股指期货与股票现货之间存在一个高效的套利机制，如果股指期货上涨，必定拉动股票市场上涨，反之，如果打压股指期货，必定带动股票市场下跌。因而，股指期货与股票市场实质为一个市场。

　　股指期货并不存在独立的定价机制，其定价依赖于股票市场的估值。考察全球主要股指期货推出过程中，没有发生股指期货左右了股票市场走势。

　　成熟市场实证研究

　　通过对美国、法国、德国、日本和我国香港等市场在指数期货推出前6个月至后1年的情况看，股指期货的推出并不改变股票市场指数的走势。指数的走势主要依赖于股票市场基本面，如上市公司盈利、利率、宏观经济增长率情况等，例如标准普尔500指数期货推出之际正为牛市之初，推出后股市延续了指数上涨趋势，推出一年内指数上涨了38.31%；而香港推出恒生指数期货也是在牛市初期，股指期货推出一年内指数上涨了50.3%。

　　新兴市场实证研究

　　从三个新兴市场来看，韩国在亚洲金融经济危机前推KOSPI200股指期货，我国台湾地区在1998年推出股指期货时，亚洲金融经济危机尚未结束，印度于2000年6月推出股指期货后，正值全球网络股泡沫破灭，因此三个新兴市场推出股指期货后，股指都大跌，其中印度一年内指数下跌了21.75%。

　　股指期货短期“助涨助跌”

　　从海外相关市场经验看，在一个明显的上涨（下跌）趋势中，股指期货的推出对股票市场的走势影响可归纳为“牛市助涨，熊市助跌”。

　　股指期货具有高杠杆低成本的特点，牛市中，投资者买入股指期货，套利者将卖出期货，买入现货，因而，推动现货指数加速上涨。

　　当股市上扬时，投资者会认为股票不再像原来那么有风险，这时推出股指期货，期货市场上看好多头，同时促进了股票市场走势的上涨；熊市中，投资者看空后市，将大量卖出股指期货，套利者将买入股指期货，卖出现货，因而，推动现货指数加速下跌。

　　综上所述，股指期货的推出，对股票市场有一定的“助涨助跌”作用，但并不决定涨跌方向。

香港恒生股指期货推出前后恒生指数走势

标准普尔指数期货推出前后标准普尔指数走势

印度N1FTY指数期货推出前后N1FTY指数走势