| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月27日 02:44 |
作者： |
王凡 |
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东海证券王凡
周二A股市场未能承接上一交易日的回升势头，股指尾盘快速回落，收盘小幅下跌。由于今年端午节休市2天，市场假日情结较浓厚，避险性抛压逐步增强。我们认为，长假期间外围市场仍存在较大不确定性，而假期过后市场将很快迎来上月宏观数据披露期，新股发行重启也箭在弦上，多空双方力量对比已悄然发生了改变，轻仓持币过节是较佳选择。
节后不确定性因素增多
从外围市场来看，美股在经历了连续数月的上涨之后，近期有一定走软迹象。而日前公布的多项经济数据如新屋开工率等均低于市场预期，通用等汽车业巨头的破产重组似乎也不可避免，这进一步导致首次失业人数继续在高位徘徊，美国经济的复苏之路似乎仍将经历较长时间和多次的反复。而在标普将英国的主权债务评级展望调整到负面之后，市场忧虑下一个被调低的对象将会是美国，投资者信心受到较大影响，这将加大美股近期的波动幅度。如果在长假期间美欧和其它新兴国家股市出现较大调整，将对节后A股将形成一定压力。
而从国内看，节后将很快进入5月宏观经济数据披露期。考虑到季节性因素，水泥和钢材等产品的需求和价格往年在年中淡季通常会出现回落，这将导致采购经理人指数、用电量等领先指标可能会低于市场预期。而出口方面目前形势也不乐观，往年5-6月份诸多中小型出口企业开始陆续准备西方国家当年的圣诞节商品定单，但今年受国外经济低迷、需求锐减影响，有相当一部分企业定单明显不足。可见基本面上节后不确定性因素明显增多，将导致部分稳健资金兑现出局。
多空力量对比悄然改变
再从直接影响市场走势的资金筹码供求关系对比来看，近期也逐步发生转变。一方面，信贷投放结束了大幅增长的局面，今年后几个月将进入较为平稳的阶段，考虑到动态微调的实施，也不排除在某些月份信贷投放低于市场预期，推动股指持续上行的资金在逐步减少。另一方面，市场进入震荡期之后，场内限售股解禁存量部分开始松动，减持力度有所加强，同时新增解禁部分仍在不断向市场释放筹码。考虑到新股发行制度改革将实现股改全流通之后发行定价的市场化，破发的风险将逐步拉低新股总体发行价格，这将对场内现有股票价格形成比价效应和向下拉动作用。
而6月5日之后，新股发行有望启动，目前已经过会的公司已达33家之多，融资额接近800亿元。这意味着今年之内若要全部消化这些公司，每月将从市场抽离资金超过100亿元。再加上预计将在8月开闸的创业板，市场资金筹码的供求关系对比已经悄然发生了变化。
抛压渐重 轻仓过节为宜
尽管本周一股指在新股重启这一利空的冲击下反而低开高走止跌回升，但考虑到上周后半周股指的连续调整实际上已经对此有所消化，在利空兑现后机构与散户投资者反向操作的迹象明显。不过从周二来看，上证综指最高冲高至2618点后便掉头向下，而这个点位也正好是周一的高点，这表明在面临前两周形成的密集成交区时，多头选择了暂时放弃上攻。而如果指数在近期不能迅速创出新高，投资者心态将会逐步动摇，进而形成久盘必跌的局面。
因此，近期操作策略上，建议在节前适当降低仓位，规避节日期间及节后的不确定性风险，以轻仓持币过节为主。在少量持仓头寸的结构上，为规避指数震荡调整过程中的风险，应对一些没有业绩支撑的股票逐步减仓，重点关注能充分享受经济复苏、业绩确定性较强的蓝筹股。同时，对于一些后期仍具备政策利好扶持的板块如新能源、电力，及受益于新股重启和创业板的券商、创投板块等，也可适当参与。
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