| 来源： |
华林证券 |
发布时间： |
2009年08月11日 18:49 |
作者： |
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上周大盘出周线七连阳之后的首根阴线，股指终于显露出调整的态势，另一方面，从日线来看，这是短期内大盘在3500点之前的第二次较快速的深幅下探，颇有小“双头”的意味，因此，从技术面来看大盘短线对多头较为不利。但对于空头来说，虽然掌握一定的有利因素，却并未取得决定性的优势，所以，大盘后市的去向仍扑朔迷离、颇费思量。
我们首先来看看调整的形成，这主要是因为央行货币政策执行报告中提出的“动态微调”引发市场对政策转向的忧虑，另外，建行下半年信贷目标大大收缩、地产行业有所收紧等因素也为调整行情的展开推波助澜。其实也无需我们对政策的“动态微调”作深入研究，为缓解市场人士对政策转向的担忧，上周五国家发改委、财政部、央行三部委高官集体亮相并表态：当前宏观政策取向不会改变，将继续保证资本市场稳定发展。其中，重要的表述摘要如下：财政部副部长丁学东在国务院新闻办举行的新闻发布会上公开表示，下一步，财政部将继续配合有关部门健全和完善市场内在稳定机制，以保证资本市场，特别是股市稳定健康发展。央行副行长苏宁则表示，央行非常关注资产价格的变化，关注引起资产价格变化的原因，特别是宏观层面的原因，但是央行不把资产价格作为货币政策直接调控的目标。业内人士认为，这一表态，说明央行的货币政策不会直接针对资产价格进行调控。发改委副主任朱之鑫也作出明确表态，要“保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。全面落实和充实完善一揽子计划和相关政策措施，巩固经济企稳回升的势头”。由此可见，管理层已经一而再再而三地明确货币政策的基调不会改变，既然大方向不会变，那就表明市场维持强势的基础依然存在，政策没有转向，市场也没有转势。一方面，短线的市场调整我们应该从其他方面找其根本原因，另一方面，这也表明市场的担心是过虑了，快速深幅下跌反应过激，下周市场很有可能对此作出修正。
那么，市场出现这样的快速深幅调整除了反应过激外主要原因是什么呢?一、市场的持续上涨需要消化整理，虽然7.29出现过一次暴跌，但由于下跌来得过快过猛，使得无论是多头还是空头，相当多的投资者都来不及对市场作出反应，之后市场就已经重新收复失地创出新高了。而创新高后的这次震荡调整，则可以较好地消化多空双方的分歧能量。之前没来得及减磅的投资者在这次回调时有了较充分的减持机会，再说，沪指在7.29探底后的五个交易日内创新高，股指最大涨幅近10%，这样快速的上涨同样会形成新的抛压。二、机构的调仓因素。大盘持续的上涨使机构原有持仓获利丰厚，但未来进一步上涨压力极大，但船大掉头难，机构的仓位不容易进行调整，而近日这样的宽幅震荡行情却是机构调仓的绝佳环境。既可以高位减持获利丰厚的品种，又可以在相对低位建仓未来潜力股。所以，机构有足够的动力推动这样的行情形成。而我们从最近行情运行的数据也可以看出资金的流向变化也正在形成事实上的调仓结果。
基于以上的市场环境分析，笔者认为市场的震荡调整已经在相当程度上达到了推动其形成的机构的目的，未来再继续下探动力已明显减弱。宏观经济面有良好数据的支撑、政策面有多部门的“力挺”、资金面有充裕流动性的支持、技术面有上升趋势线及中期均线的支撑……从多方面因素来看，市场的运行没有出现趋势性的变化，当前只是需要震荡消化压力和行情主线的结构性调整，不会持续太久，阳光总在风雨后，本周大盘有望探底反弹，投资者可以重点关注资金近日流入的板块，另外，随着市场的风险逐渐暴露，投资者可以更多地将关注点向防御性强的板块、前期滞涨板块倾斜。
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