| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2010年04月15日 16:54 |
作者： |
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核心提示：从目前数据来看，全球主要经济体的债务负担沉重，大比例的债务在经济增长乏力的背景下很容易演化为现实的危机。而这种危机会加大货币贬值压力，主要货币的贬值最终则引发货币体系的混沌，这一趋势值得重视和关注。
从目前数据来看，全球主要经济体的债务负担沉重，大比例的债务在经济增长乏力的背景下很容易演化为现实的危机。而这种危机会加大货币贬值压力，主要货币的贬值最终则引发货币体系的混沌，这一趋势值得重视和关注。
一、主权负债规模大
2009年希腊财政赤字占国内生产总值的比重升至12.7%，政府主权债务超过其GDP的一倍多，这引发了市场对希腊债务危机的担忧，也引发了诸如西班牙、葡萄牙等一系列欧洲国家的连锁反应。但在全球目光关注欧洲债务危机的同时，美国和日本等另外两大经济体的负债和赤字情况也不容乐观。
比如美国09年赤字占国内生产总值10.6%，主权债务占GDP的100%左右，甚至比希腊好不了多少。而日本情况也不容乐观，日本在2010财政年的税收约为37万亿日元，公债则高达44万亿日元，债务对预算比例超出50%.从整体上来看，全球主要经济体的对内对外债务都属于超支水平，政府债务规模庞大。
二、债务危机隐患
按赤字占GDP的3%为警戒线来看，目前主要经济体的对内债务都是严重超支的，债务隐患极大。
但负债能够演化为真正的危机，还有赖于市场预期和信心的走势。无论对内还是对外，负债能够维系的根本原因是来自于经济增长，经济的持续性增长可以维系市场对政府还债的信心。而一旦经济陷入低迷或疲软，市场的预期走低，那么政府信用受到怀疑，债务危机就会爆发出来。而希腊此次的债务危机，实质上就属于这一种。
另一个方面，各国政府维系超支的债务，其本身就是试图通过多发货币推动经济复苏和繁荣。经济的稳定和繁荣有助于缓解市场信心压力，从而能够解决债务危机。但考虑目前没有一个可持续的维系全球经济增长的模式，中短期内经济难以实现良性复苏，宽松政策直接效果有限和经济模式转型漫长的背景来看，市场信心显然很可能长期停留在较低水平上。这意味着市场预期不足所引发的局部债务危机随时可能在某些偶发性事件的刺激下爆发，而希腊显然不会是最后一起，这种危机也会不断干扰经济复苏进程，反过来提升了危机发生的可能性。
甚至在某些特定的环境下，还可能爆发一次更大规模的全球债务危机。
三、货币贬值压力大
负债对货币贬值有两个方面的压力，一是负债风险对币值的压力，比如前阶段的欧元弱势，实际上就是由于希腊债务危机引发的区内债务风险担忧，导致货币受压。二是大量债务和赤字实际上往往是和货币供应增加同步发展的，货币供应过多往往也意味着货币的实际购买力下降。
从这个角度来看，债务危机的直接效果就是货币贬值，主要货币的贬值又会导致全球货币体系的不稳定，更容易诱发风险。
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