告别2008年的漫漫熊市，2009上半年我们迎来了一段一马平川的蜜月行情，毫无疑问的，国家宽松的货币政策和积极的财政政策在其中起来决定性的作用，而今立足于09牛尾，我们要怎样去看待明年尤其上半年的政策呢?

　　仅仅是在两星期之前，风格转换还是市场呼声最高的口号，跨年度行情似乎触手可及，转眼间，大盘已经杀到3100点附近，时刻考验着3000点位的支撑作用，不少股民哀叹到：世界上最遥远的距离，不是股价还能下跌到多远，而是大盘下跌到你面前的时候你却浑不发觉。

　　虽然政府在中央经济工作会议上一直强调明年继续施行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但是从这次新股密发和对房地产行业的打压导致的大跌中我们也应该看到，政府的政策其实更多倾向于相机抉择的政策，究其根源还是对通胀走势的不确定性和畏惧性。从以往来看，中国的通胀主要来源于下面几点：一，宽松货币政策导致的利率下调所带来的信贷扩增，二，外贸顺差导致外汇增长所带来的基础货币投放，三，人民币升值预期引起国际热钱流入推动资产价格上涨。09年全年中国信贷规模达到4万亿，所说下半年开始信贷速度投放已经逐渐下降，但市场流动性总量却依然在不断增加，整个产业链上游的资产价格已经开始上涨，从CPI指数也能看出，11月份CPI已经同比上涨了0.6%，十个月来首次增幅转正，涨幅虽然不大，但是考虑到翘尾因素和和明年出口将有所恢复，政府对明年一季度通胀的忧虑也是能够理解的，另外，我们必须注意到现今物价指数的确不高，众多机构预计的明年的CPI也是在2.5%到3%之间，但是整个经济发展并不是均衡发展的，轻工业落后于基础建设重工业，靠财政支出拉动行业快于非财政拉动行业，在房地产等受信贷收益影响较大的行业已经出现很大的价格泡沫，为了防止通胀泡沫通过产业链向其他行业转移，国家不得不下手对房地产行业的炒作进行打压，虽然效果各有说法，但是至少政府已经表达了自己的一个立场，那就是国家是无法容忍物价超越范围内的上涨，因此我们可以从中看出明年国家政策将有一个较大的变化，具体而言就取决于资产价格上涨的力度和经济复苏的程度之间的力量对比了。

　　首先，政策将重点转向“调结构”，今年由于外贸负增长，内需苦于居民收入不足，整个经济的发展重担都压在投资一块，由于年初民间投资热情不足，国家只能用财政支出和信贷扩充来拉动整个经济发展，而政府的政策天然具有行业倾斜性，因此整个经济结构发展肯定是不均衡发展，为了配合低碳经济的发展，同时从改善民生入手，笔者预计明年政策将着重在

　　改善居民消费，发展低碳环保行业入手，同时大力发展中西部地区经济，努力对医疗，住房，教育和农业等行业进行调控，同时放宽户口限制，真正把经济发展的成果惠及于民，因此

　　在大跌之后，股民的目光可以适当的转移到上述的行业上来，因为这些行业将注定是明年的焦点。

　　其次，积极的财政政策和宽松的货币政策很可能在明年2季度后将逐步的退出，而且很可能是先退出积极的财政政策，再退出宽松的货币政策。第一，在可以预计的明年一二季度，中国经济将迎来一个较大的发展，届时如果国家财政货币政策依然维持如今状态，明年下半年中国将面临很大的通胀压力，一旦通胀超过控制范围，市场将进入一个通胀—防通胀—保值—热钱流入资产市场—资产价格上涨—加剧通胀的恶性循环中，因此政府希望能在温和通胀时就开始加强对市场的管理，偏暖的财政政策和货币政策将很可能逐渐退出。第二，货币政策将在财政政策后退出，因为如果货币政策先行退出的话，那么众多上马的或者预计上马的基建项目将面临巨大的财务压力，而最终这些风险都将转移到银行系统中来，那么新一轮金融危机或将在中国发生，这是谁都不愿看到的。因此，现今最好的办法就是将国家一些大型的基础建设，重工业扶持项目逐步取消，最后再从货币政策调控入手，逐步收紧货币的供应，使得整个经济处于平稳的发展状态当中。

　　最近的大跌表面上看是新股密发和房地产行业打压带来的，其实拨开这层面纱我们将最终看到政府心中的真正的态度，一切都是为了”保增长，调结构”而来的，摸清政府的底线之后，我们将更好的判断如今的大盘，在大涨后保持一个谨慎的心态，最终能将我们立于市场之外，规避市场的风风雨雨。