上周大盘风云突变，其中周四受到多种因素影响大跌，至本周一小幅回升却又量能萎缩。本周大盘将受制于流动性偏紧，局部走势变数较大；中期则存在重大的不确定性。

　　上周大盘的调整起因是市场盛传2月份CPI偏高引发加息预期和打击银行资金违规入市。对于前者，我们认为通胀现阶段对于市场的影响还仅仅是心理性的，分析过程不再重复；后者需作重点分析。上周三公布的深圳地区因个贷资金违规入市处罚一批银行，但具体案例的比例仅为0.8%，连参加“两会”的银监会李荣融主席也表态说“很小”，因此推测资金规模本就不大。根据目前已知的一级、二级市场资金流动情况，年初至今的资金流失约为数百亿，总的信贷违规资金规模估计为百亿级。而核查在前披露在后，很可能这已经是“过去时”了。且从2009年8月、11月到上周，查处违规资金的负面影响已经很弱了，市场的价值基础正在提升，总体上不宜过于看空。

　　不过，本周市场还不能说影响已经过去。统计2009年8月份至今的盘面特征是大阴大阳渐多，凡在高位的第一根大阴跌幅大于2%时，局部转折概率极大，三天内再度出现2%跌幅的大阴概率也是100%，而如果三天内没有再现2%以上的大阴，则大盘将短期见底。如果这一规律延续的话，周二、周三甚为关键。未来一周存在多种可能性，一是像去年7月底八月初，大跌后走到起跌点高度甚至新高，然后大幅下跌，这是典型的头部特征，目前的基本面不支持；二是类似去年11月下旬的头部，这样的话是阶段性头部，总体是箱型震荡，特征是大盘处于相对高位的下跌起始点，反弹过程中量能跟不上，本周一沪市成交量突然减至千亿以下，大盘局部走这一形态的可能性正在增加，与流动性现状也较为吻合；三是周四下跌仅仅是合理调整，然后不断新高，特征是量能跟进及时。目前第二种可能性在增加，但关键之中的关键还看周二和周三。投资者不妨在周内重点关注量能择机操作。

　　由于市场理论上不会出现大幅度下跌，操作上总体还应积极对待。温总理在“两会”上强调，“发展战略性新兴产业，是中国立足当前渡难关、着眼长远的重大战略选择，要以国际视野和战略思维来选择和发展战略性新兴产业”。上周和本周一的热点演化过程与预期一致，上述板块仍为关注重点。

　　上周美国两位知华派高级官员来华商谈未果，是上周四大盘下跌的原因之一，也预示两国间的对抗还将延续，而这将对我国的宏观经济政策产生重大影响，继而影响到股市的中期走向。目前，双方的焦点将集中在三月末美国就人民币是否操纵问题作出决定。从谈判的多种结果判断，若人民币升值，外贸出口必然受到影响，有适度放松银根的必要，但这样，房地产板块会受益，泡沫会加大。预期则是房地产政策压力加大而扩大内需政策推进将提速；若人民币不升值，针对美国的货币巨量投放，我国也需释放货币。这对于我国是一个两难决策，但不管是何种结果，宏观经济政策都是有必要适度改变，且为利好的可能性居大，因此在3月末前后存在巨大的变数。近期各方对于宏观经济走向看法不一，但市场负面因素往往被无故放大，利多因素被忽视，对此，投资者应高度警惕，不可被市场短期走势所迷惑。(新闻晨报)