□国信证券

　　上周末（9月21日）融资融券余额为446411.37万元，相比前一周末的444871.32万元出现小幅上升。不过，上周融资买入额为33694.48万元，上周融资偿还额32278.21万元，相比前一周的109955.31万元出现较大幅度下降。同时,上周日均融券卖出量也出现大幅下降，说明短期融资融券交易活跃度有所下降。

　　融资融券活跃度略有下降

　　上周末，上交所融资余额最大的前3名是浦发银行、招商银行和民生银行，其融资余额分别为16376.28万元、15099.01元和13848.55万元。上周上交所总共有48只个股被融资买入，比前周49只减少1只，融资买入额排名靠前的是中国南车、浦发银行和海通证券，其融资买入额分别为3549.75万元、1387.03万元和1355.08万元。同时，上周有11只个股融券卖出，比前周的14只相比，融券卖出的范围有所减小，融券卖出的前三名分别是中国石油、天威保变和中国联通，分别卖出25000股、14400股和10000股。截至上周末，共有20只个股有融券余额，相比前周的17只增加3只，上周融券卖出证券余量排名前三的分别是中国平安的70833股、中国石油的45000股和江西铜业的29000股。

　　此外，上周末深交所融资余额最大的前3名是中信国安、潍柴动力和吉林敖东，其融资余额分别为20439.28万元、13006.34万元和10604.99万元。上周深交所总共有37只个股出现融资买入的情况，相比前周的37只持平，融资买入额排名靠前的是锡业股份、潍柴动力和万科A，其融资买入额分别为2396.53万元、1241.56万元和765.11万元。上周共有13只个股融券卖出，比前周的20只减少7只，融券卖出的范围有所缩小，融券卖出的前三名分别是美的电器、万科A和一汽轿车，分别卖出89539股、22600股和17500股。截至上周末，共有22只个股有融券余额，相比前周的23只减少1只，上周融券卖出证券余量排名前三的分别是美的电器的129239股、格力电器的128000股和万科A的101600股。

　　短期宜保持谨慎

　　短期内，市场呈现为调整态势，目前从技术面上看在60日均线附近挣扎。近期外围的强势可能会使市场调整步伐趋缓，但是从基本面因素看，新股持续快速发行，10月份进入大小非解禁高潮，中小盘股票估值受压，银行等权重股受到地产调控和拨备提高等因素的影响难有作为，通胀压力和地产调控的潜在担忧，市场风险将继续释放。市场在短暂休整后，继续调整的可能性较大。

　　基于对市场的这种判断，市场维持调整的可能性较大，建议投资者短期对融资业务保持谨慎态度，少量参与或不参与，对前期涨幅较大的特别是新兴产业的相关标的予以规避。对于融券策略，由于市场累计反弹幅度较大，投资者对融券可适当参与，但是考虑融券规模和品种受限，可参与度也比较低，投资者对融券整体还是应该保持适当的谨慎。(原载于中国证券报)