| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年11月19日 18:55 |
作者： |
张帆 |
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周四沪深股市总体呈高开震荡、窄幅整理的格局。承接昨日指数尾盘拉升的态势，沪深两市大盘指数今日双双高开，随后板块轮动托升股指重心，但权重涨跌不一，题材股分化明显，不时震荡清洗浮筹。就量能来看，沪深两市成交量较上一交易日有明显放大，显示市场交易活跃。整体来看，缓慢盘升的格局在资本酿造的过程中显得让外行人陷入了迷茫，短期的蓄势迎来了低价筹码的包揽，新基金、QFII、社保迫不及待的心情可以嗅到了后期“指数化”行情的纵深演绎。
上证指数今日早盘高开于3311.19点，随后在中国石油、中信证券等权重股，以及黄金、船舶航运板块的带领下，一度触及今日最高点3329.03点，然而由于银行股今日大肆做空，指数于盘中持续震荡回落，先后跌破昨日收盘价和3300点大关，直至今日最低点3285.80点，不过之后沪指又有所拉升，并在今日最高与最低点之间窄幅震荡。从支撑压力位来看，目前指数以5日均线为支撑，上方以前期高点为压力。而从盘面缺口情况来看，指数下方有2635.31点、2803.86点和3189.09点三大短线缺口需要弥补，且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3320.61点，较上一交易日收盘价上涨17.38点，涨幅为0.53%，成交1982.64亿。
深证成指今日早盘同样高开，开盘于13669.53点，在经过一波拉升之后，券商和科技能源股发力带动指数冲高至13733.45点，但有色金属板块对指数构成了明显的压力，指数随后震荡回落，并于盘中翻绿，直至触及今日早盘最低点13549.32点后方才止跌，随后在下午盘中深成指又震荡拉升至红盘。从支撑压力位来看，前日高点在某种程度上对指数构成了压力，而下方5日均线则对指数构成了支撑。从盘面缺口来看，之前深成指下方仍有11874.90点、11300.03点和13264.40点的缺口需要弥补，而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报13699.54点，较上一交易日收盘价上涨57.19点，涨幅为0.42%，成交1281.23亿。
就板块来看，随着北方强冷空气席卷全国，近期天然气用气量出现猛增，需求有较大幅度增长，受此影响今日燃气股继续强势飙升。备受关注的电力调整方案即将出台，刺激电力板块涨幅居前。伦敦金属交易所期货价格昨日普遍冲高回落，有色金属个股盘中多数小幅回调，不过黄金股受到国际金价上涨影响，今日挺身而出，带动股指上扬，成为护盘主力。广州药业股份封上第三个涨停带动医药板块集体大涨。另外，水泥也快速拉升。
午后创业板28股大盘拉高，其中立思辰、莱美药业和金亚科技涨停。而医疗器械板块个股也全线飘红，其中万东医疗涨停。新能源电池概念股纷纷大涨，为首的当属佛塑股份和杉杉股份等。受国家旅游局官员昨日表示，“2010世博年”，将在国内外展开系列推广活动，预计参观总人数将达7000万消息影响，旅游类个股出现快速拉升。另受国内经济回暖提振，前三季度我国进口金属机床量价齐升，同比增10.6%，机床类股大幅上涨，其中沈阳机床涨停。但煤炭股快速回落，消费、能源、银行指数跌幅靠前，这些板块悉数遭到主力抛售。
就消息面来看，1、电价调整方案呼之欲出，上调幅度或超2.5分;2、住建部要求各地严打开发商捂盘惜售哄抬房价;3、深交所将研究建立创业板直接退市制度;4、前10月国企营业收入首次实现正增长，同比增0.5%;5、我国10月份新增外汇占款达2286亿元;6、金价收盘突破1040美元，盘中上探1050，纽约油价连涨3天;7、美股昨日收盘，道指跌11点，纳指跌10点。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票1266家，涨停股票53只，其中S、ST、*ST类股有19只。两市共计下跌股票302只，但并未出现跌停股票，而S*ST光明以-3.85%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股除海通证券停牌之外，上涨蓝筹28只、下跌权重股19只，而ST东航和建设银行收平。可见今日早盘权重股中多方占据优势。后市紧跟板块轮动步伐，踩准热点转换节拍，低位介入优质股，享受主力拉升。
