上周三的天量长阴线并不意味着本轮行情的结束，但是大盘的上行节奏有望改变。单边上行的态势将会得到改变，上行节奏将会有所放缓，上升斜率将会减缓，稳扎稳打、震荡盘升将会成为主导运行方式，个股分化将会非常明显。深入分析原因，主要包括以下几个方面：

　　首先，下半年信贷收缩将会成为必然。信贷资金违规流入股市、楼市已经引起管理层高度关注，流动性充裕局面将会出现一定变化，对于股市而言，资金推动效应将会减弱。近日银监会就在其网站上公布了《流动资金贷款管理暂行办法》征询意见稿。《办法》要求，银行要全程跟踪贷款用途，防止超额放贷。

　　从总体上看，近期出台加息、上调存款准备金率的可能性不大，但是控制信贷规模，减缓房贷速度则势在必行。

　　第二，新股发行节奏加快将会对二级市场资金形成分流效应。随着二级市场股价的抬高，市盈率水平回到30倍以上，引发新股上市的新一轮热潮。IPO重启后首家超级大盘股——中国建筑发行市盈率高达51.29倍。从历史经验看，大盘股高市盈率发行往往弊大于利。A股市场最近8年以来的新股发行，发行市盈率超过51倍以上的仅有3家，即中国远洋、中国人寿、中国平安，发行市盈率分别为98.67倍、97.8倍、76.18倍，最终上述3只股票也都因为高发行价最重股价大幅回归跌破发行价，并且拖累了大盘。虽然中国建筑一艘“航母”不会对整个大盘造成负面影响，但如果后续大盘股均以超高市盈率发行，势必会引发市场严重泡沫，增加股市系统性风险。

　　第三，经过“7·29”暴跌，投资者风险意识加强，继续盲目追高的意愿降低。伴随着股市的持续上涨，赚钱效应引发大量储蓄资金进入股市。面对很多新入市的股民、基民，风险是应该必须谨记在心的。“7·29”暴跌令很多初入股市的投资者领略到了牛市也有风险的道理。对于老股民而言，“7·29”暴跌无疑给狂热的市场情绪浇了一瓢凉水，增强了投资者的风险意识。

　　展望短期走势，“7·29”暴跌并未改变股市震荡上行的基本格局，反而起到了技术修正的作用。从历史看，底部多数是尖底，而顶部多为复合型圆弧顶。因此，我们不能根据一根大阴线就判断一轮行情的结束，必须同时结合今后一段行情的特点，综合判断大盘是否在构筑顶部。3500点一线不会成为本轮反弹的最高点，仍可对后面的行情保持乐观，只不过需要警惕大盘转折点的出现。(新闻晨报)