| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年09月14日 17:01 |
作者： |
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股指在经历了上周的连续上扬后，本周一再度开门红，大盘连续的发力上攻让人十分欣喜的同时，也埋下了短线整理的隐忧。我们依然认为，中线趋势向好没有疑问，但是短线陷入强势整理的格局也是清理之中的。大盘在目前的位置构筑的是头肩底的形态，故而震荡中个股的机会依然丰富多彩。而纵然出现短线的整理，也难以再现深幅下跌，股指9月份的核心区间当在2800--3200之间。
经济先行指标看好，中线依然乐观
国家能源局14日发布8月份全社会用电量。8月份，全国全社会用电量3462.23亿千瓦时，同比增长8.22%，环比增长1.23%，继续保持4月份以来环比正增长态势。而更值得欣喜的是，1-8月累计全国全社会用电量23409.24亿千瓦时，同比增长0.36%，年内首次由负转正。其中，第一产业用电量641.44亿千瓦时，增长6.29%;第二产业用电量17242.3亿千瓦时，下降2.84%;第三产业用电量2555.16亿千瓦时，增长10.70%;城乡居民生活用电量2970.33亿千瓦时，增长11.39%。
作为宏观经济非常重要的一个先行指标，发电量的连续4个月环比正增长，以及8个月累计用电量的首次有负转正，证明中国的经济依然在处于持续好转的过程中。而近期宏观经济方面的利好可谓是接连不断，上周末公布的CPI、PPI指数也相当乐观，给股市注入了一剂又一剂强心针。我们认为行情应该有进一步上攻的动力，在政策维稳的前提下，为中长期向上打开了空间。故此我们对大盘的中线趋势依然是较为看好的。我们要指出的是，股指有望构造头肩底的结构，所以在右肩形成的过程中，大盘依然存在着诸多不确定因素，短线不排除陷入整理的格局当中--但是，无论如何深幅的下跌是很难在出现的了。
国庆行情，出击点何在?
国庆来临之际，A股市场亦表现出相对的强势。那么在这一段重要的主题投资时间内，投资者最为关注的莫过于应当从哪些角度出击，最大限度的把握国庆行情这一难得的机遇呢?
我们认为，当前市场出现了难得的一致--无论是基金把持的银行、地产、有色、水泥、汽车、机械轮番活跃，抑或是游资和私募对题材尤其是生物医药、电力、次新、纺织、环保、上海本地股的强势运作，表明从2638点探底企稳的反弹得到主流和游资的共同参与和认可。那么，基于这样的考虑，出击的热点便凸显出来，我们建议投资者主要从以下四个角度搏击：
一、波段博弈银行、地产、煤炭、有色基金等板块自救。由于本轮下跌基金船大难调头，因此对于主流板块中下跌幅度较大的个股如金融街和中金岭南等仍可逢低关注。
二、继续挖掘三季度业绩超预期题材。8月份数据显示，汽车、建材和汽车零配件产销两旺，部分三季报超预期的个股将得到市场的关注。
三、市场未来的关注点将转移到上市公司的基本面，新的价值投资功能正在开启，业绩增长明确、有实质性业绩支撑的品种将可能得到机构资金的青睐。4月份和 7月份整体滞涨的医药、农业、电力设备、新能源、零售、节能环保、通信板块增长预期明确个股滞涨优质股，尤其是电力设备板块近20个交易日内，机构资金在智能电网和新能源规划细化的预期下连续增持。
四、由于前期下跌中市场投资风格出现转换，上半年的"重趋势"将被成长、价值、防御和业绩超预期所取代。"维稳"行情下适合游资短平快的游击战，因此半年报高送转和近期上市次新股得到市场资金的热捧。从上周中小板一周的涨幅和周换手来看，中小板新股吸引游资、私募以及部分机构的共同炒作，短期可能仍有延续的可能。由于公募基金一对多的开闸，使得盈利能力强、高成长的中小盘股将更多地进入基金的选股视角。
市场再度猜想，会否冲高回落?
大盘在连续的上扬后，总不免会引发这样那样的担心，从种种迹象看，似乎A股有冲高回落的可能，而支持冲高回落的理由也是相当充分的：
其一、宏观经济数据喜中有忧。研究发现8月份的CPI与PPI都呈现下降，消除了市场对通胀的担心，但从实际上房价的因素考虑，仍未完全消除通胀预期;
其二、从技术指标因素来看，形势不容乐观。上海与深圳市场虽然连续反弹，但成交量却体现的是价升量平态势，这种量能要实现指数的突破将难以成行。而反弹途中连出十字星本身就表明多头反弹的艰难。
其三、从权重股角度来看，再融资与流通盘大增将考验市场。经过连续反弹后,随着市场将进入四季度，一批大的权重股将面临流通盘急增的可能。
其四、从外围市场来看，国际金融市场特别是美国市场目前的经济数据虽然有所好转，但美元的不稳定性、住房信贷违约率急增、国际投资机构开始看空市场等有可能导致国际金融市场动荡，这也是时间阶段内难以确定的。
虽然市场上不乏各种各样的担忧，但是我们认为，本论行情出现调整再情理之中，但是跌幅不深也是在意料之内。股指在2800点上方将必然启稳，形成头肩底的右肩整理形态，是更为靠谱的走势。
总之：
我们认为，大盘在9月份的核心区间是2800-3200点之间，纵然出现整理其结果还要向上;那么，所谓的技术型调整，更有可能的行为是进入头肩底的右肩构造过程，这也是中线的最后一次买入的机会;那么对于短线的炒作，应该说个股的价差机会是最主流的赚钱方式，把握交易性机会的扩大，积极的短线波段操作应当是最安全的。
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