| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年05月19日 17:26 |
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周二我国A股市场总体呈高开震荡、高位盘整的态势。受到昨日美股收盘上涨的影响，沪深两市大盘指数今日早盘双双高开，并于开盘后在石油、石化、银行、地产等指标股的带领下持续高位震荡盘整。两市成交量较上一交易日有所放大，显示投资者对市场前景的判断开始恢复信心。
上证指数今日早盘开盘于2600点之上，高开于2679.40点，并且随后在石油石化和金融板块的带领下，指数进一步拉升，直至今日最高点2688.11点，而这也是上证指数自去年反弹以来创下的新高。随后短线获利盘纷纷兑现随即导致股指出现一段下挫，市场抛售压力沉重导致股指反弹受阻，个股分化加剧，加上量能不足，指标股的冲高回落、小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素仍然对沪指构成了向上的压力，受制于此，上证指数一度于下午盘中跌至今日最低点2660.56点，不过指标股的再度有所活跃对今日两市股指再创本轮反弹新高起到了较大的推动力，在权重股的支撑下，指数再度企稳，截止收盘仅石化双雄对大盘的贡献就达到了近8个点。总的来看，沪指目前上方并无明显压力，而下方以5日均线为支撑，后市或将继续震荡。然而指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3215.50点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截至今日收盘，上证指数报2676.68点，较上一交易日收盘价上涨23.90点，涨幅为0.90%，成交1501.72亿。
今日深证成指走势较上证指数更显强势，这主要应当归因于有色金属板块的拉升。深证成指今日早盘仍然开盘于万点之上，高开于10413.28点，随后在中小板指的拖累下，指数一度大幅下挫，并跌穿10400点关口，直至今日早盘最低点10379.44点。不过随后由于受到开发商买地再现疯狂，北京一块地11天翻2倍，北京市土地整理储备中心网站访问量也随着该地块竞标价的攀升陡增，暗示地产市场回暖气息已经扑面而来消息的影响，地产指数大幅反弹，从而带动了深成指走高，指数在午后一举上升至今日最高点10465.75点，这同样也是自去年反弹以来深证成指创下的最高点，不过随后地产指数回落，深成指再度陷入调整状态，但有色金属尾盘崛起对稳定大盘起到了极其重要的作用。总的来看，今日深成指目前上方并无明显压力，下方则以5日均线为支撑。虽然上方10646.45点的缺口或许暗示指数仍将重心上移，但前期深成指7266.41点的缺口却暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报10424.36点，较上一交易日收盘价上涨110.32点，涨幅为1.07%，成交807.35亿。
截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票905家，涨停个股57只，其中S、ST、*ST类股约有27只。两市共计下跌股票534只，跌停股票仅ST百纳和ST百花两只，而大洋电机以-6.43%的跌幅领跌两市。
就板块来看，今日房地产板块早盘表现优异，但下午盘中出现回调，幸得有色金属板块挺身而出接过了领涨的大旗，最终该板块涨停个股高达9只，而下跌的仅有恒邦股份和山东黄金两只黄金类股。银行类板块个股全部翻红，其中兴业银行领涨、浦发银行、深发展A等涨幅也超过2%。太龙药业、天目药业和英特集团等龙头股大举走高也带动了生物医药股再度活跃，西南合成、海王生物等均同时位列快速涨幅榜。新能源概念股盘中也有所活跃，安泰科技涨幅超过5%，包钢稀土、湘电股份等均出现一段快速上涨。总的来看，有色金属、稀缺资源、钢铁、石油开采等板块涨幅居前，目前只有信托、机场、旅馆、纺织、化肥、水泥板块小幅下跌。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中共有14只权重股下跌，仅有35只权重股收红，而中国银行电收平，可见在今日的权重股中多方力量占据绝对优势。后市有待延续放量确认多头走势，关注权重股动向，把握调整充分个股的反弹机会。
