量能密集区来看，上证指数2600-3000点区域属于楼市投机资金进入国内A股市场建仓的时空范畴，因此中长期的行情不会就此戛然而止，毕竟楼市投机资金在过去的十年中，还未曾败过。笔者也曾经在2006年底时，于长安汽车，北京城乡，宝钢股份等个股中亲身经历过类似当前指数一样的建仓操作手法，即先单边拉升建仓，之后横盘宽幅震荡，再做第二轮拉升并完成出货。只不过由于股指的成分过于庞大，上述手法过去仅仅存在于个股而已，可见楼市资金的巨大能量远非过去的股市经验所能预测。由此推测，当前的横盘震荡格局应该还会维持一段时间，但A股最终的趋势还将选择上行，直到本次楼市建仓资金获利了结为止。至于投资标的，建议仍以权重蓝筹股作为首选。

(来源于：新闻晨报)