| 来源： |
浙商证券 |
发布时间： |
2010年10月13日 07:46 |
作者： |
吕小萍 |
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⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨晓坤
国庆期间的海外股市就像导火索，引爆了沪深两市的权重股行情，在有色、煤炭、黄金、证券等众多权重股的快速拉升之下，指数就像吃了兴奋剂般上行，原先遥不可及的2800点已经顺利被突破。从本质上来讲，这波行情属于通胀型的指数注水行情，这波行情的中期力量不可小视。
通胀型结构行情占据主导
在节前，主导行情的是主题性投资的结构型行情。涨得较好的，大多是医药、零售、建筑园林等大消费相关的小品种股票。但这波行情有本质上的不同，相对来说，这是一波属于通胀型结构型行情。
通胀是核心推动力，通胀已经成为全球的核心词，其背景是各国政府的争相贬值货币，虽然国际国币基金组织呼吁各国克制使用汇率工具，但货币战争已经处在实质性混战中。美国经济基本面下行和美联储的宽松政策给美元带来贬值压力，近期美元大幅下跌，大宗商品价格回升。这种货币贬值带来的货币标价的变动，是全方位的，当然也会包含股市的股票品种标价变动。这种全方位的贬值是剧烈持续的。因此，引发的阶段性通胀行情也是必然的。
具体表现上，通胀型行情表现为资源类品种的快速上行。典型的如近日的煤炭、有色、黄金等。在节前，笔者已经提醒过要关注通胀主题的崛起。在货币贬值的时代，唯有稀缺的、不可再生的资源具有保值性。由此可见，近期行情的启动根源在于货币贬值。回顾国内，农产品价格上行，从银价暴涨到农产品糖价等价格上涨，以及楼市价格上行等，各个点的价格都在爆发，通胀预期的弥漫已经是不争的事实。股市的价格洼地正在被挖掘，作为资金投资方向来说，楼市已非好的去处，股市作为蓄水池，将成为资金新一轮的集聚地。后市投资者对于这波通胀型的结构行情不可小视。
短期看通胀 中期还看大消费
在这样的通胀型行情之下，伴随小盘股泡沫的清洗，随着创业板解禁大潮的来临，小盘股终于找到了调整的理由。医药、建筑园林、家纺等主题类强势品种纷纷回调，虽然从表面来看是解禁潮逼近引起，但实质上是由前期涨幅过大、价格过高引起的。这类品种依赖的是远期的成长预期，预期也很容易被透支，用2011年，甚至2012年的业绩估值毕竟有乐观预期成分，有较高风险性，这个阶段进行适时的价格回调修正是必要的。价格的回调是一次清洗，同样意味着机会。
短期内通胀行情的明确性不言而喻，指数已经像气球一样快速膨胀，而赚了指数不赚钱的效应已经出现，明确的投资思维应该分清短期和中期的区分，而不是受到市场情绪的影响。短期内，通胀型结构行情，即所谓的风格转换已经开始，权重股行情仍有继续表现的空间，货币贬值不止，资源股行情不止。对于大盘指数来说，一旦趋势确立，不需要考虑太多，顺势选择强势品种即可。而对于中期，大消费品种，包括医药、家纺、建筑园林等等，短期内受到冷落，但并不会妨碍其中期强势，经济结构的转型是股市运行的大背景，新兴产业、消费股在经过价格清洗之后，仍有机会再度转强。
市场是试金石，对投资人的耐心、眼光都是考验。在这样一个风格转换的时期，更需要对行情本质有更好的理解。坚持和耐心很重要，转变和趋势也很重要，一切还是以市场为导向吧。(原载于:上海证券报)
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