就消息面来看，1、石化产业规划细则出炉，形成20个千万吨炼油基地，石油巨头等待注入资本金；2、轻工业规划出炉，白酒消费税调整落空；3、国家外汇管理局昨日发布《境内机构境外直接投资外汇管理规定（征求意见稿）》，拟对境内机构境外投资资金汇出的管理由以往的核准制调整为登记制；4、财政部、国家税务总局日前下发通知明确，上市公司高管股票期权个税可延缴；5、审计署报告认为，1/5票据融资未入实体经济；6、长三角区域规划月底前报批，明确上海核心作用；7、中国联通今日实现全流通。
今日沪深股市在创下反弹新高之后回落随后持续高位震荡，转入技术性调整。从目前来看，短线市场可能继续震荡走势以获利回吐、消化浮筹，但中线上升的趋势未变，震荡整固后有望重拾升势。今日大盘震荡的主要原因是由于持续的上涨后获利盘丰厚，需要震荡洗盘；同时短线技术指标高位钝化，需要技术性修补调整；另外，沪指在创下新高后也需要对其有效性进行确认，因此今日指数的调整合情合理且必要。但技术性调整并不能改变市场的原有趋势，由于当前政策环境依然宽松，管理层呵护市场的态度鲜明，加上上市公司一季报业绩环比回升，投资者参与意识较强，后市大盘有望保持震荡向上的格局。
目前市场上出现了较为巨大的分歧，出于对经济前景判断的不确定性，很多投资者都面临着留守还是撤退的两难抉择，往往在此时投资者们会求助于一些历史经验，于是“五月卖出”（Sell in May）这一股市众所周知的生存智慧再次浮现在人们的脑海之中。
有研究机构统计了过去四十年恒生指数在每个月份的表现以及其在该月份上涨的概率。在过去十年至四十年内，港股每年4月、7月、10月至12月的上升的几率较高。恒指于5月下跌的几率则是最高，达70%，是其他月份几率最高的一个月，基于这样的统计结果有人提出了5月卖出 10月买入的“Sell in May”策略，事实上这一策略在香港市场的过去40年中都相当的有效，如果你采用这种简单的投资策略的话，可以躲过数次历史上超过20%的下跌。
而据联合证券投资策略研究员对A股市场过去18年来上证指数每月份涨跌情况统计分析显示， A股市场似乎具有更强的“Sell in May”特征。据其实证测算，假定投资者在 1990年底持有1元钱投入股市，采取 5月底卖出，10月底买入的策略，并假设投资者可以找到完美复制指数的金融产品，那么到了2009年3月底，投资者手中持有的股票价值应当为33.47元，收益率为3236.5%，而同期上证综指的收益率水平为1759.74%。可见，在A股市场采取5月底卖出，10月底买入的“Sell in May”策略非常有效，无论是从过去 6年、12年、18年的统计数据来看，收益率均超越同期市场平均收益率一倍以上。
虽然历史经验并非十分可靠，而“卖在五月”的投资策略同样不是100%的有效，但是五月份卖出会让投资者回避掉许多重大市场风险，比如2007年的5·30， 2008年从5月份开始的市场暴跌。尤其在当前根据消息面难以抉择之时，“五月卖出”策略至少为投资者提供了一个心理上的依据。
在五月份市场仍然期待的乐观预期包括：宏观数据持续回暖，流动性依然充足，政策预期依然偏乐观；可能产生的谨慎预期包括：H1N1甲型流感可能的蔓延趋势及其对全球经济的影响，盈利下滑的预期。
就利空层面而言，经济基本面的不确定性——盈利下滑预期亦为影响股市持续上扬的重要因素。2009年一季度1602家公司共实现归属母公司净利润 2028 亿元，同比下滑 26.3%。虽然净利润今年1季度环比2008年4季度增长了超过500%， 但这实际上并没有考虑盈利增长的季节性因素，从 5 月下旬开始投资者对盈利的关注度会逐步提高：5 月底将公布工业企业利润，到时候的数据与市场预期的对比将给市场带来一定的影响。从目前的情况判断，企业盈利情况不容乐观。如果行情进入盈利检验阶段，股指将出现较大幅度的震荡走势。
而就乐观的判断而言，尽管2009年1季度中国经济增速继续滑落， 但月度数据暗示经济可能已经触底回升；这一现象的出现可能主要与企业部门大规模去库存化过程的基本结束、财政刺激政策积极影响的逐步显现，大规模货币刺激情况下风险偏好程度的上升，以及同期汽车、住房等商品销量的全面回暖等因素相关。预期未来几个季度中国GDP增速仍将逐季上升。
总而言之，目前可以基本确定的是“自由落体”般的经济下滑已经结束，但没人知道经济何时复苏。在大部分时间内投资者寻找着各种各样的蛛丝马迹，希望得到经济复苏的迹象，但最终官方公布的经济数据却往往令人失望。各国政府正在大手笔地支出，消费者开始谨慎地增加消费，企业则在清理积压库存，这一切都在为经济复苏奠定基础，然而尚处于萌芽状态的复苏也可能随时轻易地被扼杀。尽管目前时令已经进入初夏，但对中国股市而言依然为乍暖还寒的季节，是留守还是撤退，已经是投资者最无解而又最希望得到答案的问题。
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