| 来源： |
西部证券 |
发布时间： |
2009年07月21日 09:24 |
作者： |
张炜玲 |
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⊙西部证券 张炜玲
近一个月以来，大盘进入加速上涨阶段，昨天两市股指强劲上扬，再创本轮反弹新高，上证指数创出今年6月以来最大单日涨幅，成交再创近期天量。从影响近期大盘的因素看，成交量和基本面的影响仍是首要的，经济政策能否延续和宽松的流动性对于行情发展至关重要。目前看来，这些刺激因素仍然存在，如宏观经济数据、行业振兴政策和金融货币供应等方面不断出现的利多因素，将引导行情向新的高度发展。
上周公布的一系列经济数据显示，中国经济正处于较为乐观的复苏进程中，超出市场之前的预期，宏观经济向上的拐点基本形成，这是近期较为重要的利多因素。目前A股市场的估值仍处于适中状态，目前沪深300的静态PE为28倍左右，从静态估值看，确实已不容易找到明显低估的行业和个股。宏观经济的企稳传导到实体经济的回升需要较长一段时间，因此上市公司的中期业绩仍不乐观。但随着宏观经济的逐渐向好、上市公司2010年业绩将会有所好转，估值水平也会相应下降，动态估值将具有较大的吸引力。下半年投资者应当紧抓经济复苏和公司业绩提升的主线，这将成为推动下半年行情的主导因素。
尽管由于预期流动性会进一步泛滥，货币政策发出微调的信号，但有关部门的主要意图在于对流动性进行管理而非政策转向。从政策面看，宽松的货币政策和积极的财政政策的基调下半年不会发生改变，这是行情很重要的一个驱动因素，一旦这个因素发生变化，整个行情就会改变。
在股指迭创新高的火爆行情中，基金大扩容和券商的集合理财计划也为市场提供了充足的资金弹药，统计显示，今年以来共有37只偏股型基金成立，首次募集规模达1118亿元，单单7月份就有近20只理财产品和基金有望带来约630亿元新增资金，其中500亿元左右将直接进入股市。充裕的增量资金不仅为市场提供了充足的流动性，有效地化解了大小非减持和新股发行带来的供给压力，也是支撑大盘延续上升趋势的关键因素。
当银行股和地产股经过快速拉升之后陷入调整行情之际，市场又找到了另一个能快速带动人气的板块――以有色金属和煤炭股为代表的资源类板块，有色金属和煤炭板块的大幅上涨，主要原因在于原油价格的企稳，带动包括有色金属在内的全球商品期货价格的上扬。近期伦铜连续大涨，铜价已逼近6月中旬的高点，并带动其他基本金属价格上扬。传导到股市上，以铝、铜为代表的有色金属板块和煤炭板块再次崛起，成为继地产、金融板块之后又一个市场兴奋点。按照“保八”的预期，宏观经济下半年仍存在冲刺的要求，投资拉动的效果将有效带动基本金属的需求，在需求恢复、通胀预期、美元走软等多重因素的刺激下，有色金属板块后市仍具备一定的估值空间，也为A股市场的上涨行情提供了积极的做多题材。
随着市场“财富效应”的逐渐扩散，在货币政策十分宽松的环境下，有源源不断的资金进入市场，不断推高资产价格。本周需关注中国建筑的发行，随着半年报的陆续出台以及股指加速上涨之后市场有消化获利的要求，短线大盘或会出现调整，但基于以上多重利多因素的存在，笔者认为，股指即使出现调整，其幅度也将十分有限，流动性将对股指形成中线支持。（原载于：上海证券报）
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