| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年06月03日 17:34 |
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周三我国A股市场早盘总体呈低开高走的态势。承接A股市场昨日尾盘下挫的影响，沪深两市大盘指数今日双双低开，随后再经过连续拉升之后，两市大盘指数再度双双创下反弹新高，总的来看指数仍然保持了持续的高位运行的强势。两市总成交量与上一交易日基本持平，显示在经过周一的大涨之后，投资者对市场的预期处于一个稳定的水平上，而沪深两市MACD图形上也双双发出的金叉信号依然明显。
上证指数今日早盘虽然低开，但仍然开盘于2700点之上，开盘于2722.27点，在随后的进一步下挫调整至今日最低点2717.86点之后，银行股随即带动股指反弹，沪指出现一段快速上涨，而在金融股企稳之后，中石油带动沪指盘中再度出现一段拉升走势，虽然市场逢高抛售压力沉重导致股指上涨受阻，盘中一度呈现出冲高回落走势，但市场逢低买盘逐步涌现则进一步推动股指盘中震荡反弹，在权重股的发力下，上证指数在收盘前一刻进一步达到了今日最高点2778.68点，再度创下反弹新高，其中中工建三大行对指数的贡献接近22点，而中国石油和中国人寿对指数的贡献合计也超过10点。总的来看，目前指数上方并无明显压力，下方亦无显著支撑，后市或将继续上扬创下反弹新高，但前日早盘沪指跳空高开留下的缺口也暗示了其回调的可能性。另外指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2778.59点，较上一交易日收盘价上涨54.29点，涨幅为1.99%，成交1622.37亿。
今日早盘深证成指走势与上证指数基本相似，地产指数对此功不可没。但深证成指今日早盘同样低开，开盘于10473.12点，虽然随后深成指进一步下挫至今日最低点10459.02点，但1-4月，上海住宅销售量达到820万平方米，同比增长21.4%的消息，显示住宅销售量的增长是刚需和改善型需求集中释放的结果，从而进一步证明了近期国务院降低房地产项目资本金比例的正确性，受此影响，地产板块今日大幅走强。在地产指数的带领下，深证成指逐波震荡上扬，并在收盘时一举上升至今日最高点10712.31点，而这也是深成指本轮反弹新高。总的来看，目前深成指上方缺乏明显压力，下方也并无有效支撑，后市或将继续寻求突破。目前深成指7266.41点的缺口暗示了指数回调的必要性，但上方10723.54点的缺口回补在即暗示指数仍将重心上移。截止今日最终收盘，深证成指报10712.31点，较上一交易日收盘价上涨227.98点，涨幅为2.17%，成交805.74亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票935家，涨停个股39只，其中包含14只ST、*ST类股，而高淳陶瓷已经是连续八个交易日涨停。两市共计下跌股票537只，但并未出现跌停股票，而路翔股份以-3.77%的跌幅领跌两市。
就板块来看，今日黄金股承接近期强势仍是今日早盘市场最大的亮点之一，中金黄金、山东黄金、紫金矿业、恒邦股份等目前均位居两市涨幅榜前列位置。受上海高端楼盘回暖消息的影响，房地产板块今天涨幅居前，该板块涨停个股高达7只，地产指数收盘大涨5.81%。深圳本地股也表现活跃，随着深圳综合配套改革试验区获批以及深港合作的加强，深圳本地股将直接受益，深天健、泛海建设、特力A封于涨停板，沙河股份、深发展A、招商银行、中金岭南等个股涨幅也在7%以上。金融类个股也表现不错，整个板块个股全部翻红，其中浦发银行涨停、深发展A、兴业银行和招商银行等领涨板块。而在下午盘中受港股马钢、鞍钢大幅上涨带动，钢铁股午后开始活跃，钢铁股前期整体涨幅较小，短期将面临补涨。此外，盐田港、深赤湾、上港集团等纷纷出现在快速涨幅榜上，港口股开始活跃，前期涨幅不大的板块补涨迹象明显。总的来看，今日银行、地产、保险、港口、仓储、证券等板块涨幅居前，航空航天器制造、汽车、电器机械及器材制造、食品等板块则表现相对较弱。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除3只股票停牌外，共有39只权重股上涨，7只权重股下跌，而S上石化收平。可见在今日权重股中多方力量优势依旧明显，但交易量的下滑则需要警惕。预计短期市场或将延续震荡走势，建议后市关注权重股动向，把握蓝筹板块轮动节奏。
