| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年04月23日 17:39 |
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周四我国A股市场总体呈低开震荡，触底反弹的态势，继续着近期来的震荡格局。承接昨日的下跌走势，沪深两市大盘指数今日早盘双双低开，随后多空争斗再度加强，虽然随后农业股的强势一度使指数直线拉升，但由于并无热点跟进，尤其是权重股的回落，导致指数开始下挫。不过进入下午盘中以后，多头逢低买盘加大，指数随之翻红。两市成交量较上一交易日大幅下挫，显示投资者的对目前下跌行情予以观望态度。
上证指数今日早盘低开于2440.68点，而在开盘后在农业股的带领下，股指出现两波快速拉升，其中第二波拉升一度促使沪指翻红，但受制于昨日收盘价的压力，指数并未能一鼓作气继续向上突破;此后，中石油、中石化、工行等权重股跌势未止导致股指在这波反弹之后并再度陷入下探调整走势，而其它板块热点的欠缺使得市场主动性做多动能难以被有效激发，随之市场卖盘涌现，沪指也因此大幅下挫，直至今日早盘最低点2422.79点。不过此后逢低接手的买方力量增加，股指持续反弹，尾盘在有色金属大幅反弹的激发下，沪指一举翻红，并达到今日最高点2474.15点。虽然随后又有所回落，但仍然保住了红盘状态。总的来看，上证指数上方缺乏明显压力，而下方以20日均线为支撑，不过今天的回落弥补了指数前期连续跳空高开留下的一个缺口，然而下方仍有诸多缺口需要弥补，并且最底部的1762点缺口依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求。截止今日收盘，上证指数报2463.95点，较上一交易日收盘价微涨2.60点，涨幅为0.11%，成交1157.13亿。
今日深证成指与上证指数的走势相比较强，与上证指数今日只有两次勉强翻红不同的是，深成指今日数度翻红。不过深证成指今日早盘同样低开，开盘于9178.21点，并在随后的一波冲高回落之后到达了今日最低9132.40点，随后进入震荡格局。今日由中国社会科学院城市发展与环境研究中心和社会科学文献出版社出版的《房地产蓝皮书》预计2009年将继续加大保障性住房建设;同时，商品住宅空置面积将会较快增加;在宏观经济回暖的形势下，下半年住宅价格将会止跌企稳，在此消息影响下，地产指数开始拉升，加上中小板指的配合，深成指于盘中大幅震荡拉升，并连续收复9200点、9300点和9400点三道大关，直至下午盘中达到今日最高点9409.14点。不过终究空方力量太甚，深成指在到达高点之后再次回落至9400关口下方，但却维持住了红盘。总的来看，今日深成指上无支撑下午压力，20日均线成为多空争夺的焦点，而前期深成指连续跳空高开留下的缺口仍未弥补完毕，加之7266.41点的缺口都暗示了指数回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报9360.84点，较上一交易日收盘价上涨111.76点，涨幅为1.21%，成交606.28亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票828家，涨停个股32只，其中S、ST、*ST类股有8只。两市共计下跌股票631只，跌停股票18只，均为S、ST、*ST类股，而数源科技以-7.87%的跌幅领跌两市。
就板块来看，国务院总理温家宝日主持召开国务院常务会议，研究部署当前应对国际金融危机、稳定农业发展促进农民增收的政策措施，受此消息影响，渔牧业、农业板块个股今日整体表现强劲，板块指数上涨1.13%，新五丰和福成五丰涨停，亚盛集团、大江股份、天康生物、敦煌种业等均涨幅较大，其中亚盛集团由于受到国家推出马铃薯中央补贴而领涨,公司已提出定向增发收购大量农场资源做大马铃薯产业。而畜牧类个股同样表现良好的原因是由于国家在政策中提出将适时启动调控措施来防止生猪价格过度下跌。另外，露天煤业和大同煤业的涨停带动了煤炭开采板块整体表现不俗，潞安环能、国阳新能、西山煤电、大同煤业等等盘中走势均明显强于大盘。中国软件、宝信软件等前期强势股也拉开个股短线超跌反弹走势。新能源板块个股目前盘面上反弹力度也较为明显，航天机电、拓日新能、澳柯玛等等个股走势均强于股指。总的来看，渔牧业、煤炭、农业、橡胶、航空航天器制造等板块涨幅居前，而ST、*ST、旅游、水泥等板块表现较弱，处于跌幅前列。
就权重股来看，中石油、工行、建行、中行目前合计拖累沪指超过10点;指标股的跌势不止仍是导致市场短线难以企稳的主要原因。今日沪市前50大权重股中除长江电力今日继续停牌之外，两市有19只蓝筹股下跌，有30只权重股收红。可见在今日的权重股中多方占据一定优势，这或许暗示市场可能将会在后市继续上扬，但跳空高开的缺口的回补趋势加大了市场回调的概率，因此投资者后市依然应当紧随政策，把握热点轮动，并继续关注权重股动向，提防个股分化。
