| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年05月19日 16:04 |
作者： |
康洪涛 |
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周二沪综指收报2676点，上涨0.9%，；深证成指全日收报10424点，上涨1.07 %。总体看来近期股指处于稳步垫高的局面，周二盘中一度由于长江电力的跳水引发小范围恐慌，然而短期的毛刺不会影响到市场的大方向，故而下跌走势被迅速扭转。市场之所以会呈现出这种"跌不动"的状况，一方面是由于市场不具备个股出现大面积下跌的可能：大象股涨幅滞后托住了股市的地步，热点板块层出不穷让资金恋恋不舍没有大规模撤出的理由；另一方面政策也不允许股市大幅下跌，每当市场出现一点岌岌可危的苗头之时，总能在主流媒体上听到政府的声音。所以我们依然坚定的相信市场的趋势没有变，投资者应当尊重既已形成的趋势操作，而不是盲目的去猜测市场头部。
市况解析：
能源股与资源股的有效传导
继煤炭股扯旗放炮，打出了能源股替天行道的大旗之后，各类能源相关的股票：太阳能、新能源都表现不俗。周二，沉寂许久的有色金属再度爆发，带来了资源类股票的全面开花。板块中多达12家股票涨停，其中以铜类股票最为强势：云南铜业、江西铜业、铜陵有色均封成功住涨停。同日，沪铜的远期近期合约纷纷涨停，这或许是催生有色板块群体发力的直接诱因。由于满城尽开印钞机的全球通胀预期，资源价格长期上涨是大势所趋。大宗商品价格的稳步抬高，带来中长期资金对资源类大宗商品的长线超配行为，此外全球经济的渐次见底也将给大宗商品的价格带来有力的需求支撑。故而近期形成了太阳能--新能源--煤炭--有色这种有效传导的机制。资源板块经历了短线的急攻上拉之后，内部也存在着结构性补涨的应力，所以我们建议喜好短线的投资者加大对二三线的能源、资源股的搜寻力度，在板块内部发掘补涨机会。重点推荐：承德钒钛，该股兼具唐钢系整合与有资源股的双重概念。
钢铁行业否极泰来，造纸行业业绩回升
每年2-3季度均是钢铁需求的旺季。虽然在各种因素影响下，今年旺季出现较晚，但从最新的钢价和社会库存变动看，南方雨季到来前的5-6月份很可能出现钢材市场持续反弹的局面，而下半年伴随宏观经济的进一步复苏和雨季结束，钢铁行业的经营环境将进一步改善。另外，政府限产和产能压缩也将推动整个逐步缓解行业的供给压力，进而加速行业的业绩复苏。本周白卡纸和铜版纸部分主流厂商开始提价，原材料成本的下降和价格的回升将推动吨纸毛利率的提升，销量逐月恢复也将推动主要上市公司业绩的回升，建议关注价格敏感度较高的造纸类上市公司。重点推荐：唐钢股份、美利纸业。
券商银行共同打造大金融的补涨概念
我们认为，在当前市场条件下，券商股值得重点关注：首先，从业务数据看，股市日均成交量维持在高水平将保证上市公司的盈利稳定；其次，券商股上涨具有潜在的催化剂，IPO重启和创业板推出虽然可能对短期市场上行形成一定压制，但其对券商股却构成实质利好。而在整个券商板块中，建议重点关注大券商的投资机会，在估值水平较低和竞争优势明显的条件下，上述公司能够更加充分的享受政策利好，并具有一定的防御价值。另外，市场风格的转换趋势对银行股构成长期利好，我们认为，资金市场收益率见底驱动的息差回升将继续利好银行，进而带来相应的投资机会。重点推荐：中信证券、太平洋、招商银行。
政策解读：
近期政策频出，既涉及到生物、机械、农业等行业政策，又有上海"双中心"、海西特区以及深圳综合配套区的区域政策，还有下放外汇审批权、成立消费金融公司等制度改革方面政策。我们认为，未来政府将在促进消费方面出台更多政策。此外，政策刺激下的区域主题投资机会将成为市场持续关注的热点。在上海两个中心建设、海西特区等区域政策之后，深圳本地"五大中心"的建设亦浮出水面。较其他地区不同，深圳一直作为改革开放的前沿，一直具备较强的经济活力，所以深圳此次的亮点在于两个方面：一是深港互动，二是深化体制改革的实验场。我们建议关注深圳综合改革配套实验区获批可能带来的投资机会。
总之：
从政策、市场两方面考量，A股当前的上升趋势维持完整。指数亦是距离我们二季度策略极限区间2800点越来越靠近，波动也是随之增加的。所以投资者既不要盲目猜测头部，亦不要轻易追涨，个股的风险是远超大盘的。股指在动荡中冲击2700乃至2800点的时候，尤其应当把握补涨和轮动的思路踏好换股节拍。
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