| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年09月25日 17:22 |
作者： |
康洪涛 |
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此前我们指出——10分钟K线的下降通道是否打破，是验证短线市场是否能够摆脱整理泥潭的关键性因素。那么，周五的市场给了我们一点期待——10分钟K线图，下降通道的上轨线一度被突破了;然而，又给了我们一丝忧虑——突破后股指再度回落到下降通道内，看来短线趋势的问题，都要等到节前最后不到一周的交易时间来决定。
国寿3亿接盘招商银行，“国家队”神出鬼没
在招行即将实施最多220亿融资额的配股计划之际，招行股份在大宗交易平台成交异常活跃。虽然某国有股东拟转让1.7亿股招行股份的消息尚未得到证实，但大宗交易平台频现招行大单成交已是事实。统计数据显示，昨日，招行8单大宗交易卖出方均为招商证券股份有限公司北京金融大街证券营业部，买入方则出现保险资金的身影，中国人寿资产管理公司累计接盘2000万股。另有4单成交买入方是中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部，共买入约1000万股。昨日8单成交记录的成交价均为 14.78元/股，与招行昨日收盘价14.98元/股相比几乎没有折让。
昨日4.8035亿元的成交金额，也创下招行股份在大宗交易平台的成交新纪录。历史纪录显示，以往招行股份在大宗交易平台的日成交金额一般只有几千万，此前金额最大的一次是发生在今年7月15日，成交额也只有1.2661亿元。
近期，疑似国家队资金入场抄底银行股救市，虽然结论不可确定，但是我们依然可以根据大宗交易平台频繁而巨大的成交量判断，市场的波荡正在逐渐趋稳。股指单边向下的趋势或许会被终结。而大宗平台的国家队级别资金的大手笔运作，市场由此逐步趋向横盘整理，便是可以期待的了。
国际油价破位下跌木已成舟，石化煤炭能否成为“空军司令”?
美国能源资料协会公布数据显示，截至9月18日当周，美国原油，汽油以及馏分油库存大幅增加。原油原本预估是减少150万桶，却变成了增加280万桶至3.356亿桶。而下游消费也很不理想，截至9月18日当周，美国汽油库存增加540万桶至2.131亿桶，预估为增加40万桶;馏分油库存增加300万桶至1.708亿桶，创了26年来的新高。
目前来看，美原油库存依然处于历史高位，在5年平均线上方。库存数据公布后，欧美原油期货 瞬间大跌2美元 之多，从每桶近72美元的高位跌至接近68美元。周三原油移动变化率达到了-4.19%，连续22日内三地原油移动加权平均价为68.53美元，只要未来不出现大幅反弹，这一价格暂时符合了国家规定的调价标准。由于时间临近月底，成品油调价的时间窗口已经开启，因此市场对于成品油下调的预期骤然升高。
国际油价的下跌，会逐渐由预期变为现实，石化产品对于原油价格的传导，一般有滞后性。故此原油下跌一旦成为市场共识，那么下游石化价格必然要求下调。而相对牵连的煤炭行业也受到池鱼之殃。故此，下周更应警惕中国石化、中国石油等超级大象是固定中的反弹，还是下降通道中的暂时多空平衡，依然值得思考。而对于煤炭整体行业的估值，也有必要重新考虑。会否形成煤炭股新一轮的破位，对下一周的股指将形成重要意义。故此对于国际大宗商品的各种子产品的价格波动，会越来越明显的影响到A股各行业的股价走势。那么下周石化、煤炭等行业是否会成为新的“空军司令”，需要静静观察。
9月份新增信贷，环比微涨——大盘震荡依然
9月份的新增信贷 情况仍然较为乐观，当月的贷款增长或高于8月份的4104亿元。与此同时，据传9月份的新增贷款约为4000亿元至4500亿元。但是市场的预计要高一些，约在5000亿元左右。进入三季度以来，受监管层风险提示和银行自身加强风险控制双重影响，我国贷款增长环比出现明显放缓。不过，从历史年份看，除2007年外，其余年份中9月份的新增贷款均高于8月，这一规律较为明显。这与银行按季考核，在季末冲规模或许存在一定的关系。值得注意的是，中国银监会主席刘明康 近日表示，第二季度后新增人民币 贷款的增速将趋于稳定，而且总体来看当前的信贷形势不存在问题。尽管近来贷款增速有所放缓，但增长的势头仍相当不错。
我们认为，虽然上半年贷款增长远远高于历史同期，但为了实现保增长的目标，政策应保持连续性，下半年贷款增长不宜出现急刹车，因此预计整个下半年的贷款增长不会太低。但是也仍有一种观点认为，考虑9月份投资项目环比减少、银行自身资本充足率约束等方面因素，9月份的新增贷款数据不会太乐观，甚至不排除环比回落的可能性。故此，9月份不会给市场太多惊喜，震荡盘整周期仍未结束。不管是节前的资金流向，还是节后的动态维稳，
最终一个稳定的，缺少大规模刺激的市场，依然是维持震荡的格局。
总之：
目前的市场走势，一言以蔽之：反复。由于政策、经济数据、外围市场的波澜不惊，希望短线出现大级别行情几无可能。所以，目前应当追寻的就是短线的个股价差。而是否突破10分钟K线图的下降通道上轨道，则是判断短线是否走出整理格局的关键所在。
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