| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年06月23日 05:00 |
作者： |
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支撑力量正步入深化阶段
⊙招商证券
1-5月工业企业利润将进一步验证经济复苏的趋势。与上半年拐点性的复苏不同，下半年利润增长将成为验证经济复苏力度和行业配置的重要判断指标。随着毛利率和销售利润率回升，我们预计3-5月份工业企业利润数据将出现一定的好转。由于工业企业利润中，中游原材料和上游能源平均占比达到60%左右，因此下半年随着PPI触底回升，利润增长将出现明显好转。
流动性第二阶段（居民存款增速下降）已经到来；经济复苏也将逐步在微观盈利方面体现；政策层面日益稳健和成熟，市场支撑力量都正在步入深化阶段。在上周市场大幅反弹6%之后，短期内市场上涨动力本应有所减弱，但考虑到政策面国有股转持的利好，加上将公布1-5月工业企业利润预计有所好转，因此本周市场震荡向上概率仍较大。
基于企业盈利恢复和行业间利润增长的比较，我们建议：持有上游、埋伏中游，超配地产、金融；煤炭、有色；钢铁、化工。由于本月是铁道部招标的重要时间窗口，可关注建筑和铁路设备板块。本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注金陵饭店、潞安环能、利尔化学等。
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