目前市场，针对年内行情趋向的认识分歧较大，股指也因此在3000点附近盘旋。其实，目前的分歧是一种短空对长多的分歧。

　　长多因素是基本因素

　　目前市场存在的扩容压力有：

　　创业板高密度的发行与即将“鸣锣上市”、中小板按部就班的发行与主板市场频频出现的再融资压力；此外，“大小非”在年末阶段因平衡财务的需求，减持力度也会周期性地增强。本月初国资委明确要求央企格守“现金为王”的准则，也给市场带来心理上与买卖关系的变化。

　　目前支持行情向上的因素有：

　　1、年初的经济刺激政策开始进入产出期，外围经济开始复苏，促使宏观经济数据与公司利润进入复苏的加速期。由于去年四季度是经济与公司盈利大跳水的时期，今年上半年是经济与公司盈利低迷趟底的阶段，复苏加速结合同比低基数的原因，使得明年上半年之前的市场基本面处于一个难得的“黄金期”。

　　2、美元持续走低，促使外围资本加大流入的规模，输入性通胀的压力因此增强。同时，今年11月起CPI、PPI可能会双双归正，明年一季度开始将进入通胀显性化时期，从而进一步强化社会资本物化资产的需求。目前储蓄率连续7个月走低已显示储蓄外溢情况加剧，对市场流动性起到有利的补充作用。

　　3、根据公开宣布的285个的刺激投资项目分析，开工日期均在2008年12月至2009年10月，大多数大型基建项目有6-9个月的准备与计划期，且有超过2年以上的建设周期，这意味着真正的基建投资高峰是在明年上半年，以项目进度按月投放的财政与信贷资金规模还很难降下来，9月份信贷规模再超预期已经确定了这一点。这些意味着在明年上半年的股市可能会面临经济增速、公司利润、通胀率、信贷规模“四高”的背景。

　　4、尽管目前的市场面临着扩容与资金面周期性收敛的压力，但明年一季度却是一个周期性的扩容淡季与信贷释放高峰期，作为“晴雨表”的股市，对此会有提前反应。目前市场最为有利的因素是，对应2009年的估值市盈率只有21倍，对应2010年的估值市盈率还不到17倍，这是现阶段市场在大扩容压力下仍能保持稳定的重要基石。

　　“向上走”是基本方向

　　从以上短空与长多相互制衡的因素看，扩容压力只是一个阶段性的次要因素，而支持股市向好的是市场基本因素，并且，两者随时间推移会出现此更消彼更长的关系。因此，不难得出结论：市场行情受制于扩容压力在3000点以下“闷”的时间越长，未来厚积薄发的能量也会越大；“向上走”已经成为基本趋势，后期运行跨年度行情已基本定局。

　　与9月份借助“维稳”乱炒个股的反弹行情所不同，10月份以来的市场明显有了“主心骨”，新“主心骨”除了三季报的披露促使行情重心进一步向业绩驱动深化之外，更主要的是人民币新一轮升值的压力和预期已越来越大。

　　人民币升值压力增大，一方面是美元指数连创新低的缘故，更重要的是，摩根士丹利亚洲区主席罗奇在本周二称：在明年美国国会选举前，人民币兑美元将面临更大升值压力；因美国国会需要推动调整汇率水平来改善中美贸易平衡，未来二三年美元将面临进一步贬值压力。

　　新行情有核心投资主题

　　对于股市来说，此权威言论可以确定两点：一是美元在几年内仍将维持弱势，如此，全球美元资本必然再次涌向经济形势更好的新兴市场和大宗商品市场，各类资产价格仍将继续活跃；从更长的时间段看，新一轮资产价格泡沫化似已不可避免，未来A股的行情空间已存在超预期的可能。二是近期外围资本再度囤积香港市场的现象显示，人民币资产又已成为全球资本眼中的“香饽饽”，金融、地产、资源品行业将会再次成为行情的核心投资主题。(新闻晨报)