上周中国建筑发行，筹集资金超过500亿元，这对股市的资金面是有一定压力的。但实际上市场并没有因此而出现大的调整，在股票发行期间股指仍然保持了强劲上涨的格局。这也进一步鼓舞了一部分投资者信心，感到扩容并不可怕，市场当前的资金是完全能够经受住扩容冲击的。应该说，有这样的想法也没有什么错，毕竟事实摆在面前：自恢复IPO以来，股市已经大大地上了一个台阶，成交也明显增加。

　　不过，目前的情况并不能说明未来。因为扩容是动态的，现在可以承受，不等于说今后也一定能够承受。一个突出的问题是，扩容的压力实际上是在不断加大的，而股指又是在持续走高。这两个因素所形成的合力如果今后一段时间中继续不加节制地扩大，那么到了一定程度，自然会对目前这种主要以资金推动为特征的上涨行情产生很大的抑制作用。

　　现在的扩容大体可以分为两大类型，一个是限售股的到期解禁，包括股改时获得流通权的“大小非”，也包括后来新股发行时产生的限售股和老股票进行定向扩容时带来的一些有锁定期限的增发股。理论上，这种扩容是被动的，因为在当初这些股票就被确定了上市时间。譬如说在本周，“大小非”的解禁规模就比上周有较大增加，市场对此也是有所预期的。问题在于，由于现在行情火爆，很多股票的价格已经不便宜，那些限售股的股东具有了很强的套现欲望。从目前的统计情况来看，今年二季度以来限售股的实际套现数量增长惊人，并且从原先主要是“小非”套现演变为相当一部分的“大非”也参与到了套现行列之中。尽管这种套现目前尚不至于使得股市的供求关系产生逆转，但如果股价再度上涨，并且开始明显脱离了基本面的支撑，必然会引发更多的限售股套现，从而令行情承压。所以，对于这种不断加大的被动性扩容，投资者是要有所警觉的。

　　更大的问题在于另外一类主动性的扩容，即发行新股和再融资。当前再融资主要以定向增发的方式进行，所以对二级市场还没有太大的直接影响，所以这类扩容主要是体现在新股上。时下新股发行节奏虽然还算较平稳，但大盘股发行的数量比预期的要高。中国建筑刚发行完，光大证券就紧紧跟上。这样不要多少时间，已经过会的主板市场大盘股都能发掉。于是，必然会引起人们对将有大量大盘股上会，并且抓紧时间上市的预期。显然，这种预期对行情的发展是有负面影响的。大家可以不担心扩容，但是不等于会不恐惧速度过快的超常规扩容。历史经验也证明，在扩容尚处于温和状态时，市场的承接基本不成问题，但如果发行节奏明显过快，超越了市场实际承受能力，那么对行情的打击会很大。因扩容不当而使得行情逆转的例子并不少见。

　　因此，当新股发行速度加快，规模增大的时候，投资者恐怕就得留个心眼了。(新闻晨报)