| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年07月21日 18:08 |
作者： |
张帆 |
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周二上证指数呈现高开低走，尾盘跳水的格局。受昨日美股收高的影响，今日上证指数高开，虽然随后中国石化和保险股发力力挺大盘，但多方仍然不敌中国石油和诸多银行股的做空拖累导致尾盘跳水。总体来看，虽然指数的重心仍在缓慢上移过程中，但多空对峙的激烈程度明显加剧。就成交量来看，两市量能今日继续放大，暗示投资者对后市的看法分歧加大，交易非常活跃。周三中国建筑将进行网上申购，预计这只超级大蓝筹募集资金将超过400亿元，将成为全球年内最大金额IPO。因此随着市场将迎来超级蓝筹股中国建筑的发行，短线市场或将面临一番考验。
今日上证指数开盘初期一度显示出了上攻3300点的意愿，但随后由于昨日强势蓝筹股的回调，沪指又掉头向3200靠近。沪指今日高开于3275.67点，随后在金融股和中国石化的带领下，沪指一度进一步反弹至今日最高点3279.59点，再创本轮反弹新高。不过进入下午盘中，由于昨日强势的资源类股、银行股和中国石油今日集体回调，终于拖累指数在今日收盘前直下挫至今日最低点3207.50点，只是在3200点大关处得到了支撑。总的来看，目前指数以反弹新高为压力，下方仍以5日均线和3200点大关为支撑，鉴于3009到3015点的缺口昨尚未完全弥补，预计后市沪指仍有继续回落的可能性，而且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，同样暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。但同时需要看到，上方3215.50点-3312.72点的缺口亦存在弥补的需求，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3213.21点，较上一交易日收盘价下跌53.17点，跌幅为-1.64%，成交2357.96亿。
与上证指数的震荡下挫不同的是，深证成指今日早盘低开。深成指早盘低开于13380.57点，随后在整个早盘中，深成指持续震荡，三次触底并两次触顶，做箱体震荡。但午后深成指的震荡开始加剧，先是向上突破昨日收盘价后达到今日最高点13420.92点，再创本轮反弹新高。但随后中小板指的大肆做空和地产板块的回调将深成指在尾盘时打压至今日最低点13177.21点。总的来看，今日深成指上方以昨日收盘价压力，下方以5日均线为支撑。但前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日最终收盘，深证成指报13177.21点，较上一交易日收盘价下跌204.00点，跌幅为-1.52%，成交1158.28亿。
就板块来看，证监会20日正式发布创业板申请文件准则、招股说明书准则及相关公告。据此自7月26日起证监会将受理创业板发行申请。受此消息影响，创投板块今天表现强势，目前领涨大盘，其中大众公用、南通科技、杉杉股份、联环药业等个股涨幅已经超过3%。券商板块在前几日的调整后今天卷土重来，涨幅居于第一，板块逆势飘红，东北证券、国元证券、长江证券等领涨板块。酿酒食品板块在老白干酒、古井贡酒涨停的带动下，整个板块表现可观，目前居于涨幅前列，其中金种子酒、山西汾酒、酒鬼酒、沱牌曲酒等各个涨幅超过4%。
房地产板块在连续几日的回调后，今天再拾升势，其中高新发展涨停，大龙地产、顺发恒业等个股涨幅居前，超过7%。而同力水泥大举走高也带动水泥股盘中短线活跃，狮头股份、江西水泥、福建水泥等个股均有所走强迹象。另外，海陆重工被封住涨停，带动沃尔核材、中核科技、哈空调等核电概念股有所走强；江铜权证大幅上涨，刺激权证板块出现整体性活跃。总的来看，有色、煤炭等强周期性行业成为了今日市场主要的做空动力来源，而相反，饮料、医药等一批防御性行业则表现的相对强劲。
就今日消息面来看，1、中国证监会决定，自7月26日起受理创业板发行上市申请；2、全国房贷上半年增幅超150%；3、温家宝表示中国将继续实施中央政府制定的经济刺激政策；4、中国国旅IPO申请20日已过会，拟募资17亿，拟发行不超过2.2亿股；5、中国建筑发行区间3.96-4.18元，明日申购；6、今年粮食产量减少1000万吨，粮价连涨六个月，首批国储大豆抛售3750元/吨；7、昨夜欧美股市普遍出现上扬，纽约9月期油高收1%。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票283家，其中涨停股票23只，其中包括11只S、ST、*ST类股。两市共计下跌股票1234只，跌停股票有大元股份、*ST国祥、*ST九发、ST松辽、ST宝利来、ST联华、*ST波导、ST石岘、*ST天龙、ST金化等10只，而大元股份以-10.01%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除云南铜业停牌之外，共有10只权重股上涨，38只权重股下跌，而海通证券收平。可见在今日早盘的权重股中空方力量开始占优，而量能的持续高位或许暗示指数午后仍将震荡。由于担忧中国建筑上市分流资金，市场稍显谨慎，后市积极调仓换股应对分化。
