| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年05月25日 17:17 |
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周一我国A股市场总体呈低开高走、震荡盘升的态势。受到昨日美股收盘下跌的影响，并承接上一交易日盘面的低迷走势，沪深两市大盘指数今日双双低开，虽然随后有所拉升，但总体来看，调整格局仍然没有改变。不过两市成交量较上一交易日有所回升，显示投资者的市场参与度逐渐恢复。
上证指数早盘受制于2600点的压力，今日早盘低开于2600点之下，低开于2555.34点。紧接着在一波调整之后，指标股快速下挫带动股指盘中出现一段跳水走势，短线获利盘纷纷兑现，市场抛售压力沉重导致股指反弹受阻，个股分化加剧，加上量能不足，指标股的冲高回落、小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素仍然对沪指构成了向上的压力，受制于此，上证指数一度进一步跌至今日最低点2538.62点，不过在30日均线的支撑下，指数再度企稳，部分止跌反弹带动股指出现一段快速上涨，市场逢低买盘逐步涌现推动股指盘中震荡反弹，在其带动下沪指震荡拉升，并在下午盘中一举翻红并突破2600点，直至今日最高点2618.36点。总的来看，沪指目前上方以5日、10日两条均线为压力，而下方以30日均线为支撑，后市或将继续震荡调整。然而指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日最终收盘，上证指数报2610.01点，较上一交易日收盘价上涨12.41点，涨幅为0.48%，成交1146.07亿。
今日深证成指走势较上证指数更强，这主要归功于地产板块的大幅拉升。受制于万点压力，深证成指今日早盘开盘于万点之下，低开于9861.37点，随后由于深交所理事会审议通过创业板上市规则的消息对中小板或造成资金分流因而构成利空，在此影响下，中小板指深度回调，并拖累深成指在开盘不久进一步跌至今日最低点9824.62点。但在北京17天拍出43亿元土地，暗示经过一年沉寂后，包括北京在内的全国土地市场正在迅速回暖消息的影响，地产指数于盘中大幅拉升，该指数于盘中一举翻红，在地产指数发力的带动下，深成指也大幅拉升，先在早盘突破万点大关，随后在下午盘中翻红，直上升至今日最高点10215.14点。总的来看，今日深成指上方以5日、10日均线为压力，而下方以30日均线为支撑，后市或将继续围绕万点大关展开震荡调整。虽然上方10646.45点的缺口或许暗示指数仍将重心上移，但前期深成指7266.41点的缺口却暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报10182.16点，较上一交易日收盘价上涨109.53点，涨幅为1.09%，成交673.26亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票609家，涨停个股35只，其中S、ST、*ST类股有11只，而高淳陶瓷已经是连续三个交易日涨停。两市共计下跌股票860只，其中跌停股票4只，均为S、ST、*ST类股，而新都酒店以-8.59%的跌幅领跌两市。
就板块来看，尽管IPO重新启动的消息对市场上绝大多数板块构成利空但对券商却形成利好，受此消息影响，券商板块开盘不久便翻红，并于盘中大幅拉升，其中太平洋领涨。同时，券商重仓板块也表现不错，其中长园新材涨停、厦门钨业也大涨9个多点。电力设备板块受到了智能电网建设被正式提出的刺激而走强，东源电器、荣信股份、泰豪科技、思源电气等四只概念龙头全封涨停。受深交所理事会审议通过创业板上市规则消息的影响，大众交通涨停带动创投概念股出现一段整体活跃走势，其中中海海盛涨停，杉杉股份、拓邦电子、大众公用、力合股份等均同时位列快速涨幅榜。总的来看，今日证券、有色金属开采、水上运输、稀缺资源等板块涨幅居前，旅馆、水泥、林业、仓储等板块处于跌幅前列。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除了停牌的4只股票外，共有19只权重股上涨，有25只权重股下跌，而中国银行和建设银行收平。可见在今日早盘的权重股中空方力量占据一定优势。量能暗示市场观望气氛浓厚，预计短期将延续震荡走势。
