| 来源： |
银泰证券 |
发布时间： |
2009年09月02日 08:04 |
作者： |
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□银泰证券
经过8月杀跌之后，本轮市场调整已经较为充分，目前的行情更多反映的是对复苏过程中或将出现反复的忧虑，也是对信贷规模与融资“一收一扩”的消化。我们认为，深幅调整之后，市场有利因素开始增多，9月行情或呈现“低开、冲高、平收”的走势。
从最新数据看，PMI已经连续六个月位于临界点――50%以上，表明中国经济总体企稳向好态势日趋明显，经济复苏仍在继续。从已公布的PMI分类指数分析，生产指数为57.9%，新订单指数为56.3%，环比都有不同程度的提高。本月20个行业中，只有纺织业、医药制造业两个行业低于50%，其余18个行业均高于50%，饮料制造业最高，超过60%。同时，从业人员指数为51.4%，显示制造业劳动力需求继续增加。此外，出口订单指数为52.1%，表明随着欧美经济的逐渐复苏，制造业新出口订单继续增长。
我们认为，支持9月份行情由抑到扬的因素还有以下几点：一是从权重股表现看，以金融、地产、钢铁为代表的蓝筹股已下跌了30%甚至更多，近期几乎没有像样的反弹，继续下跌的动能大幅衰减。而从中报数据看，大盘权重蓝筹股的利润增长仍然保持了良好的态势，估值相对较低，继续杀跌显然缺乏理性。
二是9月份是今年限售股解禁规模最少的一个月，9月大小非仅解禁72亿股，环比再度大幅回落近八成，创出年内月度解禁量新低，市场的解禁抛售压力将大为减轻。
三是9月资金供给面相对宽松，主要是9月有8只指数基金密集发行，加上8月募集结束的新基金，或聚集上千亿元的购买力。同时，9月份央行票据集中到期，公开市场到期释放资金量将超过一万亿元，有望为指数反弹营造宽松的资金环境。
四是据统计，至8月底A股对H股的溢价率仅为16.01%，为今年以来的新低，部分银行及保险股已呈现明显负溢价，A股投资价值再次显现。
五是今年以来部分公开增发股破发，部分新股股价也已经接近发行价，再继续下跌，势必影响到IPO及再融资的顺利进行。
(原载于中国证券报)
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