| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月17日 03:39 |
作者： |
成之 |
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缩量不利股指保持强势
光大证券研究所：虽然外围市场出现不同程度的调整，但昨日A股仍保持了相对强势，黄金、钢铁等板块表现不俗，显示市场仍有部分资金在积极做多，有利于股指保持稳定。但值得注意的是，近期成交量有所蒌缩，市场赢利效应递减，如果量能进一步低迷，则不利于股指继续走强。从资金面看，货币供应仍相对宽松，但基金等机构投资者出现减仓迹象，显示对后市走向的分歧加大。
总体看，5月份宏观数据披露完毕后，宏观经济的恢复预期对股指的刺激作用转向平淡。虽然流动性的宽裕仍支持指数保持强势特征，但在量能蒌缩的情况下，如果没有新的政策利好刺激，赢利效应的递减会弱化投资者的积极性，股指短期需震荡消化前期获利盘。
谨慎看待中期市场
海通证券研究所：我们认为，可能对本周A股市场走势产生较显着影响的重要因素仍错综复杂，而偏正面因素依然占据主流，因此，短期A股市场有可能延续上升态势。但是，鉴于宏观经济面尚难以全面复苏，且截至15日收盘，全部A股、剔除金融板块与两家石油开采公司后的其余A股，剔除亏损公司后的最新动态PE值（TTM）分别约为23.8倍与30.5倍，包含亏损公司的最新动态PE值（TTM）则分别约达30.7倍与54.3倍，此估值已反映了宏观经济局部回暖因素。因此，我们对中期A股市场走势持谨慎观点。
短线或有小幅调整
中银国际证券：目前为止，无论从公开言论还是实际的操作来看，货币政策依然激进。尽管估值明显过高，但在货币政策不转向的前提下，过于关注历史估值水平的分析师屡屡犯错。就短期而言，市场尽管在激烈讨论IPO重启的影响，不过我们认为这从来没有对市场产生过趋势性的影响，所以经验统计得不出什么结论。我们判断短期内市场在上行趋势通道上沿运行数周后，会产生一周左右的调整，回探至2650-2700点一线。本周投资人应以关注短期风险为主，同时做好行业及风格的转换，重点可以关注前期涨幅相对偏低的防御类行业，如医疗、零售等。周期性股票中，银行和地产考虑到信贷规模的持续放大和房价回升，可以坚持持有策略。
投资者谨慎心态逐步放松
中信建投证券研发部：回顾今年两次市场热点切换，第一次出现在2月中旬，银行和石油开始发力上攻，但随之而来的是市场的大幅调整，一直到3月中旬，上证指数调整幅度接近20％，而后美联储购买美国国债的消息使得市场认为通胀将会到来，有色、煤炭等板块开始上攻，期间中小品种也反复活跃，市场开始继续上涨。第二次出现在4月下旬，同样是银行和石油发力，市场出现调整，但上证指数调整幅度缩小为10％。可以看出，前两次启动大市值品种都被市场理解为掩护出货，而后大市值品种也陷入调整，但两次调整幅度的差别，也反映出投资者谨慎心态正逐步放松。
三方面把握投资机会
中国银河证券研究所：上周是宏观经济数据的密集披露期，5月份宏观数据略好于预期，呈现出内热外冷的特点。投资加快增长，5月份城镇投资增速创2004年10月以来的月度增速新高，但出口形势仍然不乐观。从中期的视角来看，应抓住投资主线，尤其是投资中的房地产产业链、铁路产业链来寻找投资机会，同时关注出口中需求最先下滑、目前处于最坏时刻、三季度有可能复苏的子行业。
随着大盘点位和整体估值的不断上升，挖掘投资机会的难度将加大。投资者可从三个方面来把握投资机会：一是6月下旬开始，上市公司将陆续公布半年报或者业绩预告，业绩稳定增长的个股将是机构与中小投资者的共同选择;二是关注前期涨幅较小的板块，包括消费、商业、券商等;三是重组类题材有望在未来维持活跃格局。
（成 之 整理）
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