市场在创出3478点的高位出现调整之后，在20%的牛熊分界线上开始反弹至今。最近一段时间指数呈现出滞涨的格局，主要是两市一些市值较大的个股表现疲软。权重指标股的分化和疲软，主要是受到基金调仓换股等因素的影响。而在流动性继续保持宽裕的情况下，经济复苏的进一步确认和上市公司业绩的实质性增长，成为推动股指缓慢上攻的主要动力，预计股指在震荡调整蓄势后将进一步攀升。
1、人民币升值对股市有重要影响
汇率问题无疑是目前影响我国股市的主要问题之一，就近期B股的良好走势来看，市场对人民币升值预期已经是越来越强。上周央行关于人民币汇率制度表态措辞的“微调”，使得市场预期人民币升值的可能性大大增加。而B股是以人民币标明面值，以外币进行交易的特种股票，可以说，外币贬值在一定意义上可以直接促成B股外币价格上涨。同时，近期在美国政府高额财政赤字以及宽松货币政策下，美元贬值压力有增无减，而港币又是采取紧盯美元的联系汇率制度，因此，在外币贬值预期不断升温的背景下，出于保值增值的目的，资金大规模流向B股市场。
而作为A股，虽然证监会明文规定外资不能直接涉及该市场，但周一的A股市场放量上涨，沪市单边成交金额突破2000亿元，新增资金介入迹象明显。热点由此前的题材股转变到大盘股上，煤炭、有色、钢铁、银行、地产悉数启动，推高指数。这一情况已经暗示，资金潜流正在通过各种渠道以各种方式进入内地市场。我们认为，全球注资的救市方法注定了热钱规模在不断膨胀，因此热钱涌入我国股市应当说是不可避免的。
不过就目前来看，我国官方对人民币升值的问题仍然没有明确表态。尽管奥巴马来华访问时表达了对中国汇率问题的关注，但中国外交部新闻稿显示，温家宝亦未提及人民币汇率问题。周二中国国家主席胡锦涛与奥巴马会谈后，也没有在面对媒体时提及人民币汇率。因此就我国官方的态度来看，短期内人民币或仍保持稳定的汇率水平，因为中国商务部周一还驳斥了呼吁人民币升值的观点，称应该维持人民币汇率稳定，这显示要改变汇率政策仍有阻力。
但就我国股市来看，由于国际游资长期对人民币升值仍具有较强的预期，因此热钱的压力已经越来越大。这同我国政府2005年汇改有着相似之处，当时同样是希望通过人民币升值而迫使出口商生产高附加值的商品，同时也为提振国内消费，而让人民币兑美元上升了一个百分点。目前由于我国钉住了不断贬值的美元，人民币也在贬值，因此长期来看，鉴于数年之前阿根廷的教训，人民币有可能兑美元进一步升值，这也将会诱发热钱涌入我国，从而推高包括股市在内的资产价格。
2、内需是另一大投资主线
我们有理由相信，即使奥巴马、欧盟以及国际货币基金组织不再对人民币的升值施压，长期来看，在权衡各方面利弊之后，人民币仍然有根据市场调节而升值的可能性，而这或将引发国外热钱的追捧，从而我国股市有望进一步走高。但对于整个经济而言，如果经济复苏的速度过慢的话，人民币的升值将利大于弊，进而波及股市，而对出口的打击就首当其冲。
众所周知，我国目前拉升经济的主要动力是投资，但我国的刺激方案依赖于大规模信贷扩张，可能难以维续。更为重要的是，我国一些刺激消费的政策或许同样难以持续，如我国此前出台政策鼓励汽车消费，从2009年1月20日至12月31日，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税。然而这一政策难以维继的原因是，首先，这一政策本身即将到期;其次，我国目前的路面设置无法支持更大规模的交通运行，若进一步扩张就会加重交通堵塞;第三，汽车消费或已阶段性饱和。
因此，与人民币升值问题相比较而言，保持经济复苏的可持续性显然更为重要，而内需在其中的作用尤为关键。也就是说，只有国家将投资拉动经济转为消费拉动经济，才有可能使经济的增长继续保持下去。而拉动经济的消费必须是内生性的消费，而并不是鼓励汽车消费这样外延性的经济增长。这就要求国家加大对基本民生的投资，将不可持续的投资拉动经济转变为可持续的内需拉动经济。
总而言之，A股在经历了少见的窄幅波动之后，后市有望走出方向性明确的行情。由于近期的强势调整消化了前期的超买压力，因此潜伏在人民币升值预期之后的国际热钱或将进一步推高我国A股市场。其中，有明确业绩增长的股票将成为市场关注的焦点。在09年强力经济刺激效应逐步衰退之时，市场对2010年消费主导的内需有着较高的期望，因此我们继续维持年内市场震荡向上的判断。
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