| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年11月18日 09:03 |
作者： |
张帆 |
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周二沪深股市总体呈高开低走，震荡整理格局。受到美国主要股指创09年新高的影响，承接昨日指数拉升的走势，沪深两市大盘指数今日双双高开，随后大盘强势震荡，主力压盘吸筹，考验投资者信心，金融、地产等蓝筹股暗潮涌动，上行趋势不改。就量能来看，沪市交易量较上一交易日有所萎缩，显示招商证券的上市或对筹码有一定的压制。综合来看，跨年度行情正在加速演绎当中，而这一市场的主角来自于经济强周期下的机构博弈以及后知后觉资金的恶补堆积起来的，估值水平将随着经济增长巩固确认进入加速上升周期。
上证指数今日早盘高开于3291.04点，之后在银行股和石化双雄的带领下，指数两次试图冲击3300点关口但均冲关未果，最高至3298.38点。但随后空方力量有所加强，指数随之向昨日收盘价位回落，并在午后达到3275.30点，但随后指数得到了支撑。从支撑压力位来看，目前指数以昨日收盘价为支撑，以3300点关口为压力。而从盘面缺口情况来看，指数昨日跳空高开给后市留下补缺的预期，加上指数下方有2635.31点和2803.86点两大短线缺口需要弥补，且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3282.89点，较上一交易日收盘价上涨7.84点，涨幅为0.24%，成交1976.05亿。
深证成指今日早盘同样高开，开盘于13766.57点，随后地产发力带动指数冲高至13771.63点，但该点位对指数构成了明显的压力，指数随后震荡回落，并于盘中数次翻绿，直至午后触及今日最低点13627.21点。从支撑压力位来看，今日高点在某种程度上对指数构成了压力，而下方支撑并不明显。从盘面缺口来看，指数昨日跳空高开给盘面留下的缺口或成为后市指数回调的理由，之前深成指下方仍有11874.90和11300.03点的缺口也需要弥补，而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报13671.08点，较上一交易日收盘价下跌28.60点，跌幅为-0.21%，成交1216.26亿。
就板块来看，奥巴马昨日正式访华，人民币升值预期越发强烈，受此提振，银行类个股出现全线走强，房地产板块跃居涨幅前列，除受益人民币升值预期外，社科院昨日发布住房绿皮书预计房贷优惠政策的方向不会发生改变也对板块有所提振。伦金所金属期货价格昨日全线走强，其中铜价大涨304美金，铝价大涨79美金，纷纷创出近阶段新高，受此影响有色金属板块早盘领涨两市。由于国内钢厂钢价纷纷上涨，钢铁板块涨幅也一路攀升。午后医药股拉升，歌尔声学放量涨停带动电子信息部分个股快速走强，此外，化工化纤个股表现活跃，该行业步入复苏周期，部分小品种化纤价格回升明显。总的来看，银行、地产两大人气板块今天表现活跃，而短暂表演的煤炭、有色、新能源板块则表现出了人气回落迹象。
就消息面来看，1、奥巴马抵京，清洁能源双边贸易料成会谈热点；2、发改委电价调整方案有望月底前公布；3、商务部发言人姚坚表示，把世界经济失衡与人民币汇率没有道理；4、武钢与委内瑞拉签铁矿石中国价格长期协议；5、两岸正式签署金融监管合作备忘录；6、纽约金价高收2%，盘中突破1140美元；7、美国主要股指创09年新高；8、招商证券开盘涨12.9%，创IPO重启来新低。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票830家，涨停股票22只，分别为其中包括9只S、ST、*ST类股，值得注意的是，今日上市的新股招商证券涨幅仅为8.42%，尚不及一只普通股的涨停板。两市共计下跌股票717只，但并未出现跌停股票，而广汇股份以-4.28%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股除海通证券停牌之外，上涨蓝筹23只、下跌权重股24只，仅中国国航和中国人寿收平，可见今日早盘权重股中多空双方势均力敌。后市紧跟板块轮动步伐，逢高调仓换股，把握板块节奏。
