| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2009年04月20日 17:43 |
作者： |
李文辉 |
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周一沪深股市摆脱上周连续两天的调整态势，小幅低开后震荡走高并创下本轮行情新高点。下午收盘，沪市涨53.52点，收于2557.46点；深市涨213.58点，以9793.64点报收，两市合计成交量接近2200亿元，较上周有一定缩小。
从盘面观察，有八成个股上扬，走势最强的几个板块为：航空、旅游和家电等。几大航空公司在去年巨额亏损，但今年随着油价的反弹，其衍生产品的损失挽回不少，而且今年经营形势有明显好转，国航已经开始提高票价。在上周公布了巨亏的年报后，业绩风险得到充分释放，在中国国航带动下，整个板块今日强劲上扬。其中，国航一度涨停，南航和海航涨幅均超过6％。而证券、有色、保险和钢铁等板块走势较弱，位于涨跌幅最后。前期最吸引眼球的两个热门股浪潮软件、波导股份和北斗星通等股票出现大幅震荡，前两只股票早市停牌一小时，复牌后快速冲击涨停，但很快有大卖单涌出使得股价大幅回调。此类股票累计涨幅巨大，走势已经超越了业绩支持。虽然后势仍有可能被主力操纵再度拉升，但目前已经处于击鼓传花的博傻阶段，因此风险巨大。
消息面上，国务院总理温家宝18日在博鳌亚洲论坛发表演讲时表示,中国实施的促进经济平稳较快发展的一揽子计划已初见成效,经济运行出现积极变化,形势比预料的好。而几位财经要员也分别发表了讲话，周小川说:中国经济出现回暖迹象仍在同危机做抗争；刘明康表示一季度新增贷款风险可控；李荣融说央企经营明显好转，3月份利润环比增长86%；姚刚称:股市健康发展基础和动力未变。从这些政府领导的讲话来看，对中国的经济形势保持了比较乐观的态度，对经济政策的方向没有改变，这对证券市场的走势也提供了良好的大环境。
上周国家统计局发布了今年一季度国民经济运行数据，GDP同比增长6.1%。整体来看，在积极政策的推动下，前期经济短期的急降势头得到一定程度的抑制，经济运行显现出一些积极变化。但回暖的基础尚不稳固，经济下行挑战的压力依然较大。主要原因是：外部经济环境短期仍难言好转，我国外贸形势近期仍将比较严峻；而从固定资产投资来看，政府投资对民间以及社会投资的带动效果如何还需进一步观察。也许可以说本轮危机最困难的时刻已经过去，但是继续筑底还是出现趋势性回升还有不确定性。因此我们可以作出两个判断，一是在经济增长正由低谷出现好转的情况下，未来央行货币政策不会立即有所收缩，流动性泛滥的因素支持股市总体强势，其中也蕴含着很多投资机会；二是政府在后期仍有可能出台进一步的经济刺激政策。从现在国民财富的分配比例来看，分配给政府的比例远高于分配给老百姓的比例。政府税收的增长比例超过了GDP的增长比例一倍，这对于启动内需非常不利，因此我国急需调整财富分配体系。温家宝总理表示，经过半年的努力，我们形成的一揽子计划包括四项内容，就是大规模的政府投入、大范围的产业调整和振兴、大力度的科技支撑和大幅度地提高社会保障水平。这四项是互相联系、不可分割的整体，它体现了我们计划的远近结合和标本兼治。
我们有理由相信，前期四万亿刺激计划以政府基建投资项目为主，而政府下一步的刺激计划将着力推动居民财富分配和刺激居民消费，因此家电、食品饮料和商业连锁等前期走势较弱的消费板块有一定机会，投资者可中线关注。而具备估值优势的钢铁和整合预期的钢铁股也有上扬机会，如唐钢和邯钢等。对于主题投资，年其中的机会仍会继续涌现，但操作中一是注意节奏，二要关注管理层的态度，三是注意是否有业绩风险，对于前期涨幅较大，又无业绩支撑的题材股，则择机派发以回避风险。
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