| 来源： |
九鼎德盛 |
发布时间： |
2009年07月16日 17:05 |
作者： |
肖玉航 |
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继周三深沪A股当天总成交额达到3337亿元天量成交后，周四深沪A股总成交再次达到3373亿元。周三市场量能刷新纪录后出现缺口后，周四虽然跳空高开，但迅速被封闭，从连续天量频现的角度来看，一方面说明市场做多氛围较浓，另一方面也显示市场短期风险加大，由于周三出现上证综指出现天量缺口未补，而股指离去年6.10缺口也不远，因此天量频现后的市场运行就成为关键，笔者认为短期平衡的概率较小，市场总体呈现两种运行方式可能性较大。
第一种运行为继续震荡走高，回补上方3215-3312点缺口。从市场形成天量频现的原因来看，仍然是来自于经济数据的利多。在周二财政部公布财政收入增加的基础上，周三央行及时公布了重要参考的金融运行数据，周四宏观经济数据出台显示预期向好。从一系列数据来看，预期相对理想，但隐忧也非常明显。比如金融数据显示：2009年6月末，广义货币供应量(M2)余额为56.89万亿元，同比增长28.46%，增幅比上年末高10.64个百分点，比上月末高2.72个百分点;上半年贷款达到7.37万亿后，下半年会否持续回落成为焦点。 周四统计局重要经济数据显示：今年上半年我国固定资产投资达到91321亿元，同比增长 33.5% ，增速比上年同期加快7.2个百分点。固定资产投资快速增长，投资结构有所改善。中国上半年国内生产总值(GDP)为139862亿元，同比增长了7.1% ,比一季度加快了1.0个成分点。这些数据显然是巨大投资拉动下的一种增长，这种固定资产投资能否持续高增长呈现隐忧。隐忧中有亮点，如果市场量能不出现大程度的萎缩，配合理想，就可能产生回补6.10缺口的走势。
第二种运行方式为震荡回补天量缺口后回落。此种运行将对A股形成中期顶部构成较大威胁，出现此类走势的因素影响主要是成交量不能有效配合，回补周三天量缺口并出现中阴或长阴线，由于目前深沪A股处于重要的中期业绩集中公布期，一切的经济数据都必然反映到A股市场的上市公司中报上，据Wind数据统计，截至昨日，沪深两市共有806家公司发布了业绩预告，其中，报喜(略增、续盈、扭亏、预增)的公司有312家，占比38.7%;报忧(首亏、续亏、略减、预减)的公司为482家，占比59.8%;另外有12家公司表示中期业绩同比变化不确定,因此业绩冲击也会显现.从市场层面来看，A股市场重要的权重股开始在高位出现分化走势，前期的地产股出现疲态，也反映出多空主力分歧开始加大，加之目前深沪A股平均PE突破34倍，超过100只以上个股动态PE突破500倍，近一半股票动态PE在100倍以上，IPO新股市场化发行后再次热炒形成泡沫化股价，因此市场结构性泡沫风险较大，加上短期技术指标出现顶背离态势、下半年出现货币供应减少等流动性因素影响，那么A股短期内天量缺口回补后，市场再次组织上攻的难度将非常巨大，有可能分化中不去回补6.10缺口,震荡回落进行大阶段调整也存在较大概率。
总体来看，上述两种运行方式有可能是近期天量频现后的主要市场运行方式，市场在目前区域形成较长时间停留的概率较小。从目前上述两种运行方式来看，量能与基本面的影响仍然是首要的，由于年初以来经济刺激连续出台，而后续能否继续保持经济刺激因素和宽松的流动性非常关键，目前来看，这种刺激因素仍然存在，比如财政数据、行业振兴、金融货币供应上等不时出现利多因素。从市场运行的技术选择来看，成交量仍然是最重要的参考，只要目前区域量能继续有效配合，上补3215—3312点区域缺口就存在较大可能;反之，则应小心在市场一片看多声中，受制于A股中期业绩预期不理想形成向下回补天量缺口后形成中期调整态势。
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