| 来源： |
重庆东金 |
发布时间： |
2009年03月31日 15:57 |
作者： |
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一个残酷的现实是世界范围的经济危机仍未见底，而且呈现从金融业向制造业蔓延之势。国际货币基金组织(IMF) 从2008年10月到2009年1月把全球2009年的经济增长率预测从3％调低至0.5％，如果这一预测成真，将是二战后全 球经济增长最慢的一年。时至今日，今年全球经济出现负增长已经不是危言耸听，比经济下滑更可怕的是，世界各国仍然没有找到破解目前危局的有效途径，世界经济面临结构调整的艰巨挑战。
经过2008年一年的惨痛经历，资本市场大部分的参与者都损失惨重，面对今年行情，大多数投资者都较为谨慎。但是，我们可以找到有利于市场走强的因素。首先，最为有利的就是流动性逐渐宽裕，甚至有人据此演绎出所谓 的牛市下半场。其次，经过2008年的暴跌，股市的估值水平已经合理，相对房地产、黄金等其他资产，股票资产 的吸引力在逐渐变大。尽管中国面临外需放缓的不利因素，资本市场所面临的最消极的一段时间却已过去。外围 越不景气，中国刺激内需的力度会越大，包括宽松货币政策和积极财政政策、产业振兴规划等，政策举措带来的 积极效应，值得资本市场期待。
股价取决于两个因素，一个是企业的盈利状况，另一个是流动性，现阶段流动性可能会稍微占上风，当整个企业 盈利能力逐步上升的时候就会孕育更多的机会，市场基础可能会更稳固。在过去的一轮经济景气周期中，全球形 成了三个不同的功能体和经济形态：以英美为代表的消费中心，以中国为代表的生产中心和以中东、俄罗斯为代 表的资源供给中心。未来全球经济增长将呈现明显的结构性特征。而对处于生产中心的中国来说，受到政府财政 刺激的相关行业，如工程机械、建筑施工、建材等，在今后1-2年将面临稳定的需求，获得超出社会平均水平的增 长速度；而在应对完短期的经济下滑之后，生产中心的国家会更加注重国内投资和消费的平衡。从长期来看，大 众消费部门将获得更为稳定的成长性；同时，产业升级、新能源的利用，在今后很长一段时间内都会是政策和市场关注的热点。
二季度可关注两大行业配置主线：一是需求改善和通胀预期。看好受益于政府基建投资的工程机械，看好销量回 暖的汽车、房地产、客座率上升的航空等可选消费，以及受惠于政府拉动内需政策的家电板块。其二，在通胀预 期下，重点关注具有安全边际的资源类股票，业绩确定性增长的医药类公司。同时，关注与股市回暖直接相关的 券商、保险。
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