股市没有出现新年开门红，融资融券、股指期货消息也没能使市场向上突破，A股表现似乎令投资者失望。

　　其实，股市运行格局依然延续了去年四季度以来的走势，权重股稳定大盘，而中小盘股投资机会纷呈，这种格局或将维持至今年两会之后。

　　蓝筹启动时机不到

　　以银行为代表的蓝筹股无疑是估值洼地，2009年不到15倍的PE水平亦处于历史估值低位，而中小板股票2009年PE已达到42.39倍，创业板更高达70倍；理论上，权重股应该具有更大投资机会。但决定股价的因素不仅是估值，还有其他，如市场流动性、投资者预期、股票供给稀缺性等。

　　权重股具有估值优势以及股指期货推出之后的战略价值，但目前面临的压力也比较明显，如流动性紧缩预期、政策对地产行业持续性打压、银行股巨额再融资压力等，这些困扰权重股走势的阴霾没有散去之前，权重股行情多属于脉冲式的，很难走出像样行情。

　　不过这种情景与2009年初有些相似。去年初大家都非常担心金融危机继续深化，虽然整体市场PE水平已跌至15倍，而银行股更跌至10倍，但由于担心上市公司的盈利会持续恶化，银行坏账会暴露，投资者依然不看好银行股，而结果证明投资者这些担心都是多余的，国内大型企业均安然度过危机并取得不错盈利业绩。

　　今年初，大家对宏观经济增长的信心都比较足，对企业盈利的忧虑减轻，又开始担心流动性收缩，生怕央行突然紧缩货币，股市资金会一夜流走。诚然，刺激政策的退出是早晚的事，政策的波动对股市影响也是深刻的，但政策何时、以何种方式退出却非常有讲究。如果经济已进入持续稳定增长阶段，上市公司盈利也进入快速增长期，即使政策退出，上市公司的业绩亦足以支撑其股价，那么下跌的空间又有几何，比如银行股。因此，我们相信，随着未来盈利增长前景逐渐明朗，投资者对权重股的信心又会再起，以银行、地产等为代表的蓝筹股或再掀起一轮如去年6、7月份的行情。

　　中小市值股票仍是主角

　　在现阶段，多空在权重股上的博弈仍将继续，不过市场的天平将逐渐偏向多方。首先，近期全球各主要经济体表态无意马上转入货币紧缩。受失业率困扰，美联储重申维持低利率政策，欧盟及英国央行亦如此。其次，融资融券及股指期货推出提升权重股的战略价值，持仓量较少的机构会不断加大配置力度，如券商等。再者，即将公布的财报会比较理想，对现有股价构成支撑。因此，对大机构而言，目前处于利用市场分歧，对沪深300指数中具有影响地位的权重股战略布局阶段，这种行为的结果是大盘总体将维持震荡上行。

　　春节前的市场机会将主要集中于中小市值股票，一方面即将公布的财报，上市公司盈利普遍会好于预期，300家中小企业公告业绩预告，其中166家公司预盈，占比超过五成，而去年中期则只有三成。另一方面，去年IPO的中小板企业普遍高溢价发行，积累大量资本公积金，今年推出高送转的公司会较往年明显增多，这将刺激市场对预期公司的追捧。另外，出口行业、区域主题、高科技概念取代去年初的基建板块、产业振兴规划和新能源，成为市场热捧新主题。(新闻晨报)