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不管盘面如何动荡我们发现了两个值得关注的现象：其一、本周连续三个交易日，大盘盘中接连跳水和收回;其二、市场目前不管是出现什么好消息和坏消息，都在按自我的力量去发展自我的路线图。对于第一个现象，我们认为行情走入一个敏感区间：心态的答复动荡导致盘面的变化，资金的不同逐利性质和进厂和出场的时间差，也导致了这样的震荡在下半周会更加明显。而第二种现象只能一种情况来解释：就是本论的自救性质的反弹，在众多资金掌控了蓝筹股的情况下发动的。也就是说，没有蓝筹股的权利做多，光靠着反复的轮动的和进场的短线资金是很那难出现大幅的进攻空间的。所以在强势的进攻面前，目前最好做的是如何控制到仓位：市场具备一次技术性的一次回路过程，到那个时候市场的价格再次挖掘才有更好品种。
A股估值仍有支撑
“涨势看势,跌势重质”,经历前期下跌修正,当前A股估值水平已趋于合理。根据WIND统计,前推12个月沪深300指数市盈率为22.18倍,2009年动态市盈率19.87倍,而美国股市目前市盈率已上升至18.4倍,两者已较为接近。由于港股近期表现强劲,AH股溢价指数亦回落至116点,而7月初则高达148点。
虽然目前市场对经济复苏的路径仍存在较大争议,但经济仍处于复苏之中却是共识。已公布的8月份PMI数据显示国内经济处于持续扩张阶段,而上周公布的美国8月份制造业采购经理人指数为52.9%,为2007年6月以来的最高点,19个月以来制造业首次扩张;8月份新增非农就业人数从减少24.7万人下降至减少21.6万人,为2008年8月以来最小降幅。这些数据表明,美国经济已开始走出严重衰退阶段。
由此判断,即使未来国内经济没有超预期的表现,企业盈利进一步恶化的可能性亦较小,当前的估值水平对股指仍有一定支撑。
等待超预期因素出现
由于货币政策的微调,下半年流动性收缩已是大概率事件,当流动性盛宴终结之后,未来经济形势复苏势头将成为后市大盘走势的关键因素。
虽然经济复苏进程目前来看并没有发生太大的改变,但也未出现比市场预期更好的因素。本周即将公布的8月份经济数据值得关注,尤其是出口和地产投资相关的数据。7月份这两项数据明显低于预期,是引发市场调整的重要因素之一。
目前来看,8月份全国各主要城市房屋销量已出现“价涨量缩”态势,比如受银行信贷收紧对住房贷款挤压及高房价影响,深圳二手房交易量7月份较6月份环比萎缩超三成,8月份较7月份又降25%。如果即将公布的8月份房地产新开工面积低于市场预期,则会进一步打击投资者对经济复苏前景乐观预期,不排除市场会再次考验前期低点。如果经济数据符合预期但未超预期,大盘则可能围绕2800-3200点展开箱体震荡,继续等待超预期的因素出现。
优势毕集，钢铁或将再逞雄风
我们认为，钢铁行业经过了一轮过山车的行情后，从方方面面来看已经具备了多重优势：其一、钢铁股重组已经箭在弦上不得不发我们认为，政府集中钢企产能，鼓励钢铁企业兼并重组大的政策不会发生根本性变化、而国家严控产能过剩，对行业中期发展有利。其二、钢铁股存在明显的估值优势：目前钢铁股2010年动态市盈率已经降至17.5，而市净率仅为1.87倍，接近历史平均水平。 其三、二级市场上跌幅惨烈，严重跑输大盘。整个钢铁板从8月5大盘见到阶段性顶部以来，跌幅高达21%，在全行业跌幅排名第二。所以，纵然是从超跌的角度来看，钢铁行业也堪称优势明显。
那么，钢铁股能否走出低谷、重现上涨行情依赖于钢价的止跌企稳以及A股的触底。而从估值角度而言，钢铁股暴跌之后具有一定的估值优势。结合本周钢铁行业的走势，我们认为应重点关注盈利能力确定的新兴铸管、大冶特钢，估值优势的宝钢股份、华菱钢铁，业绩弹性大的鞍钢股份、太钢不锈、八一钢铁，并购题材的 韶钢松山、酒钢宏兴、本钢板材、包钢股份、杭钢股份等。
总之：
目前从资金面的供给、主力资金的流向以及宏观经济对股市的支持来看，市场都不具备再度大跌的理由。当然，由于短线连续的阳线，以及各种技术指标的共同作用，我们坚持认为短线存在着震荡调整的要求。而动荡的过程中个股分化带来的交易性机会也是层出不穷的：曾几何时，钢铁股从哪里来又到哪里去，在短短的一个月中将前期几个月的涨幅抹杀殆尽。但是，钢铁股正式由于旧废墟的倒下，或许从中崛起的是一个新的王朝。
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