| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年06月02日 17:28 |
作者： |
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周二我国A股市场总体呈高开震荡的态势。受昨日美股收盘大涨的刺激，沪深两市大盘指数今日双双继续高开，随后似乎再度陷入了节前的震荡走势，但总的来看指数仍然保持了持续的高位运行。两市成交量较上一交易日也出现大幅放大，显示投资者对市场的预期好转，而沪深两市MACD图形上也双双发出了金叉信号。
上证指数今日早盘跳空高开，开盘于2739.44点，在经过早盘的持续震荡调整之后，农业、医药等近期弱势板块的补涨促成了今日股指的反弹，市场逢低买盘逐步涌现则进一步推动股指盘中震荡反弹，在权重股的发力下，上证指数在午后达到了今日最高点2750.88点，不过随后指数再度大幅调整。在经过多空双方的连续拉锯之后，指标股再度快速下挫带动股指盘中出现一段跳水走势，短线获利盘纷纷兑现，市场抛售压力沉重导致股指反弹受阻，个股分化加剧，加上量能不足，指标股的冲高回落、小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素仍然对沪指构成了向上的压力，受制于此，上证指数于尾盘一度跌破昨日收盘价，并进一步跌至今日最低点2713.47点，不过随后指数再度企稳并有所反弹。总的来看，沪指上方并无明显压力，而下方也缺乏有效支撑支撑，后市或将继续震荡，但昨日早盘沪指跳空高开留下的缺口也暗示了其回调的可能性。另外指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2724.30点，较上一交易日收盘价上涨3.02点，涨幅为0.11%，成交1639.36亿。
今日早盘深证成指走势比上证指数稍显强势，表现在其今日未曾绿盘，这主要应当拜地产指数走强所赐。深证成指今日早盘同样高开，高开于10508.58点，在经过早盘的调整之后，近期国务院降低房地产项目资本金比例，深圳人大给予小产权房合法产权，研究开征物业税等一系列政策对地产板块的利好开始发酵，地产板块大幅走强。在地产指数的带领下，深证成指逐波震荡上扬，并在中午休市过后一举上升至今日最高点10566.11点，而这也是深成指本轮反弹新高；不过随后中小板指开始对深市形成拖累，再经过连续震荡数下挫之后，深成指跌破10500点大关并在尾盘达到今日最低点10439.56点，但随后再度企稳拉升。总的来看，目前深成指上方缺乏明显压力，下方也并无有效支撑，午后或将继续震荡。虽然上方10646.45点的缺口或许暗示指数仍将重心上移，但前期深成指7266.41点的缺口却暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报10484.33点，较上一交易日收盘价上涨62.99点，涨幅为0.60%，成交766.35亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票806家，涨停个股24只，其中包含11只ST、*ST类股，而高淳陶瓷已经是连续七个交易日涨停。两市共计下跌股票675只，但并未出现跌停股票，而东源电器以-6.35%的跌幅领跌两市。
就板块来看，黄金股开始出现分化，四大黄金股中紫金矿业、山东黄金依然表现良好，而中金黄金、恒邦股份较为弱势。南宁糖业与冠农股份的涨停带动了农业板块的活跃，农林牧渔与农业龙头板块都出现在板块涨幅前列。在日前举行的航空航天制造业高峰论坛上，工信部装备工业司副司长李巍表示，我国将启动制订航空工业中长期发展规划，此消息也刺激航天军工板块个股目前盘中有所活跃迹象，西飞国际、洪都航空、哈飞股份等等龙头股均同时位列快速涨幅榜。受工信部支持青海六大产业提振，盐湖钾肥今日早盘领涨整个化肥板块，而大成股份、华鲁恒升也表现抢眼。受BDI指数(波罗的海干散货指数)快速上涨刺激，近两个交易日水上运输个股表现相对活跃，其中长航油运，中国远洋纷纷大涨。受国务院降低房地产项目资本金比例，深圳人大给予小产权房合法产权，研究开征物业税等一系列政策的影响，今日地产板块也表现突出，其中北辰实业、首开股份、中华企业等纷纷出现在快速涨幅榜上。总的来看，今日化肥、水上运输、稀缺资源、农业等板块涨幅居前，信托、橡胶制造、证券、煤炭则表现相对较弱。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中共有20只权重股上涨，27只权重股下跌，而南方航空、上港集团和工商银行收平。可见在今日权重股中多方力量有退潮的迹象，势头较昨日大幅减缓。后市关注权重股动向，把握市场风格转换，调仓换股。
