| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2009年04月15日 18:11 |
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周三我国A股市场总体呈低开震荡的态势。受昨日美股道指收低的影响，沪深两市大盘指数今日早盘双双低开，多空两方的分歧继续加大，导致指数持续震荡，不过在经济复苏的预期下多方力量仍然占有一定优势，从而促使指数上行，但前期两市指数跳空高开给盘面上留下的缺口仍然未能回补。同时，两市成交量较上一交易日有所放大，这再次显示投资者总体对行情的判断出现分歧。
上证指数今日早盘低开于2514.59点，随后在2500点关口的支撑下，并在国务院今日召开常务会议，或讨论新刺激计划的传闻刺激下，指数震荡攀升并一举翻红，虽然市场多头与空头的激烈争斗始终在持续，但经过反复拉锯之后，市场终于来到了今日最高点2542.54点，再创本轮反弹新高，但在到达这一点位之后，由于上周参与交易的A股账户数为1625.71万户，较前一周减少约300万户，这也是近4周来的最低水平，而市场参与度的降低导致个股纷纷回落，空方再度反扑，股指随即出现一段快速下探，并跌穿2500点大关，直至今日最低点2485.93点方才止跌，并在尾盘拉升翻红，预计后市震荡局势还将持续。总的来看，上证指数今日以5日均线为支撑，后市仍有上扬的空间，不过由于指数前期连续跳空高开留下的缺口，并且1762点的缺口依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求。截至今日收盘，上证指数报2536.06点，较上一交易日收盘价上涨8.88点，涨幅为0.35%，成交1768.91亿。
今日早盘深证成指与上证指数的走势基本相似。深证成指今日早盘同样低开，开盘于9629.22点，随后在中小板公司首季业绩同比滑坡环比回暖的消息影响下，中小板股维持了近期突出的表现，深成指也随之大幅拉升，并两度触及今日最高点9734.06点，这也是自去年11月以来本轮反弹的最高点，但随后再度由于受抛盘压制而回落。由于刚性需求的集中释放正在趋缓，以及一些开发商的大胆提价，致使4月以来全国商品房销量大约同比下跌两成左右，受这条消息的影响，地产板块对深成指形成了较大拖累，深成指一度跌破9600点大关，直跌至今日最低点9500.26点，但随后在9500点关口获得支撑后，指数再度反弹并收红。总的来看，今日深成指目前缺乏明显支撑，且近日来深成指连续跳空高开留下的缺口，以及前期7266.41点的缺口都暗示了指数回调的必要性。截至今日收盘，深证成指报9724.58点，较上一交易日收盘价上涨46.40点，涨幅为0.48%，成交964.18亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票920家，涨停个股约90只，其中S、ST、*ST类股约30只，占据约三分之一；两市共计下跌股票548只，其中华昌化工以-8.73%的跌幅领跌两市，而S前锋和ST筑信两只股票跌停。
就板块来看，煤炭石油与煤化工板块今天继续走强，茂化实华、鲁润股份涨停，开滦股份、国际实业、大同煤业等个股涨幅达6%以上。在罗平锌电、承德钒钛和吉恩镍业的涨停带动下，有色金属板块个股整体今天也表现短线活跃，栋梁新材、大西洋和宝钛股份等涨幅也居于板块之前，达7%以上。电子信息板块今日延续了近日来的强势，该板块共有高达21只个股涨停！！浪潮软件8天内已经出现7个涨停。而中小板个股也延续了近期的强劲格局早盘仍有相对不俗走势，实益达、青岛软控涨停，金智科技、东华科技等等均占据了深市涨幅榜前列位置。但是权重股整体调整压力较大，地产、金融均不见起色。总的来看，电子信息、航空航天器制造、煤炭开采、有色金属等板块目前涨幅较大，而保险、汽车制造、信托、证券、房地产等等则略有所调整。
就权重股来看，今日沪市前50大权重股中除长江电力今日继续停牌之外，两市有27只蓝筹股下跌，21只权重股收红，中国石油收平。可见在今日的权重股中空方开始占据优势，这或许暗示市场可能将会出现回调，跳空高开的缺口未能回补也加大了市场回调的概率，因此投资者后市依然应当紧随政策，把握热点轮动，并继续关注权重股动向，提防个股分化。
就消息面来看，1、温家宝表示，在一系列政策措施的刺激下，一季度中国经济已经出现了积极的变化，比预料的要好。股市、房地产市场交易量扩大。这些经济领域的积极表现，说明中央制定的方针政策是及时的、正确的，而且初显成效；2、证监会主席助理姜洋在为日前召开的“期货监管工作座谈会”中指出，期货监管要做好的重点工作之一是，启动实施股指期货投资者适当性制度，深入做好股指期货上市前的各项准备工作；3、中石油中石化联手逼升零售油价，21天调5次价；4、国家将斥3000亿巨资，力增千亿斤粮食产能，应对长期粮食安全问题；5、日前国家发改委投资研究所就“4万亿元投资对各行业的初次拉动作用”进行了测算。测算结果显示，在各行业中，4万亿元投资对建筑业的初次拉动作用最大，而整个大石化产业在初次拉动中的占比达9.34%。