就今日盘面走势总体来看，指数盘中数次冲击3300点整数关口未果，在获利盘打压的情况下呈现震荡回落的态势，隐隐中似有筑顶迹象。我们认为只要指数下方的缺口没有弥补，指数在调整过程中的强势震荡应是一种常态。从目前大盘走势来看，沪指经过连续的反弹之后，再度在3300点一带遭遇阻力，说明3000点上方的整数关口已经成为今年以来A股最重要的筹码密集区。不过就目前板块不断轮动，资金积极进场的情况来看，指数在震荡洗盘后，仍具有进一步的上攻需求。
1、机构进场填补流动性缺口
由于经济复苏的迹象已然出现，机构投资者呈现出积极进场的态势。在银行对市场投放信贷减少的背景下，机构投资者的积极入场，对股市保持充裕的流动性有着非常积极的作用。而在所有机构中，QFII增仓的态度最为积极。西南证券统计结果显示，截至第三季度末，QFII投资股票的市值为444.89亿元，较上一季度末的394.68亿元增加了50.21亿元，增幅为12.73%。若从持股数量来看，剔除兴业银行，QFII在三季度持股总数为16.27亿股，而这也是QFII连续两个季度的增仓。
和QFII连续两季度选择增仓不同的是，社保基金是在三季度突然“翻多”增仓。西南证券统计数据显示，三季度末，被列入前十大流通股股东的社保基金的持股市值合计为213.07亿元，环比增长12.26%，为2007年四季度以来的最高水平。虽然社保基金进场的态度不如QFII那样积极，但其意义却不容小视。由于社保基金是全国人民的“养命钱”，国家对社保基金的投资有着严格的限制，因此三季度社保基金的入场，无疑为四季度甚至更远的未来提供了更大的想象空间。
值得一提的是，基金的入场为场内注入了更大的多头力量。WIND数据显示，截至11月16日，四季度以来新成立的8只基金中，有两只基金为混合型基金，其余6只股票型基金中，有5只基金为指数型基金，8只基金的总募集规模达190.18亿元。除以上8只基金外，尚有9只股票型基金将在11月成立，其中有3只为指数型基金。众所周知，股票型基金的建仓期在3到6个月之间，不排除基金在市场上涨之时快速建仓的可能，尤其是部分不做择时操作的指数型基金，可能会在一到两周之内完成建仓。照此计算，11月底前成立的大部分基金，都有可能在2009年四季度内完成建仓。按照四季度已成立的基金平均募集规模来计算，预计9只尚在发行期的基金总募集规模将达到180亿元。按照股票型基金80%的仓位、指数型基金90%的仓位来计算，预计这17只新基金在四季度为A股市场提供资金超400亿元。
不过需要提醒投资者的是，近期爆发的老鼠仓事件或对基金造成一定的赎回压力。由于大盘近期大盘持续处于震荡市中，因此实际业绩不佳给基金公司带来了不小压力，而老鼠仓事件的爆发对本来就处于焦灼状态的基金申购赎回造成不利影响，平衡的天平短期内可能向净赎回方向倾斜，这对于市场资金面会形成一定压力，特别是当前市场融资规模较大的情况下。当然从长期来看，对老鼠仓的严厉打击对市场的长远发展是有利的。
2、人民币升值短期no，但长期可能yes
虽然包括欧洲、日本、美国，甚至国际货币基金组织在内的经济体不断向人民币施加升值的压力，但就目前情况来看，人民币升值短期内升值的可能性不大。在周末新加坡举行的亚太领导人会议上，国家主席胡锦涛刻意回避了国际社会对人民币升值的呼吁，他和一些中国高官含蓄地批评了美国等国针对中国商品实行破坏性的贸易保护主义，而财政部部长助理朱光耀周一则对美国宽松的货币及财政政策令美元面临贬值风险提出批评。
因此，我们认为人民币并不会在这些国家的政治压力之下升值，但从更长远的眼光来看，由于中国出口持续复苏和全球大宗商品价格上涨，将加大明年人民币兑美元逐步升值的可能性。昨天的大宗商品市场上，黄金再创历史新高，原油价格每桶大涨逾2美元，但真正吸引大宗商品投资者关注的是铜市场的走势。由于目前市场担心中国中部和北方省份60年来最严重的雪灾将造成生产和运输中断，我国对有色金属的需求量大大增加，如果人民币走强将使中国进口铜的价格更便宜。另外，温和的通胀压力再度出现，也推动了市场对人民币资产的风险偏好，进而将促使人民币升值。
总而言之，市场在经历了长期的震荡之后，各条均线已悉数呈多头排列之势，值得注意的是，60日均线同样开始调头向上，这对市场有着积极的意义。虽然在进入前期的密集成交区域后，大盘出现技术性震荡不可避免，但在基本面、技术面的支持下，市场震荡上行的趋势或将延续。操作上以六成仓位为宜，可采取波段操作。
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