前期我们一直强调，三角形震荡整理已经进入末期，即将选择方向。而市场的走势也非常明确，上周下半周开始选择了向下突破。一路跌破了各条支撑均线和重要支撑位，一直支撑此轮股市上涨的半年线也无法止跌。目前来看，上证指数下方仅剩2850附近的年线作为最后的重要支撑位。

　　自去年8月开始进入盘整周期，在近期公布的经济数据继续向好、股指期货又提上日程的情况下，市场没有选择向上突破，却向下破位，大大出乎市场的意料。究其原因，还是货币政策紧缩预期造成的。GDP高速增长甚至有过热嫌疑，CPI由负转正且上升趋势明显，这些都使得通货膨胀的压力越来越大，而每年的一季度中都是信贷投放的最高峰，有报道称一月份才过20天，新增信贷又超过了1.45万亿。物极必反，新增信贷过量只能进一步引发政策打压。眼下，上调准备金率、银行日常放贷监管、加息等等政策打压实实虚虚，整个市场人心惶惶，再加上新股发行节奏没有任何减缓迹象，更导致了期待中的一季度流动性行情夭折。

　　另一方面，经济数据持续向好使得可以期待的经济刺激政策越来越少，股市将逐渐走向价值回归。正如我们前期提示的，虽然上证指数3000点仅是2007年顶峰的一半，众多个股经过爆炒股价却达到了大盘6000点时的水平，而盈利能力却并没有恢复多少，估值远远不能支撑股价，风险巨大。没有了流动性支撑，这些个股的回调之路恐怕才刚刚开始。

　　相比较而言，我们还是比较看好权重股未来的表现。当然，仅目前而言，权重股也不具备大幅上涨的动力，只能说权重股下跌空间较小。首先，权重股估值较低，沪深300平均市盈率在23倍左右估值，尚能支撑股价。其次，以中石油、长江电力等为代表的一些权重股在此轮上涨中的累计涨幅非常小，长期横盘，估值不高，也封闭了大幅杀跌的空间。再次，股指期货这一事件仍然有可能成为权重股上涨的催化剂。

　　2009年以来市场“二八”分化严重，众多权重股表现不佳，而中小盘个股的表现则要用疯狂来形容，市场数次试图转换风格均告失败。既然上涨无法完成风格转换，那么下跌可能是最好的转换风格的机会。因为许多遭爆炒的个股累计涨幅惊人，风险巨大，流动性行情夭折的情况下，获利资金有动力逐步从这些个股流出，或者观望，或者逐步流入具备投资价值的权重板块，但无论如何，这一风格转换的过程都不是一时半会儿能够完成的。

　　就短线走势而言，大盘连续缩量下跌，权重股轮番跳水后拉升，累计跌幅并不大，众多个股却几乎没有反抗的暴跌，风格转换似乎已经悄然开始。而公募基金仓位非常重，达到了历史次高的85%，对此我们深感忧虑，基金如此重仓抱团取暖看似齐心协力一致看多，但为了应对可能出现的分红潮、赎回潮，不排除某些基金“叛变”抛售股票，届时场外资金有限，承接不足，恐怕震荡仍将非常剧烈。我们初步判断市场可能会在2850-2900附近的年线处展开反弹，投资者应调整投资心态，谨慎为先，积极把握机会，借反弹调仓换股或者适当降低仓位。(新闻晨报)