| 来源： |
国都证券 |
发布时间： |
2010年01月07日 09:43 |
作者： |
张翔 |
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从近期市场来看，银行、券商、钢铁、机械、煤炭等大盘蓝筹板块已出现预热迹象。后市在宏观经济向好、流动性逐步改善的背景下，估值优势明显的蓝筹板块有望成为主流热点，并推动大盘突破前期高点。投资者可积极把握周期性行业的机会，同时也可兼顾主题类热点。
蓝筹股处于预热阶段
虽然近期3G、物联网、元器件等题材板块仍间隙活跃，但其过高的估值水平决定了后续表现机会相对有限。我们注意到，这些板块中部分领涨股已经出现滞涨迹象。投资者仍应围绕经济复苏、业绩好转来捕捉大盘蓝筹板块的投资机会。
首先，去年较低的基数决定了今年一季度宏观经济、上市公司业绩将呈现良好的回升态势，加上年报将逐步公布，具备业绩支撑的蓝筹板块显然比题材板块更具吸引力。从估值来看，多数小盘题材股估值已处明显高位，除少数成长性突出的个股外，多数股票未来上升空间已较有限。而大盘蓝筹股的估值优势十分突出。
其次，从具体行业来看，除房地产依然面临政策调控的负面预期外，其他主要蓝筹板块均处于良好的市场氛围中。银行板块估值具备显著吸引力，且今年受益经济复苏、息差上升等因素，业绩增长预期十分明确，而再融资压力也正逐步消化；受益于上半年依然强势的固定资产投资，钢铁、工程机械行业的景气也有望继续提升，近日行业内龙头个股均有较强表现；随着通胀预期不断增强，资源类板块也开始受到市场关注，其中煤炭板块的潜力有望逐步释放，而有色金属板块估值虽处于高位，但近日海外市场有色金属价格持续攀高，也对其股价构成较强支撑；值得期待的是，从各方面消息来看，融资融券预期渐行渐近，券商板块的走强也在预期之中。
近期新股发行密集，对流动性构成一定拖累，但应该看到，一季度又将迎来银行放贷的季节性高峰期，而且通胀预期的增强也会带来储蓄资金的活期化，未来随着流动性改善，大盘蓝筹股整体走强的氛围正在酝酿。事实上，券商、钢铁、机械等板块近期均有预热的表现。或许良好宏观数据的发布，或者融资融券消息的正式公布，就有望成为市场风格转换的一个契机。
缓慢盘升可以期待
近日行情出现震荡，主要有两方面原因：其一是股指逼近前期高点，部分投资者的谨慎心理有所增强，因而仍按箱体格局进行操作，由此构成抛售压力；其二则是股指期货的预期仍未明朗，因此银行等权重股又转入震荡格局。
我们认为，不论是技术性因素还是股指期货因素，都不是决定市场走势的内在基础。技术上的压力更多来自心理层面，并不构成实质性阻力；至于股指期货，我们相信今年上半年推出股指期货的可能性微乎其微，但并不是没有股指期货大盘蓝筹股就没有行情了。事实上，经济稳步复苏、业绩持续好转决定了大盘蓝筹股逐步走强是大概率事件。
不过，我们在乐观期待大盘向上趋势的同时，也应冷静地看到，今年的市场环境决定了大盘很难出现急速上升的行情。首先，综合考虑各方面的资金供求关系，今年流动性只是平衡偏暖而已，与去年极度宽松的形势已不可同日而语，因此市场主要依靠业绩面来推动，其步伐必然是较为缓慢。此外，在政策渐近退出、海外经济复苏等方面还存在诸多不确定性，因此主流机构的做多心态也不会十分坚决。
总的来看，年初行情有望在蓝筹板块的推动下稳步上移，而在大盘风险有限的前提下，场内资金将伺机出击各类阶段性热点，投资机会值得积极关注。投资者可重点关注受益内需、外需复苏的钢铁、机械、化工、电子元器件、煤炭行业；同时可兼顾主题性。
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