就目前市场演绎的进程而言，多空分歧明显加大，指数宽幅震荡，不过在新能源、煤炭、有色金属等强势板块轮番启动的推升下，A股市场强劲上行。虽然宏观经济继续下滑的态势并未得到根本性逆转，但随着上市公司存货的快速消化、经济自身的调整修复以及国家的经济刺激政策等对经济产生向上拉动作用，在经历了本周的大幅波动之后，未来A股市场或将演绎一个新的平衡过程。
A股市场之所以出现目前这种宽幅震荡的走势，我们认为这主要是因为在流动性预期已经普遍得到了市场证实的情况下，投资者对经济复苏的判断分歧逐渐加大，而这种情况的造成在很大程度上应当归因于目前市场所公布的各种各样的经济数据。
继数据显示汽车市场显著回暖之后，国家统计局公布，3月份全国70个大中城市房屋销售价格较上年同期下降1.3%，2月份为下降1.2%；但3月份全国70个大中城市房屋销售价格较2月份上升0.2%，扭转了之前连续七个月环比价格下降的势头。不过，国家统计局还公布，今年第一季度房屋新开工面积较上年同期下降16.2%，至2.01亿平方米。全国房地产开发企业完成土地购置面积较上年同期下降40.1%，至4,740万平方米，而上年同期则是增长29.7%。同时，3月份新建住宅销售价格较上年同期下降1.9%，降幅较2月份的1.8%有所扩大。3月份二手住宅销售价格较上年同期下降仅0.4%，2月份为下降0.7%。根据以上数据不难看出，虽然3月份房屋销售价格以0.2%的涨幅扭转了之前连续七个月环比价格下降的势头，但这最多可被视为地产市场或已触底，房价进一步下行的空间有限，而仍然难言地产市场已经复苏。
就对外贸易来看，中国3月份进出口额连续第五个月出现下滑，但是出口额的下滑幅度较2月份有所收窄。海关总署周五公布，中国3月份出口额较上年同期下降17.1%，至902.9亿美元；进口额下降25.1%，至717.3亿美元。3月份出口降幅低于2月份的25.7%，成为自去年11月出口开始下滑以来降幅首次收窄的一个月。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家对中国3月份出口额降幅的预期为20%。但3月份进口额降幅大于2月份的24.1%，也大于此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预期的21%。
全球大宗商品价格下跌是导致中国进口额大幅下降的部分原因。但就需求量来看，由于我国经济刺激计划所推动的国内投资增加，我国对大宗商品的需求量似乎不降反升，中国3月份的铜、铜合金及铜半成品进口量较上年同期增长56%，至374,957吨，超过了2月份创纪录的329,311吨。中国钢铁厂买入了5,210万吨铁矿石，较上年同期增长46%，虽然粗钢生产量并未能跟上今年前两个月的原材料进口增长速度。数据显示，中国3月份进口原油1,634万吨，日均386万桶。中国现在是世界第二大石油消费国。
在我国政府刺激计划的推动下，我国对能源的需求正在加大，这从近日A股市场上有色金属的优异表现中就可看出，而这进一步推高了世界范围内大宗商品的价格反弹，石油、煤炭等能源价格有望在后市随之纷纷揭竿而起。考虑到能源类股，尤其是石油板块在我国A股市场上的权重地位，理论上来讲，这本应带动大盘强劲上涨，但为何目前市场却陷入震荡市的困局中？
原因仍然出在对经济复苏的判断之上，除了上述各个主要行业的数据矛盾地反映了经济复苏的信号似乎若有若无之外，一些宏观经济数据则更明显地体现了这一特征。尽管充足的流动性会促使物价触底回升，但在2月居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格(PPI)却双双负增长；尽管奥巴马宣称美国经济已经复苏，但美国3月生产者物价指数(PPI)较前月意外下滑1.2%，且较上年同期下滑3.5%，为1950年1月以来最大降幅；尽管3月份实际FDI为84亿美元，较上年同期下降9.5%，但仍为去年6月来最高水平。
对于上述数据投资者越来越感到迷惑，因为经济增长数据的下降在目前不被认作是经济尚未复苏的信号，而很多舆论中，降幅收窄却被认作经济复苏的信号。可降幅收窄难道真的是经济复苏的信号吗？我们并不敢苟同，我们认为，只有经济数据的增长才可被认作经济真正复苏的信号，以此来看，目前经济尚未全面复苏。
总而言之，目前市场出现的震荡局面是流动性和经济基本面再次博弈的结果，是多空双方再次对方向性的选择发生分歧的结果。在流动性充裕的情况下，即使经济状况依然严峻，资产市场也能有好行情。这种非正统的货币政策使投资者对金融市场前景的判断和他们对实体经济状况的判断间出现了脱钩。在量化宽松政策之下，不断上涨的资产价格和庞大的产出缺口是可以同时存在的。但在此我们不得不诚恳地提出我们的担忧：由于资金供应充裕而正在形成某种泡沫可能引发另一场泡沫破裂惨剧。
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