从消息面来看，1、发改委声明称未发布过近期不调油价等消息;2、发改委投放152.3万吨国家储备棉，将促使纺织企业成本下降;3、尚福林表示，证监会正在建立股指期货适当性制度，将实施期货市场统一开户;4、发改委副主任张晓强表示，促进生物产业发展细则年内出台;5、摩根士丹利6月2日宣布发售22亿美元普通股，中国投资有限责任公司表示，将购买其中的12亿美元普通股;6、电力全行业4月份单月以21.9亿元的盈利额强势扭亏;7、盖特纳与国务卿希拉里发表联合声明，宣布美中首次S&ED将于2009年7月最后一周在华盛顿举行;8、截至6月1日，波罗的海干散货指数(BDI)继续大涨187点，报收于3681点，较之去年12月的最低点，反弹幅度已经接近500%。
今日权重股的强势仍然在继续，在中国平安与中国石油前期的领涨之后，今日银行地产接过了反弹的领涨大旗，主力轮番护盘的情况出现，表明经过节前的温和洗盘，权重板块已经调整充分，因而给节后带来了绝佳的短线机会。比较明显的是节前有一部分资金已经撤出，目前资金正在填补其留下的空位，这也是本轮反弹的主要原因之一。
我们在前期的报告中已经在资金面和估值优势上分析了大盘股近日启动的原因，不过若要从本质上来发掘的话，我们会发现业绩面也是支撑其走强的重要原因之一。从整体上市公司平均净利润来看，2008年上市公司的预期净利润水平只略输于2007年的净利润水平，而2009年和2010年的预期净利润竟然有大幅的增长，增速超过10%!
虽然我们在过去3个月曾预测的上市公司的预期净利润水平在今明两年里均呈现下滑趋势。但从净利润的分布来看，我们的这种预期主要是针对题材股而言，即较低利润(小于1亿)的上市公司比例呈下降趋势，较高利润(大于10亿)的上市公司比例呈上升趋势。所以从不同市值规模的上市公司净利润水平来看，实际上大部分的净利润(占接近95%的总净利润)是由大市值(超过100亿市值的公司比例为37.6%)的上市公司所贡献的。所以从业绩面的角度来看，大盘股的崛起也有其必然的内在原因。
就目前而言，不仅仅是市场对业绩面的预期出现了好转，近期所发布的一系列数据更是印证了经济的好转。中国国家统计局周日称，今年1-4月份全国22个地区工业实现利润4873亿元，同比下降27.9%，降幅比一季度减小4.3个百分点。在39个工业大类行业中，23个行业利润增幅回升或降幅减小。其中，钢铁行业利润降幅略为缩小至97.5%;石油加工及炼焦业盈利266.6亿元，同比大增181.3%;而令人担忧了近一年的电力行业由一季度的亏损13.7亿元一举转为盈利21.9亿。
因此结合业绩面来考虑，我们不得不产生这样一种想法：市场主力机构在5月底选择撤离大盘蓝筹股其实是一种防御性的策略，即主力机构在等待业绩数据明朗之后再集体做多。我们可以发现，在5月的前两周交投中，银行、保险、地产等行业的龙头个股都在忍受着资金净流出的苦恼，然而在6月初的反弹中，以上板块又恰恰是势头最为凶猛的板块。鉴于此我们可以进一步判断，从下个月开始发布的半年报或许将给A股市场再度注入一剂强心剂。
不过从市场参与者来看，目前的情况仍然并非十分乐观。从5月与1个月前和3个月前相比所得的ERR水平来看，ERR水平均未超过0.5。ERR(即盈利预测修订比率)是个衡量升跌幅度的指标，以反映市场预测平均值的趋势，那么ERR的水平代表市场对未来判断的乐观或者悲观情绪。ERR水平均未超过0.5，也就是表明分析师下调个股盈利预测水平的数目比上调的数目为多，亦即表明市场的乐观情绪并未超过悲观情绪，许多投资者仍在谨慎地看待这波反弹。
综上所述，市场若要继续向好不仅需要大盘股仍然维持目前的强势，另外还需要一些消息的明朗化，比如在IPO征求意见发布之后，市场也许期待关于股指期货以及创业板有个近似明确的说法。正是由于不确定消息的存在，所以从消息面的角度而言，不排除六月份的股市出现冲高回落的可能性，因而我们建议投资者在操作上需要保持冷静，在持股时不要追高杀跌。
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