| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2010年08月18日 09:14 |
作者： |
魏颖捷 |
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□东方证券 魏颖捷
随着本轮反弹的深入，多头的净持仓力度正逐渐减弱，未来指数可能难以有大作为，个股补涨存在机会。
量能为个股提供载体
近期题材的炒作由点及面，呈多点发散趋势。新能源汽车试点城市新增5个、两广（广东、广西）超万亿元区域刺激、文化产业“十二”五规划、央企和地方国资委重组进入冲刺阶段等炒作题材都是短线资金热捧的方向。虽然央行重启净回笼、IPO融资力度重新加大、地产开发商与管理层进入到政策博弈期、产业资本净减持等利空逐渐开始抬头，但目前两市量能仍较为充沛，处于此轮反弹的区间上限。打个比方，量能如同水位，只要水位够深，作为载体的题材炒作就有足够的发挥空间，因而近期仍是个股操作的黄金时期。
行情已运行至补涨期
以一轮中级别反弹为例，往往会出现领涨板块率先发力——其他板块轮流反弹——领涨板块滞涨——补涨板块全面铺开这4个阶段，量能也往往呈现出从持续放大——放量滞涨——量价背离这3个阶段。对比上证指数2319点以来的运行特征，作为先于大盘企稳并初期领涨的周期性板块，如银行、煤炭、有色等近期出现滞涨迹象，而近期不断活跃的新兴产业、重组概念股则是反弹初期相对沉寂的品种，其在事件型因素驱动下的活跃带有补涨性质。结合近期两市的量能仍较为理想来看，反弹的主升浪可能已经过去，市场正处于指数反弹到个股补涨的过渡阶段。虽然指数空间已较为有限，但相比前期，补涨期的操作机会和短线活跃度可能更加。这也对应了市场情绪由迷茫——质疑——高涨的运行周期。
股指期货——一叶知秋
6月以来，股指期货对A股的指向性惊人的准确，近期更是连续12天预测准短期走势，被戏称为短线走势的“章鱼哥”。近合约的净持仓（当日多头持仓减去空头持仓的差值）被作为预判短期A股的重要指标，而次月合约的净持仓则被视为预判中期行情的一个标志。不难发现，7月以来，近合约（上月的IF1007和本月的IF1008）都是以多头净持仓为主。
随着沪指突破2650点以来，虽然近合约仍是多头净持仓，但净持仓的力度在逐步减退，显示多方的获利了结心态有所抬头。周二IF1008的净多头持仓为68手，较7月初500多手的日均净多头持仓大幅减少。相反，次月合约IF1009则表现为净空头持仓，净空头持仓976手。从中不难判断，短线多方仍稍占优势，但随着题材炒作的逐步深入，中期市场的悲观情绪可能重新抬头。本周五将是8月合约的结算日，是否会成为一个重要的时间窗口值得警惕。
政策博弈决定中期走势
从近期央行的举措来看——重新净回笼流动性、将银信资产划入表内、预警地方融资平台等事件来看，市场对于流动性松动的博弈或无功而返。同时，去年天量流动性的副作用已经显露苗头——物价脱离需求大幅上涨。在此压力消除之前，流动性放松的概率极小。
随着市场的连续反弹，IPO密度和再融资密度重新开始抬头，虽然这并不代表管理层不在意市场涨跌，但透露中宏观环境的一个困局——地方政府、银行和企业的债务扩张速度之快，致使许多领域的负债水平远超警戒水平，只有通过IPO和再融资才能快速收缩过高的财务杠杆。中期管理层如何处理融资与A股的关系将是决定市场走势的一个关键因素。作为前一轮调整导火索的楼市调控也进入到深度博弈期，7月以来，各地楼市呈现出成交量环比回升、部分城市新盘价格逆市上涨的格局。就在楼市政策效果有待观察的时点，央企逆势大幅拿地、中房协呼吁放松楼市调控的信息是否在考验管理层的决心？以目前地产的格局来看，不排除楼市调控再次加码的可能。
(来源于:新闻晨报)
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