就消息面来看，1、央行副行长易纲在国际掉期与衍生工具协会(ISDA)第24届北京年会上称，中国经济当前的复苏过程将延续，全年经济增速将实现既定目标。他表示，希望年底前人民币贷款的增长能稳定在可持续的水平;2、国务院8大措施稳定农业发展促进农民增收;3、人社部公布数据显示，城镇新增就业环比月均上升52%;4、国企利润首季同比下降36.8%，央企利润下降43%;5、企业商品价格8个月来首现月度环比正增长;6、国内大中型钢厂一季度亏损33亿元，3月亏损加剧;7、央行称天量信贷“利大于弊”不搞规模控制。
反复宽幅震荡已经成为2009年以来A股市场的常态，涨也立竿见影、跌也旗帜鲜明。从近几日的表现来看，短线大盘有震荡整固的需要。对待这样的格局，最好的策略是连续上涨之后不追涨加仓，连续调整之后不必过分悲观。这是因为其实短线震荡并非坏事，一是消化整固，降低成本，踩实市场基础;二是对于前期高点的压制，只有充分蓄势，才能厚积薄发，一举突破。而在股指接近或创新高之后，则须谨慎一些，因为多空分歧的加大，很有可能导致指数出现技术性的调整。
纵观近日大盘走势，虽然市场振幅较大，但我们仍然能发现一个特点，即市场热点明显转向一些具有估值优势的大盘蓝筹股上，由于这些品种在这轮反弹中几乎不受市场关注，走势平淡，技术上调整已十分充分，因此对于消息的敏感度就显得更强。由于我国政府大手笔的投入已让铁路、公路、基建等相关投资领域受惠，频繁上调的出口退税率也让纺织轻工等行业嗅到春天的气息，我国国有企业状况在3月份将得到改善。
据报道，国务院国资委主任李荣融在博鳌亚洲论坛2009年年会上透露，3月份央企经营指标出现明显好转，当月央企整体利润同比增长26%，环比增长86%。此外，而近期以来大盘股优良的业绩与丰厚的分红方案使这些品种的估值优势显得尤为突出，对资金的吸引力也大大增强。由于大盘权重股对市场影响较大，具有很强的号召力与示范效应，这些个股的走强应当有利于市场形成持续的上涨动力。
然而，目前A股市场的走势却似乎事与愿违。这是因为从整体上看，目前央企的形势仍然处于下降通道中：财政部昨日公布的数据显示，一季度纳入统计的国有企业营业收入、利润总额和税金仍处下降状态，虽然实现利润和税金降幅减缓。1-3月，全国国有企业(不含金融类企业)累计实现利润2177亿元，同比下降36.8%。
更为重要的是，很多国有企业即使实现了利润，对经济的拉动作用也十分有限。这是因为，首先对于国家而言，自1993年实行分税制以来，国有企业一直是只交税，不交红利，这个局面一直到2007年国务院试行“国有资本经营预算”制度、规定政府有权要求国企向政府分红才发生变化。不过，虽然央企恢复向政府上缴利润，但国资委规定上缴的利润比例最高只有10%，绝大部分仍然留在企业中，而且还有一部分企业可以继续免交。如此以来，作为国家财政收入重要来源的央企，就不能配合政府对当前的财政刺激措施发挥更大的作用。
其次，对于普通投资者而言。由于一些重点行业仍存在垄断，一些央企不仅牢牢掌握定价权，而且享受着土地和其它资源的租金减免等优惠，而在央企的经营享受各种政策优惠下，实现利润本是应有之义。享有这些资源所有权的国民没有分享红利，却要为垄断利润做贡献。《数字商业时代》“上市公司(铁公鸡)”排行榜披露：有五家公司连续十年以上不分红，他们分别是金杯汽车(14年)，上工申贝(13年)，二纺机(12年)，国兴地产(11年)，西北轴承(10年)。
与央企利润增长形成鲜明对比的是，中小企业的整体经营状况不乐观。从1、2月数据可以看出，投资是受政府主导，投向主要是国企和新增项目，民企、外企的投资则仍处于冰点的状态，而政府推出的经济刺激计划惠及的主要是央企，因为以投资拉动为主的财政政策主要针对政府主导项目，央企是这些项目的主体;银行慷慨解囊时青睐的也主要是财大气粗、信用风险低的央企，而中小企业反成为“挤出效应”的对象，面临融资困难。
民营企业面临高不可及的准入门槛，即使获得准入，也不可能与享受人为低成本的央企进行平等竞争。而且，民营企业如果经营亏损，只有倒闭一途;而一些因套保失利或者投机而出现巨额亏损的央企却可以继续获得国资委注资。中小企业提供70%以上的就业岗位，但在金融海啸冲击下大批倒闭。中小企业的成败，决定救市的成败。
然而，由于中小板个股市值低，股价往往容易被操纵，在各种各样的题材和故事之下，每次大熊市结束时，率先反弹的往往是中小盘股，但是在题材被炒作之后，主力往往已经再拉高中出货，这样中小企业就并不会充分筹集到其所需资金，与中小企业最终患难与共的通常是那些追高被套的散户。市场上这样投机性的操作对于中小企业的现金流稳定性而言，无疑是非常不利的。
总而言之，从近期一段时间A股的走势来看，由权重股所引起的大盘震荡，的确令人有些担忧。如果纯从实现“保8”的目标来看，也许央企的业绩大幅增长非常有意义。不过如果要从“保民生”和“保就业”的角度，或者说从高质量的经济增长目标来看，很多人会更愿意看到中小企业景气好转，业绩迅速增长。总之，目前市场已进入前期的成交密集区，即便趋势继续向好，但大盘仍可能在此区域出现大幅波动，操作上不宜过于激进。
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