虎年开市，虽然有中国平安限售股解禁的公告给投资者造成不小的心理冲击并使3000点一度失守，但多头很快发起反击，3000点失而复得，并一度上探3100点。然而，周四的暴跌突如其来，强势股纷纷放量杀跌，股指也直泻而下以跌2.38%收盘。市场到底怎么了？

　　要看清市场趋势，得先从结构性热点的演变说起。

　　其实回顾一下去年上半年行情，可以发现一些相似规律。市场最活跃的资金，出击的是最具有题材性的板块热点，2008年末2009年初，热点是4万亿元投资受益主题，区域振兴、十大产业振兴规划给市场注入了活力，中小企业板块成为反弹先锋，但这种资金的流入是建立在题材预期的基础上的，与当期业绩无关、与估值无关，一旦短线获利盘出局便引发市场震荡，游资就在市场的反复中赚取差价，例如去年2月份就出现过上证指数从2402点回落至2037点的震荡。

　　回到眼前，历史似乎又在重演了，最近指数上涨幅度并不大，但个股活跃异常，做多资金的思路很明确，既然宏观政策是退是进还不确定，那就找确定的：一方面如区域扶助政策明确，于是从新疆、西藏、广西、海南一路炒来，到最近天津、四川、重庆板块炒作进入高潮，“区域振兴”大有演变成“全国振兴”之势，无论是已出政策还是预期将出政策，股价涨跌的根本就在于预期改变，因为在估值方面并无突破口，于是从政策角度找到了题材股方向；另一方面就是产业支持政策，从两会多项议题可以看到，低碳经济、物联网、三农、医改等都已成为民众关注的焦点，资本市场要发挥资源配置、价值发现的功能，股市热点又怎能和经济活动的热点相脱节？

　　但问题在于，从两会议案至最终实现仍要假以时日，个股行情炒作过度后，又会面临透支预期的尴尬，便会产生震荡。但下跌之后那些与主题投资相关公司的基本面预期继续向好，那么下跌反而是好事，可能给我们带来新的机会。

　　昨日暴跌，也因传闻导致，有管理层加大力度严查违规资金入市的说法，有要再次收紧货币政策动用利率工具的说法，尾市加速下跌更是加剧了这种流言的杀伤力。但如果静下心来想一想，这些传言便会不攻自破。最近一个月来，沪深两市日成交量基本保持在两千亿元左右，热点也主要集中于题材股上，何来银行信贷资金入市运作的空间？前几天的确有报道称，南方某地一个副省级经济区划中，查出有违规资金进入股市，共有几十笔约1000多万元。但那点资金的去留又怎么能动摇多头的根本？另一方面，今年初市场行情本就是在政策“退出”的喧嚣中一路走来，准备金率调高了两回又如何？即使最终加息付诸行动，股市的流动性难道就这么与利率相关吗？

　　明白了目前热点结构调整的内在逻辑，看清楚所谓政策利空实际上对市场起不了大的影响，我们就可以淡化指数短期波动对于我们操作情绪的影响，注重投资品种的质地，不错过市场暴跌带来的介入机会，这才是一种比较务实的投资方法。(新闻晨报)