| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年06月23日 05:00 |
作者： |
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无近忧有远虑关注内需股
⊙中金公司
市场无近忧，但有远虑，继续关注内需主导板块。美联储6月24日会议前后市场预期变化将决定海外市场走势，不管会议最终结果如何，会议结束后的声明都将有助于市场一定程度上消除上述政策的不确定性，有助于市场稳定。如果海外政策转向的担忧在短期内有所缓解，海外股市有望重拾升势，对A股市场亦比较有利。
上周市场已有传言6月份新增贷款可能又要超1万亿，如果贷款增速继续超预期，意味着此轮投资增速将继续创出新高，短期内有助于市场乐观情绪的维持，建议继续关注金融、地产、消费、工程机械、建筑工程、钢铁、水泥等内需主导的板块。
但是这种驱动模式亦存在远虑。如此高速的贷款增长并不可持续，一方面政府会考虑贷款高增长的代价（即不良资产上升、财政超负荷等）而采取回收之势。另一方面，贷款往往成季度自然回落趋势。历史上A股和贷款增长的相关性非常强，上半年实体经济复苏预期以及新增贷款的不断增加促使大量资金涌入股市，而下半年市场对贷款增速的反应有可能陷入两难境地。贷款自然回落则担忧四季度及明年经济复苏能否持续，贷款持续高增长则担忧政府政策转向。
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