在经过短期内气势如虹的上涨之后，遭遇到中国建筑IPO和创业板消息的A股市场沪深两市大盘指数，再次进入了震荡洗筹的格局中。然而我们看到，在今日震荡洗筹的过程中，沪深两市的5日均线支撑仍然未被破坏，指数的上升通道依然完好无损；而就上证指数来看，指数目前已经稳稳站住了3200点，这些特征说明，至少在技术上指数仍有上升的动力。另外，在赚钱效应和基金快速建仓的行为之下，投资者的乐观情绪仍然没有减弱。
虽然目前市场上的变量仍然很多，但至少有一点已经达成了共识，即A股的劲升主要归功于上半年宏观经济的好转以及流动性的宽裕。之前国家统计局公布，二季度国内生产总值(GDP)同比增长7.9%，上半年GDP则同比增长7.1%。 经济强劲增长和政府4万亿财政刺激方案以及信贷规模激增密切相关，上半年新增信贷达到7.37万亿元人民币，约占GDP的四分之一。
面对这种情况越来越多的人担心，在资金的推动之下，资产泡沫已经形成，而为了防止货币政策失控对未来经济造成更大的伤害，目前的货币政策或将发生变动，如央行已经推高货币市场利率并进行更多的公开市场操作、监管层要求银行在每月底停止为美化资产负债表而进行疯狂放贷、一些城市收紧了二套房贷款规定等等，在这些明确的收紧信贷行动中，A股将面临越来越大的调整压力。
的确，以上种种体现出决策层出现了调整流动性的迹象，然而这些调整尚不足以使目前市场的资金环境发生根本性的变化。首先，由于此轮强劲反弹是由政策刺激驱动的，在放贷和支出带来二季度7.9%经济增速这样的情况下，政府将保持极度宽松的货币政策以确保全年8%的经济增长目标；其次；由于我国的出口目前十分疲软，部分行业产能过剩，总需求仍显不足，而在缺乏内生增长的情况下，政策也不会突然收紧；第三，突然且激进的紧缩政策不仅将面临地方政府的巨大阻力，或还将推迟投资项目的完工时间，会立刻给银行造成不必要的坏账问题；第四，国务院总理温家宝周一表示，中国将继续实施中央政府制定的经济刺激政策。
基于以上原因我们认为，短期内市场上的流动性情况确有可能发生一定的变化，这些变化也会在极短期时间内造成市场的震荡，然而至少到明年，场内的资金面不会发生根本性的变化。而只有到民间投资、家庭消费以及净出口足以填补政府削减支出或者控制信贷所造成的经济缺口之后，目前的货币政策才有可能发生根本性的转向。因此，A股市场的总基调也不太可能会出现根本性的变化。
但就今日大盘的走势来看，除了流动性这一主要的因素外，创业板的消息和中国建筑IPO消息也是引发市场震荡的原因。证监会周一表示，将从7月26日起受理创业板发行申请，并将关注新能源、生物医药、电子信息、环保节能等创新性较强行业的企业上市。公告还称，已申请在主板上市的公司可以选择转申请到创业板上市。显然，创业板块对证券市场的长期发展无疑是利好，然而就短期来看，创业板消息的推出将造成人们对主板市场资金分流的担忧，尤其是对中小板股的冲击可能更大。在这种情况下，就如今日深证成指走势所反映出来的那样，即使地产指数一度于盘中大幅拉升，但无奈受到利空影响的中小板指拖累，到尾盘终于形成了跳水的态势。
中国建筑首次公开发行A股价格区间今日揭晓是引发大盘震荡的另外一个原因。公司和保荐人中国国际金融公司根据初步询价情况并综合考虑中国建筑的行业地位、核心竞争力、未来发展、可比公司估值水平及当前市场情况，最终确定本次发行的价格区间为3.96元/股－4.18元/股。显然，公司的定价状况充分反映了公司的投资价值，目前的发行定价区间为二级市场股价走势预留了一定空间。然而对于整个市场而言，中国建筑的IPO仍然当属一则利空消息，一方面，二级市场资金会参与到新股申购中，从而分流二级市场资金，尤其对于中国建筑这样的大盘股而言，其对资金分流的情况将会更加严重；另一方面，中国建筑这样的超级蓝筹IPO或多或少会使得部分投资者产生担忧心理，这也或许是在流动性难以改变的情况下，管理层调节市场节奏的一种有效手段。
总而言之，虽然中国是最先复苏的经济体，股市理应存在溢价；尽管市场强势仍未改变，但随着股指的连续走高以及不确定因素的增多，短期市场振荡频率或将加大。从技术角度看，去年6月留下的熊市大缺口更是一把“双刃剑”：一方面，根据“缺口必补”的理论，指数必会进一步向上以弥合该缺口；但另一方面，这一缺口存在大量套牢盘，压力不言而喻，短线仍将是大盘上攻的一大阻力。操作上，建议投资者控制仓位，关注一些基本面良好、近期滞涨的品种。
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