| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年03月30日 16:36 |
作者： |
康洪涛 |
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周一A股市场的震荡再度加剧，上证指数小幅高开于2377点，此后波动逐渐加大。盘中一度摸高至2380点。受到港股大幅跳水的冲击，指数几度摇摇欲坠，最低下探至2348点，由于金融、化工、电力等行业的走强，指数在5日均线处获得支撑，沪指报收于2358点，全天下跌0.69%。量能较前一个交易日有所萎缩，两市总成交金额1917亿元。我们认为，市场在2300点附近的短线高位运行多日，数次挑战前期2402点的高位却始终无法真正实现突破，这种走势意味着冲高回落的概率增大。根据趋势通道线观察，指数在2200点，同时也是3月份大部分时间股指所处的主流区间2000-2200点箱体的上沿附近有望获得强劲支撑。当然，指数的下跌并不说明没有交易性机会，电力、化工、金融行业都表现的十分抢眼，但是这反过来说，更可能是后市下跌的一个风险警示：大象股的启动往往意味着一波行情快要到头，短线我们依然建议投资者减仓为宜。
市况透析：
在过去的一周里，我们反复提醒投资者把握两条投资主线：其一、前期调整充分的龙头板块诸如军工板块；其二、具备补涨要求的蓝筹股，尤其是券商、化工、旅游等行业。周一券商、化工等板块均上演了逆势大幅上涨的好戏，军工板块也是风起云涌。而一再提示风险的有色、煤炭等超跌反弹的板块均不可避免的陷入了回调整理的局面。以目前的形式来看，A股已然不具备短线冲击2402前期高点的动能，主要原因有三：
其一、板块轮动接近尾声。市场的资金如水，有着朝低处流动的天然特征。从周一来看，存在补涨需求的券商、化工等板块走势明显强于大盘，暂时稳定了指数没有深幅调整。蓝筹都已经开始启动，后市还会有什么板块可以支撑大盘继续上扬？当资金把所有板块：涨得多的和涨的少的、提前启动后滞后启动都遍历一轮之后，我们认为一波行情基本已经接近尾声。
其二、外围市场和音不再。可以认为，这一轮的冲高，外围市场的配合至关重要。A股冲击前期高点的时刻，也正是美股、港股强劲反弹的时刻。然而在短短15个交易日内，道指从6470点一路飙升至7931点，涨幅达到惊人的22.6%，上周五开始出现较大幅度的回调；同时，恒生指数从11345点，15个交易日内暴涨25.7%，达到14257点。外围市场如此强势的情况下，A股依然未能冲破2402点，那么当外围市场的动能开始削弱。A股仅仅依靠自身的力量想要再创新高，难度可想而知。
其三、宏观经济基本面难言乐观。日前，国家发改委研究院常务副院长王一鸣指出：中国经济下半年将止跌回稳,但很难在短期内有明显的反弹,需要经历至少两三年的调整期,包括需求结构的调整和产业结构的调整。王一鸣认为，传统的增长模式现在遇到了很多的困难和障碍,很难再延续,未来能否持续增长,取决于调整能否成功。同时，从央行方面传出的消息是，利率政策将依据即将公布的第一季度经济数据，从目前已经公布和预期的数据来看，进出口、贸易顺差等数据都在恶化之中，3月份信贷虽然预期增加，但是却埋伏这今后几个几度信贷大幅下跌的隐忧，总而言之中国经济的基本面并不乐观。
总之：
在外围市场十分配合的环境下，市场连续放量却始终难以突破前期高点，这值得我们警惕。虽然我们认为中期趋势向好，市场必将再创新高，但是眼前的形势告诉我们，指数不会持续上攻。纵然突破了2402点，也必然是昙花一现，短线回调可能性远远大于创新高的可能性。所以我们建议投资者坚定两点思路：卖出已经步入回调的板块，例如有色、煤炭；持有依然会补涨的板块，例如券商、化工。回调的强支撑位在2200点，在这个位置可以大胆买进。
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