金百灵投资 秦洪

　　昨日A股市场出现了高开高走的格局，尤其上证指数更是在日K线图上形成了典型的“一阳吞两阴”的强势走势，似乎表明上证指数有望突破前行，有展开一轮新升浪的可能性，那么如何看待这一走势？

　　历史重演预期

　　对于昨日A股市场的走势来说，有观点认为始于2005年的那轮牛市行情有重演的可能性：

　　一是因为第一次汇改就是在2005年A股市场低点之际展开的。而目前第二次汇改的A股市场，也处在一年多来的低点区域。

　　二是因为领涨先锋的估值区域也有类似的特征，2005年的银行股、地产股明显处于历史估值低位区域。而目前二次汇改时，银行股的估值处于历史低位区域，而地产股、航空股等品种的估值也在低位区域徘徊，如此就强化了各路资金关于历史重演的预期。

　　正由于此，市场对汇改受益概念股予以了积极追捧，尤其是金融地产股充当了大盘涨升先锋，其中中信银行、招商银行等低估值品种更是领涨特征明显。与此同时，信达地产等二、三线地产股迅速涨升。

　　金融地产股是典型的指标股、权重股，所以，金融地产股的崛起迅速聚集了市场人气，A股市场随之震荡走高。

　　而且，二次汇改提振了短线热钱的做多激情，故有着区域投资题材利好的厦门板块、海南板块也就成为活跃资金追击的对象，如此就使得昨日沪深两市10%涨幅限制的涨停板家数达到了29家，为近期罕见，这说明市场人气已现复苏迹象。

　　如此的态势，自然使得市场参与各方对后续行情有着乐观的预期，毕竟上证指数“一阳吞两阴”的K线组合以及上证指数突破2600点箱体的K线形态，渐有形成底部反转的态势，所以，关于2005年第一次汇改所引发的牛市行情起点有望得到重演，也就是说，大盘很可能就此展开震荡中重心上移的新一轮升浪。

　　老热点再唱戏

　　但是，基于这么几个因素，笔者倾向于大盘的后续行情仍需要谨慎看待之，原因有以下两点：

　　一是因为金融地产股等产业热点属于老热点，故金融地产股的演变趋势与未来的产业结构调整方向存在着较大的背离。也就是说，金融地产股其实不符合产业结构的调整大趋势，难以持续活跃走高。这其实也得到了昨日相关媒体报道的佐证，比如说关于楼市调控不能轻言放松的舆论报道，这其实从市场参与者角度昭示着未来的地产调控并不会由此放松，地产的销售数据难以迅速复苏，既如此，金融地产股的持续涨升空间并不宜过分乐观。

　　二是存量资金意味着市场难有大的涨升空间。昨日A股市场虽然个股行情较为热闹，成交量也有所放大，但一方面由于涨升的热点属于典型的传统老热点，意味着市场并无新的资金加盟；另一方面由于市场的成交量并未大幅放大，意味着存量资金再折腾的可能性较大。

　　众所周知的是，存量资金固然可以达到活跃盘面的能量级别，但难以达到改变市场运行趋势的能量级别。更何况，外贸盈余的减少也使得市场整体的资金宽松预期产生了较大的改变，这与2005年的那轮牛市行情启动之初的资金面预期存在着较大的差别，资金面也难以支撑起大盘迅速摆脱底部引力束缚的预期。

　　箱体暂难突破

　　如此来看，大盘短线固然存在着进一步活跃的可能性，但2500点至2600点的箱体格局对指数的运行束缚仍然存在。

　　当然，考虑到“红色星期一”所聚集起来的做多能量等因素，今日A股市场可能会突破2600点的箱顶压力，但仅仅是短线的，不排除上证指数在后续行情中重新回落至2500点到2600点箱体震荡格局的可能性。

　　综上所述，在实际操作中，建议投资者仍不宜盲目加大仓位。同时，对金融地产股可采取越反弹越减仓的操作思路。

　　不过，对于闽福发、众生药业、兰州黄河等基本面渐渐有乐观变化预期的个股倒是可以低吸的。(原载于东方早报)