就消息面来看，1、银监会年报称信贷高增长使贷款集中度风险凸显，或现系统性风险；2、廉租房三年保障规划出炉，期内新增518万套；3、油菜籽成今年国家收储第一单；4、国际油价突破68美元/桶；5、深圳楼市五月成交额破百亿；6、长江干线航道规划获批；7、通用汽车正式申请破产保护。
在昨日指数大幅拉升之后，两市今日再度陷入震荡格局。总体来看，目前日、周、月均线系统继续上翘，多头排列依旧没有改变，仍然维持中长期向好的趋势。但就短期来看，大盘很有可能会进行快速调整以考验昨日跳空高开留下的缺口，所以从这个角度而言，目前的反弹很可能提供了一个较好的套利机会。综合而言，目前暂时还无法判断本轮的上涨行情将维持多久，我们建议投资者谨慎对待，注重防御。
节后两日大盘指数表现出了久违的强势，而大盘股的启动对这一强势的造成功不可没。去年四季度至今年二季度，市场在机构震荡市的预测中不断上攻，新能源涨了很多，中小盘涨了很多，有色金属股涨了很多，一批个股的估值水平正在疯狂地超越6124高点时的水平。2700点附近留给投资者的选择似乎已经不多。在这种情况下，“便宜量又多”的大盘蓝筹因此正在成为市场当下调仓追逐的新热点。
中国经济复苏的预期无疑是市场向大盘蓝筹转换的背景，而不断出炉的各种经济数据则更是撩拨着机构投资者的热情。此前，3月份中国工业增长率由1-2月份的3.8%提高到8.3%，PMI则继续回升，4月份已经升至53.5%，连续第五个月回升。上市公司的报表也正在变得好看起来。据统计，全部1624家上市公司一季报共实现归属母公司股东的净利润2037.6亿元，尽管同比仍然下降，但与2008年四季度相比，环比大幅增加4.5倍。不难想象，中国经济若先复苏，最先起来的一定是大盘蓝筹股。
可见，较高的估值优势和对经济复苏的预期都使大盘蓝筹股在目前极具吸引力，而国民经济增长中的重点支柱行业，受国家政策鼓励扶持的优势行业，以及受国内外宏观经济运行有利因素影响行业景气良好的行业，已经成为机构投资者重点投资的行业。我们认为，受益于经济刺激政策和消费趋暖，房地产、汽车以及装备制造业目前是市场上接受最为广泛的复苏行业。245只大盘蓝筹股票，很大一部分正是在这些行业中。也正因为如此，创下2008年以来募集资金最大规模的长盛同庆（净值，档案，基金吧），携146亿巨资率先投下的也是长江电力、中国神华、中国联通等蓝筹股。
投资机构的资金流入大盘蓝筹股应当属于理性的范畴之内，但我们需要警惕的是另外一类资金也正在同时流入大盘蓝筹股，这一类资金就是所谓的“过剩资金”。我国以扩大财政支出来进行大规模投资，消化过剩产能，但是，去“库存化”可以通过短期的经济复苏实现，最为困难的是“去过剩产能”。金融危机令美国人的消费能力和消费习惯彻底改变，中国出口难以继续扩张，要消化这些产能需要启动内需，这与一系列分配制度有效改革和经济增长有关，不可能短期内解决。这意味着未来很长一个时期，产能过剩导致实体经济利润率和投资机会恶化。
而在产能过剩的情况下，大量资本流入大宗商品市场以及股市，这将会加剧我国的通胀压力。近日，流入香港的热钱创下1997年以来的新高，香港股市疯狂反弹。投机推动的国际石油价格也不断上扬，发改委已经决定6月1日开始将汽、柴油价格每吨提高400元，我国A股市场也在资金推动的下大幅飙升。制造业等实体经济资金正在涌入楼市和股市，寻求投资利润和规避通胀风险。但是，一旦楼价继续上涨以及通胀，将会大大抑制中国大部分民众的消费力，令启动内需消化过剩产能的政策难以奏效。更需要警惕的是，严防银行信贷参与带有投资性的购置住房或股票投机行为，以免成为未来的坏账。即使货币供给和过剩资本导致资产价格重估，也只是昙花一现，因为大部分国民的收入水平不支持资产价格持续上涨。
正是出于这种考虑，财政部、银监会近日连续发文预警信贷风险。刊登在银监会网站的《中国银行业监督管理委员会2008年报》指出，2009年从国际环境看，金融危机尚未见底；从国内形势看，受金融危机影响，经济增速明显放缓，下行压力增大。银行业面临的信用风险、市场风险严峻，今年将是中国经济发展最为困难的一年。5月31日，财政部网站公布了《关于当前应对金融危机加强银行业金融机构财务和风险管理的意见》，意见指出，高度关注借款企业财务管理，确保贷款质量稳定。可见，政府对于前期大量放贷所造成信贷风险的隐患已经提升到了一个政策的高度。
总而言之，目前市场的上涨行情在很大程度上是由蓝筹股所推动的，而蓝筹股的飙升则是受到了两类资金的助推：一类是以机构投资者为主力的证券投资基金，它们注入蓝筹股的基本依据是蓝筹股的估值优势和对经济复苏的预期，我们认为这一类资金对蓝筹股的推动是健康的；另外一类资金则是由于实体经济产能过剩所带来的“过剩资金”，这类资金进入大盘股则会造成股价的虚增，不但会给未来造成通胀压力，还可能会产生信贷风险，因此对于这类资金对蓝筹股股价的助长作用，投资者应当谨慎防范。
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