就消息面来看，1、6月5日后重启IPO，已过会企业需重新考察;2、智能电网规划7月出台，有望拉动GDP一个百分点;3、深交所通过创业板股票上市规则，创业板预计会在8月份左右推出;4、国务院加紧批示天然气定价，中石化董事长称国内油价最晚28日可上调;5、五大电力集团首次直洽海外煤企;6、中石油将收购新加坡石油公司45.51%股份;7、美元指数跌破80.00整数心理关口，创出年内新低79.81。
虽然今日大盘在不被市场看好的情况下跳空低开，但在随后的行情中大盘进行了成功的自救，并将早盘留下的缺口当即予以回补。目前市场在业绩面、资金面和技术面上出现了一些微妙的变化，从而影响了市场的走势。业绩面上，虽然前期公布的经济数据对市场宏观面影响较大，但这并不一定能够立竿见影地反映到公司的业绩中;而支持本轮反弹行情的流动性能否保持充裕，也是市场多头担忧的因素之一;另外，IPO的重启将对技术面的高点形成挑战。所以鉴于以上不确定性的影响，后市一旦有风吹草动就很容易再度进入调整格局。
市场期盼已久的新股发行体制改革终于公开征求意见。证监会发布相关指导意见提出四项改革措施：主承销商控制询价和申购报价并设置每笔申购最低申购量;网下网上申购参与对象分开;对网上单个申购账户设定上限;加强新股认购风险提示。
证监会有关部门负责人曾明确表示，新股发行体制改革将是重启IPO的重要前提条件。从去年9月中旬华昌化工在中小板上市后，中国A股市场的IPO暂停，据悉现已过会尚未发行的企业有30多家，其中不乏中国建筑这样的大盘蓝筹股。据证监会新闻发言人说：《指导意见》征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行，而本次征求意见截止日是6月5日。这很可能暗示着暂停已经超过半年的IPO即将重启。
从短期来看，我们认为IPO的重启或将对A股市场的股价造成一些冲击，这主要是因为从供求关系的角度上来考虑，市场供给的增加必然会造成资金的分流，从而造成价格的下跌。特别是在目前我国A股市场上已经积累了数量较大的已经过会但仍未发行的股票存货，因此IPO一旦开闸，将很有可能导致A股市场整体股指的回落。这也是为何近一年来政府在全球金融海啸影响下暂停IPO的一个重要原因。
但是从长远来看，我们认为IPO的重启对市场有着十分积极的意义。首先，IPO的重启意味着市场的融资功能重新得到完善。由于筹资融资功能本身就是市场的重要作用之一，虽然今年以来，受一系列政策面消息激励及中国经济显复苏影响，中国股市沪综指累计涨幅已逾40%，但这一涨幅是在市场功能缺失的情况下所完成的，而IPO的重启将会对我国市场前期的涨势起到“试金石”作用：如果市场因IPO的重启而回调，这就会说明前期市场的上涨行情本身就存在泡沫，IPO的重启正好使这些泡沫破裂，从而起到了调整作用;如果市场在IPO重启之后仍然保持强势，那么就说明我国前期市场的上涨是确实有基础所支撑的，新一轮的牛市或将就此展开。
其次，此次IPO重启并不是一次简单的恢复融资功能，而是在规范新股发行机制的前提下重启的。证监会网站发布新闻稿称，新股发行体制改革的目标是让市场价格发现功能得到优化，提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股状况，以及让中小投资者的参与意愿得到重视，向有意向申购新股的中小投资者适当倾斜。显而易见，此次IPO重启之后散户投资者申购中签率很有可能将会提高，这是因为，目前机构投资者既可网上申购也可参与网下配售，而散户投资者只能通过网上申购，而IPO重启之后这一局面很可能将会被改变。
正是由于机构投资者较中小投资者更容易得到新股，加上我国市场IPO过程中存在另一个常见问题：新股发行上市首日股价大幅飙升，这就使得机构投资者在IPO发行的过程中非常容易牟取暴利，而散户投资者在申购新股时处于不利地位。如果上述两大问题能够得到有效解决，我们认为IPO的重启不但不会对指数形成打压，反而会提高投资者的信心，进一步聚集场内人气，由此一来A股市场强劲表现很可能仍将继续。
总而言之，IPO的重启基本上对经济的基本面没有影响，其对市场更多的影响是在资金面和心理面上：从资金面上来看，IPO的重启或许在短期内会对长期资金造成分流，从而会在一定程度上造成指数的回调;但从心里层面上来看，由于此次IPO重启之后市场机制将会向中小投资者倾斜，因而对市场的信心会有较大的提升。从根本上讲，此次IPO的重启是对我国A股市场体制的一种完善，短期来说可能会有一点小的负面作用，但中长期我们看好后市态度未变，而如果回调，或许正是一个比较好的买入机会。
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