| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年04月07日 16:25 |
作者： |
康洪涛 |
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今日市况：
周二上海指数开盘于2422.10点，最高2449.54点，报收于2439.18点，上涨19.40点，涨幅0.80%。总体看来指数温和运行在5日均线上方，但是个股却严重分化。旅游板块、煤炭、有色等行业涨幅居前。我们认为，近期指数在突破前期箱体后表现稳健，重心已经上移，故而整体风险并不大。而具有较大风险暴露的是个股，故而操作上我们一再建议投资者卖出手头的概念股题材股锁定利润，积极布局两类股票：一类是资金推动的溢价板块，以券商股为代表；一类是有稀缺资源具备抗通胀能力的，以含土地资源的地产股和煤炭股为代表。
市况透析：
PMI和信贷数据超预期为市场打气。
上周五中国物流与采购联合会发布的数据显示3月官方 PMI为 52.4，为该指数自去年 11月创纪录低点 38.8之后的连续第四个月回升，6个月来首次突破 50牛熊分界线。其中生产指数和新订单指数已连续两个月保持在 50以上。作为经济的相对灵敏化的领先指标之一，PMI在 50以上表明经济总体有回暖迹象。而3月份信贷虽然尚未出台，但是根据权威机构的预测，3月份新增额度约1.3万亿，大幅超过预期的8000亿。
我们认为乐观的经济数据很大可能意味着市场将维持强势。受到流动性持续增加的影响，溢价板块与具备抗通胀特性的板块尤为值得关注。前者以券商股为代表，后者以含土地资源的地产股和煤炭股为代表。
通过对上市证券公司08年1季度末和09年同期的股价对比分析，我们发现当前价格普遍未达到去年同期的水平。而当前股市处于较明显的上升通道中，这与去年的单边下跌市是截然相反的。券商股一方面业绩预期较去年同期有较大增长，另外在流动性的助推的上升通道中，作为溢价板块其股价也应较下跌市为高。我们认为这种实际价格与理论价值的背离终将被市场修正，故而券商股依然有较大的上涨潜力。
信贷的持续增长的另一方面，是可能产生的通货膨胀。对抗通胀的有效手段是持有一些具备抗通胀特性的资产：诸如含地资源的地产股和煤炭股。对于地产股，同时还受益于经济回暖实体房市价量齐升，存在着基本面的支持。而煤炭等资源股，由于美元实际上的贬值以及贬值预期，带来人民币的相对升值，资源价格在跷跷板效应的作用下价格上升促进了二级市场股票的强势。
总之：
目前个股的风险远远大于指数的风险，市场的震荡上行并不能抵消选择错误股票带来的潜在亏损可能。我们建议投资者把握券商、地产板块的结构性机会，积极布局。激进的投资者可以尝试煤炭、有色等近期涨幅较大但是强势趋势保持完好的板块。
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