| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年07月13日 17:21 |
作者： |
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广州万隆
受外围股市下跌、政策微调预期等因素拖累，本周深沪大盘冲高震荡，一周涨幅分别为3.65%和0.83%;其中深成指本周表现明显领先于沪指，接连刷新本轮行情新高，强势运行特征明显。从周K线来看，深沪大盘已形成“4连阳”的K线组合;不过值得提醒的是，尽管本周股指接连创出新高，但考虑到股指持续上行动力已有所减弱和深强沪弱的分化局面，预计后市大盘运行阻力将逐渐增大。
值得投资者关注的是，本周央行打破惯例，在7月8日提前披露了6月份存贷款数据：金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元。至此，上半年人民币新增贷款达到7.37万亿元，创下历史同期最高增量纪录。央行同时宣布，在时隔7个月之后，重新开始发行一年期央行票据。央行已于9日发行第二十四期、第二十五期央票。其中前者为3个月期限，发量为500亿元，后者为1年期，发行量为500亿元。市场普遍认为，公开市场操作是观察货币政策动向的最直接指标，1年期央票的重新发行直接表明了央行“微调”货币政策的态度。
而货币政策方向将直接影响市场流动性，进而对行情趋势产生重要影响。由于央行公开市场操作具有很强的导向性意义，在利率水平上行、资金回笼力度加大的背景下，对流动性的总体影响是偏负面的。有专家认为，货币政策微调已经开始，尽管未来阶段适度宽松货币政策的主基调没有根本改变，但是监管机构将会加大微调的力度。目前微调的方向比较明确，就是适度收缩流动性。而流动性的收紧预期不可避免地对机构行为产生一定的约束，最终将制约后市行情的发展空间。
从本周的热点表现来看，受流动性适度收紧和巨额信贷投放可能导致银行不良资产上升等影响，银行板块展开大幅波动并反复震荡走弱，对股指运行和市场人气都造成一定的负面冲击。作为市场主流板块之一，银行板块的后市表现值得密切跟踪。
不过，在银行板块走弱的同时，一些中报业绩预期较好或二季度盈利明显好转的行业和个股表现较为突出，例如券商、汽车、家电、酿酒、钢铁、化工以及航天军工板块等。其中，券商、酿酒以及飞机制造板块整体涨幅均超过10%，分别达到11.17%、10.68%和10.25%。
在近日的文章中本栏多次强调，在积极政策、宽松流动性以及经济持续好转等利好驱动下，本轮最大涨幅高达88.59%的上升行情使得市场整体估值水平得到明显提升。考虑到未来行情的发展和股价上涨的动力将更多依赖于微观上市公司层面的业绩改善和业绩增长，同时，随着中报业绩的披露，预计主力资金围绕中报业绩而展开的机会挖掘将成为近阶段市场的主要亮点所在，业绩超预期增长或行业景气出现拐点的滞涨板块和个股将更容易受到主力资金的追捧。因此操作上投资者应重点挖掘业绩超预期或者盈利明显好转的品种，而对于没有业绩支撑且基本面没有实质性改善预期的品种应注意回避。
(原载于证券投资)
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